深度剖析丨美的赴港上市这步棋，背后的深意或许在此

发布时间：2024-08-06 20:48来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

编辑丨张桔?? 　　白电龙头之一的美的集团赴港上市，究竟是为谋求全球上市还是提振股价，或者背后另有其他深意呢？?

　　

A股白电龙头美的集团赴港上市渐行渐近。7月23日，美的集团公告，公司已获得中国证监会国际合作司关于H股上市的备案。备案通知书称，美的集团拟发行不超过6.51亿股境外上市普通股并在香港联合交易所上市。若对标当下A股约60元/股的价格，此次美的集团或成为港股今年最大的IPO。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 　　

　　消息公布后，美的集团股价一度下跌超过4%，创下2024年以来的最大跌幅。毕竟，H股上市带来的潜在股份摊薄效应，会让部分投资者感到担忧。实际上，一直被誉为“现金奶牛”的美的并不缺钱。通过相关数据、公司表态以及赴港上市申请书大致可以推断，美的赴港上市或是全球战略的重要一环。?

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现金流持续增长

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一季度已超过600亿元 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

通常，融资是企业上市最主要的目的之一，但从美的集团的财报看，公司大概率并不缺钱，甚至 可以说是实打实的现金奶牛。 从2014年至2023年的10年间，美的集团的现金及现金等价物余额持续增长，并且到2023年再创新高，达到598.87亿元(见图1)。目前公司二季报未出，从2024年一季度来看，现金及现金等价物再次增长，达到626.56亿元。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 　　 　　

除了自身纵向的数据增长，在整体5000多家A股公司中，美的现金流数字也非常靠前。剔除金融股(银行、保险、券商)和两桶油(中国石油、中国石化)， 美的集团2023年的现金及等价物的数字排到30位(见表1)。需要强调的是，前30名中大型央国企不在少数。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 　　 　　

复盘历史，在2013年上市后， 美的集团只在二级市场通过定向增发融资两次，一次是在2019年收购小天鹅股份，一次是在2015年补充现金流 (见图2)。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 　　 　　

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积极回馈投资人 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

美的集团成为A股回购、分红“双标兵”

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现金流的充沛，来自 净利润的持续增长。 Wind显示，公司自2013年9月18日上市以来至2023年末，累计实现净利润2330.07亿元。优秀的业绩吸引了市场资金的持续关注，自上市至今(2024年7月30日)股价涨幅高达6.73倍。?

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除了股价的上涨，自上市以来至2023年，公司持续11个年度分红，分红总额达1074.82亿元，公司的分红率为46.13%，股息支付率为61.63%，在整体A股和所处的家电行业都排名靠前(见图3)。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 　　 　　

在股票回购层面，美的也赢得了市场的赞誉。 自2013年以来，美的累计回购已超271亿元，其中回购的股票绝大部分被注销。 股份回购注销会给股东带来真金白银的收益，因为股票注销后，上市公司的股份数量减少，每股盈利和每股净资产会被动升高，股价也会上涨。?

　　

2024年6月14日和7月2日，美的集团的会议上再次审议通过了关于回购注销部分限制性股票的议案。根据议案，公司将回购注销部分激励对象所持的限制性股票共184.34万股，注销完成后，公司总股本将减少184.34万股。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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深化全球业务

　　

迈向更大的舞台

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既然美的不缺钱。那么美的集团赴港上市的原因是什么呢？?

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在今年4月召开的2023年度股东大会上，美的高管回应称：赴港上市不是为了募集资金。如果是为了募集资金，现在美的集团一年都要分红200多亿元人民币，减少分红就可以解决资金问题。 赴港上市最根本的原因是港股具备突破性、便利性和快速性。

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从时间轴来看，2023年10月24日，美的集团向港交所提交了上市申请书。2024年4月29日，美的集团向港交所更新了公司的上市申请书，本次H股上市所筹集的资金将主要用于全球科技研发、智能制造体系建设、供应链管理升级以及全球销售渠道的优化。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

对此，国泰君安、中泰证券等机构对于美的赴港上市的解读是，能进一步助力海外业务发展，深化全球业务布局，让美的集团迈向更大的舞台。?

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财报显示，2022年、2023年， 美的集团的海外业务都已经占到全部营收的40%以上，分别为1426.45亿元、1509.06亿元，而且近些年来海外业务在持续增长。(见图4)? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 　　 　　 　　

公司2023年财报显示， 美的集团海外业务的毛利率也略高于国内业务 ，2023年两者分别为27.16%，26.01%。同比增长速度也是海外业务的3.57%更高，而国内业务为1.33%。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

而美的并没有就此止步，公司的目标远高于此。早在2021年，美的高管就曾表示，2025年美的海外市场整体份额不低于10%，消费家电目标是外销突破400亿美元。其中， 中国之外重点市场要达到20%的市场份额 。截至2023年，美的已在海外建立17个研发中心和22个主要生产基地。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)