济人药业IPO背后：核心产品销售额连降、重营销轻研发

　　自2023年5月18日进入已问询阶段以来，安徽济人药业股份有限公司(以下简称“济人药业”)沪市主板IPO始终未披露首轮问询回复意见，已在问询阶段停留超14个月。据了解，济人药业核心产品为疏风解毒胶囊，占公司中成药板块营业收入的逾九成。不过报告期内，公司疏风解毒胶囊的平均单价、销量双双出现下滑。从整体经营业绩来看，济人药业报告期内净利出现波动，且公司毛利率逐期下滑。此外，济人药业存在重营销轻研发的情况，三年半狂砸超7.9亿元销售费用。

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　　疏风解毒胶囊销售额下降 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　济人药业IPO停滞在问询阶段。

　　深交所官网显示，济人药业IPO于2023年5月18日进入已问询阶段，至今未有新的进展。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　招股书显示，济人药业是一家从事现代中药研发、生产和销售的高新技术企业，产品线涵盖中成药、中药饮片及中药配方颗粒等领域。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　其中，中成药板块2019—2021年以及2022年上半年营业收入占比分别为48.34%、45.05%、39.24%、47.53%。中成药板块中，逾九成营收来自于疏风解毒胶囊。疏风解毒胶囊为公司独家专利品种，主要用于治疗上呼吸道感染及多种病毒性疾病。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　济人药业表示，根据米内网数据库统计，近年在各类医疗终端(包括城市公立医院、城市社区医院、县级公立医院及乡镇卫生院等)中成药感冒用药品牌中，公司疏风解毒胶囊的市场占有率仅次于以岭药业（002603）的连花清瘟颗粒和连花清瘟胶囊，2022年1—6月市场占有率约为5.67%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　不过，近年来，济人药业疏风解毒胶囊的销售额逐年下降。具体来看，2019—2021年以及2022年上半年，疏风解毒胶囊平均单价分别为7807.99元/万粒、7747.37元/万粒、7687.55元/万粒、7767.94元/万粒；销量分别为45472.24万粒、39478.67万粒、38898.53万粒、26432.35万粒；收入分别为35504.69万元、30585.58万元、29903.46万元、20532.48万元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　值得一提的是，广东省药品交易中心于2021年12月发布了《广东联盟清开灵等中成药集中带量采购文件》，其采购目录内包含清开灵、抗病毒、连花清瘟等53个药品组、132种中成药，其中包含济人药业产品疏风解毒胶囊，以及连花清瘟、抗病毒等疏风解毒胶囊竞品。不过，济人药业主动放弃了本次报价。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　济人药业解释称，本次中成药集中带量采购对疏风解毒胶囊首年约定采购量合计为3404.97万粒，而2021年度，公司疏风解毒胶囊在广东联盟相关地区销量约为8179.33万粒，在全国总销量约为38891.3万粒，广东联盟首年约定采购量占疏风解毒胶囊2021年度广东联盟地区、全国销量比例分别为41.63%、8.76%，整体较小。根据采购文件要求，实际中标所需报价相较于本企业最低日均费用/最低价格的降价幅度需在11%以上。在本次带量采购约定采购量较小的情况下，产品价格下调可能对广东联盟地区乃至全国地区的产品定价产生一定影响。因此，在本次集中带量采购规模相对较小的情况下，为保证公司疏风解毒胶囊价格体系稳定，并基于经营管理谨慎性，公司主动放弃参与本次带量采购。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从整体经营业绩来看，济人药业报告期内净利也出现一定波动。财务数据显示，2019—2021年以及2022年上半年，济人药业实现的营业收入分别约为7.89亿元、7.31亿元、8.05亿元、4.49亿元；对应实现的归属净利润分别约为1.27亿元、9388万元、9517.08万元、6603.46万元。

　　同时，济人药业报告期内主营业务毛利率持续下降，分别为59.06%、57.52%、52.7%和51.29%。

　　三年半销售费用超7.9亿元

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　　报告期内，济人药业销售费用高企，且存在重营销轻研发的情况。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　财务数据显示，2019—2021年以及2022年上半年，济人药业销售费用为2.48亿元、2.27亿元、2.18亿元、1亿元，合计约为7.93亿元，占营业收入的比重分别为31.5%、31%、27.01%、22.32%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　具体来看，济人药业销售费用中，学术推广费较高，分别为1.87亿元、1.77亿元、1.68亿元和7483.8万元，占销售费用的比例分别为75.32%、78.12%、77.02%和74.63%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　济人药业学术推广费具体包括学术会议费、推广拜访费、市场管理费等。济人药业表示，公司中成药业务及中药配方颗粒业务主要采用学术推广模式，在学术推广模式下，公司通过委托第三方推广服务商在特定区域开展学术推广活动来提升公司药品的销售规模，并依据不同服务内容向推广服务商支付费用。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)