南山铝业国际成功港股上市，业务加速出海，母公司南山铝业股价“破净” ，铝价走势、回购分红影响未来业绩

发布时间：2025-04-01 17:29来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

在港成功上市！投资人期待南山铝业国际母公司加大市值管理力度。

　　

南山铝业国际近期成功登陆港股，有助于加快独立运行和业务“出海”。本次IPO最终发行价贴近发行价格区间的下沿。南山铝业国际的母公司南山铝业2024年业绩亮丽，但其股价仍“破净”，氧化铝价格的持续低迷对公司未来的业绩预期产生一定的影响，此外，还有不少投资者期待上市公司加大市值管理力度。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　 　　 　　

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南山铝业国际上市首日股价“破发” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

大客户Press Metal是公司第二大股东

　　

3月17日，南山铝业子公司南山铝业国际控股有限公司正式招股，拟发行8823万股股份、IPO招股价区间为26.6港元-31.5港元，预计募资23.5亿港元-27.8亿港元(合21.9亿元-25.9亿元人民币)，实际发行价为26.6港元、募资总额23.5亿港元，处在招股价和募资区间的下限。

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公告披露，本次IPO募资的九成将用于公司在印尼廖内群岛省民丹岛经济特区的氧化铝生产项目的开发与建设，其余用于补充营运资金。“本次分拆上市完成后，南山铝业国际将聚焦于深耕印尼及周边市场、开拓印尼铝土矿资源优势，与南山铝业保持更高的独立性。”

　　

南山集团旗下此前已有南山铝业、南山智尚、恒通股份三家A股公司，本次南山铝业国际港股市场IPO成功，意味着南山集团将拥有四家上市公司。南山铝业国际于3月25日正式登陆港股，当天收盘价25.2港元，跌破26.6港元发行价。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

南山铝业国际的营收和业绩深度绑定Press Metal集团。公开信息显示Press Metal集团是东南亚最大的综合性铝企。招股书显示，2021-2023年及2024年前三季度，南山铝业国际对Press Metal集团的销售额分别占总营收的73.3%、53.3%、47%、53.4%，营收依赖度多数年份超过五成。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

南山铝业国际第二大股东是齐力国际资源(香港)有限公司(持股21.75%)，是Press Metal集团的全资子公司。招股书显示，上市前夕南山铝业国际对股东分红2.6亿美元，Press Metal集团从中拿走6600万美元左右(约合4.8亿元人民币)。南山铝业国际上市后，Press Metal集团有望录得更多的股权增值收益。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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拥有较大的负债扩张空间

　　

据招股书披露，南山铝业国际还向控股股东南山铝业采购了较多的服务。2021-2023财年，南山铝业国际向南山铝业支付服务费分别达1040万美元、1150万美元、1200万美元；产品采购方面，南山铝业国际同期还向南山铝业采购设备机械、零配件、辅助材料、耗材及相关服务等，金额同样分别高达6290万美元、5520万美元、950万美元，2024年上半年的采购金额还达到620万美元。

　　

招股书还显示，为落实南山铝业国际一期氧化铝生产项目、二期氧化铝生产项目的建设和运营，南山铝业向南山铝业国际提供了设备建设和安装测试的技术服务、派员工协助氧化铝生产等。

　　

南山铝业国际的资产负债率并不高，账面现金较为充裕，具备较大的负债扩张空间。Wind数据显示，南山铝业国际2022年末、2023年末、2024年末的资产负债率分别是22.35%、11.71%、24.77%。铝加工行业是一个重资产行业，如此低的负债率意味着南山铝业国际有着严格的财务纪律，也意味着其尚有一定的增加有息负债的空间。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

南山铝业国际的货币资金在2024年有明显增长趋势，从年初17.8亿元人民币提升到年末的32.6亿元人民币，达到近几年的新高。一般而言，较高的货币资金、较低的负债率，让企业的IPO募资必要性较低，但公司仍选择通过IPO进一步补充股权资本和在手货币资金增加财务的安全边际。公司在公告中将其目的解释为，将用于印尼项目的进一步开发。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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氧化铝价格短期跌幅超过40% 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

民生证券分析师下调南山铝业业绩预期

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在南山铝业国际上市当天(3月25日)，其母公司南山铝业也交出了一份亮丽的2024年报，2024年实现营收334.77亿元，同比增长16.06%；实现归属于上市公司股东的净利润48.3亿元，同比增长39.03%。对于业绩的上涨，南山铝业在财报中解释称，2024年“国内氧化铝价格整体呈现显著上行态势”、“海外氧化铝价格呈现阶梯式上行态势”。

　　

值得一提的是，近期氧化铝产品价格掉头下行且跌幅较大。以氧化铝期货指数为例，其2024年11月后震荡下跌，从高点的5274跌至当前的3091附近，跌幅超过40%。氧化铝产品价格在2025年能否扭转颓势，对南山铝业的未来业绩和股价变化有着直接影响。

　　

(小编：财神)