民银研究：美联储加息25个基点符合预期，后续大概率仍将加息两次

　　北京时间2月2日凌晨3时，美联储宣布，将联邦基金利率目标区间由4.25%-4.5%上调25个基点至4.5%-4.75%，符合市场预期。这是美联储去年3月启动本轮加息周期以来首次放缓加息幅度至25个基点。

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　　一、美联储放缓加息幅度至25个基点符合市场预期

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　　北京时间2月2日凌晨3时，美联储宣布将联邦基金利率目标区间由4.25%-4.5%上调25个基点至4.5%-4.75%。2月1日CME FedWatch工具曾显示，美联储2月加息25个基点的概率为99.7%。可见，美联储本次放缓加息幅度至25个基点符合市场预期。美联储在当天发表的声明中说，近期指标显示支出和生产均温和增长，就业增长强劲，通货膨胀有所缓解，但仍处于高位；为支持就业最大化和2%的长期通胀目标，美联储决定加息25个基点，并认为持续提高联邦基金利率目标区间“将是适当的”，以便使货币政策立场具有足够的限制性。同时，美联储将继续减持国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券。随后鲍威尔在新闻发布会上表示，美联储正处于反通胀的早期阶段，取得胜利需要时间。不过他也强调，美联储没有动力也不想过度收紧利率。

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　　鲍威尔表态被市场做了鸽派解读，美国股市、黄金上涨，美元指数、美债收益率下行。鲍威尔的话音落地后，美股市场迎来了强劲反弹，三大指数集体翻红，盘中道琼斯指数瞬间拉涨超240点，纳斯达克综合指数盘中最大涨幅接近3%，截至收盘，纳指大幅收涨2%，标普500指数涨1%。美国10年期国债收益率跌约12个基点，刷新日低至3.3819%；两年期美债收益率一度跌超10个基点，刷新日低至4.0981%。美元指数跌幅扩大，一度大跌1%；离岸人民币兑美元一度升破6.72元，较昨日收盘最高涨超400点；COMEX黄金价格尾盘拉高，报收1966.80美元/盎司，涨幅1.11%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　尽管单次加息幅度放缓，但本轮加息仍为美联储确立联邦基金利率为政策利率以来加息速度最快的一次。自去年3月以来，美联储在不到一年的时间内，已将美国联邦基金利率从接近于零推高至4.5%至4.75%，从历史上看，自从1994年美联储确立联邦基金利率为政策利率以来，本轮加息是速度最快的一次。与之相对应，去年12月美国季调后广义货币供应量（M2）出现历史上首度负增长，为-1.3%，是自美联储1959年开始跟踪该指标以来的最低水平。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　二、通胀回落+经济下行压力共促美联储进一步放缓加息

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　　在美国通胀持续回落且经济下行压力较大的情况下，本次议息会议进一步放缓加息与美国目前的宏观经济情况基本上是相符的。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　通胀方面：一是美国12月CPI同比增速已连续六个月放缓，核心CPI同比增速也连续三个月放缓，更重要的是季调后CPI环比增速已开始由涨转跌，加息抗通胀的效果已初步显现。二是美联储更加关注的PCE物价指数同样持续下降，其中12月核心PCE同比上涨4.4%，低于美联储对2022年底核心PCE的预期4.8%。三是美国非农企业员工平均时薪增速持续放缓，劳动力成本指数（ECI）四季度上升1%，增速低于的预期，同时密歇根大学公布的1月份美国1年通胀预期为3.9%，已降至2021年4月以来新低，工资-物价螺旋上升风险进一步下降。总的来看，在美国通胀持续超预期回落下，美联储已无激进加息必要。

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　　经济方面：一是尽管美国2022年四季度实际GDP（季调）环比折年率2.9%好于预期，但较三季度仍有所下降，其中个人消费支出增长、非住宅类固定资产投资增幅均低于前一季度，住宅类固定资产投资更是暴跌26.7%，连续七个季度下滑。二是最新公布的1月Markit制造业和服务业PMI仅为46.8和46.6，同时去年12月ISM制造业和非制造业PMI也均已跌破荣枯线，表明美国经济下行压力依然较大。三是10Y-3M利差仍在持续倒挂，美国咨商会领先经济指数、CEIC先行指标、萨姆规则衰退指数等领先指标也均预示衰退风险的上升。总的来看，尽管美国经济最终仍有可能“软着陆”，鲍威尔也表达出对此的信心，但不可否认实现难度较大。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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(小编：财神)