白酒股今年首份半年报： 向次高端要增长 扩产或承压

发布时间：2024-08-07 23:36来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

受消费增长不快的影响，白酒行业增长受到一定冲击。水井坊业绩超出市场预期，是因为公司顺应当前市场的需求，加大了对价格更低的臻酿八号的推广力度，并推出更多价格亲民的产品，以适应大环境改变和消费者需求。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

7月27日，水井坊发布了白酒行业两市首份半年报。在公布了净利润增长近两成的业绩报告后，公司股价逆势上涨，超预期的增长得到了市场的认可。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

受多种因素的影响，市场对白酒公司的业绩产生了担忧。前期增长较快的次高端白酒如酒鬼酒等，业绩出现了明显的波动。同为次高端的水井坊交出了一份营收和净利润都实现两位数增长的半年报，缓解了市场的压力。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

正如多家酒企在公告中所说的那样，白酒行业早已进入存量时代，挤压式增长是非常明显的，行业不断向头部集中。在这样的背景下，近几年来，多数一二线酒企掀起了扩张步伐。水井坊的扩产率先落地，此时正恰逢行业进入调整期，这对各家公司来说，都是一个大挑战。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

发力次高端 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

水井坊发布的半年报显示，2024年上半年，公司实现营收17.19亿元，同比增长12.57%；实现归属于上市公司股东的净利润2.42亿元，同比涨幅为19.55%。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

分季度来看，2024年二季度，水井坊实现营收7.85亿元，同比增长16.62%；实现归母净利润5612万元，同比增长29.6%。从市场的反馈和机构的观点不难发现，水井坊交出了一份超出市场预期的半年报。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

半年报发布后的首个交易日，水井坊股价逆市高开高走，涨幅一度超过6个百分点。全天股价收涨1.59%，成为当日两市活跃的白酒股。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

正如水井坊在半年报中所言，白酒市场竞争格局日趋激烈，酒企普遍承压。“库存高企”的问题较为突出，而“消费理性+价格理性”的双理性理念也在消费端不断显现。名优酒企增长态势稳健，中小酒企发展空间逐渐受到挤压。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在这样的局面下，白酒市场整体仍保持增长态势。国家统计局数据显示，1-6月，中国规模以上企业累计白酒产量214.7万千升，同比增长3%。中国酒业协会数据显示，2024年1-5月，全国白酒行业销售收入2844.5亿元，同比增长11.8%；利润总额806.1亿元，同比增长9.5%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在当前的环境下，消费者期望以更合理的价格购买到更高品质的产品，也就是水井坊所提到的“消费理性+价格理性”。在6月份的股东大会上，水井坊就已经表示，公司的高端化不会按下暂停键，但会更关注500元以下价格带产品的推出与推广。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

具体到产品上，公司要加倍下注以大单品臻酿八号为主的300元-400元价格带。此外，公司将推出更多200元价格带的水井系列产品，适当补充产品组合，迎合大环境改变和消费者需求。

　　

事实也是如此。之前已有机构指出，300元-400元的臻酿八号营收已经占比过半。华安证券预计，2024年上半年水井坊高档酒增长源自低线次高端臻酿八号增长带动，预计增速20%左右，表现超市场预期。井台、典藏受商务消费场景收缩影响，预计增长贡献有限。

　　

半年报中，水井坊表示，要加大对次高端产品尤其是臻酿八号的曝光和市场力度；另外，也对以天号陈帝黄瓶为代表的300元以下价格带产品给予更多内容合作、公关传播支持。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

水井坊最早推出臻酿八号时主打“自买自用”，补充高端化后留下的价格空间。很快，臻酿八号就成了公司的核心产品。不过由于臻酿八号价格要低于公司高端化的主导代表-水井坊井台。

　　

水井坊也指出，“随着水井坊臻酿八号的快速扩张，可能会对水井坊品牌的高端性产生一定的影响。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

最终臻酿八号还是成为了水井坊的大单品，公司也在2022年报中承认了这一产品的核心地位。表示要以“水井坊臻酿八号为核心，拓展核潜门店渗透率。”

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在当前的市场环境下，水井坊继续做大臻酿八号的同时，进一步关注300元以下价格带，并将推出更多200元价格带的水井系列产品，顺应了市场需求的选择。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

扩产 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

与2023年相比，水井坊资产中最大的一处不同是固定资产大幅增长。2023年末，公司的固定资产只有7.21亿元，2024年中已经增长至27.57亿元，涨幅达到2.82倍。

　　

对此，水井坊的解释是，主要由于邛崃全产业生产基地项目(一期)部分工程达到预定可使用状态转固所致。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

水井坊邛崃一期项目最早要追溯到2018年。根据当时的公告，项目预计占地350亩，投资约25亿元。建成后，将形成2万吨原酒生产能力，并在现有邛崃基地的基础上，预计增加4万吨的储存能力。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)