豆粕：“远虑”还是“近忧”，这是一个问题

　　USDA12月供需报告显示美豆处于供需偏紧状态，南美则保持丰产预期，全球2022/23年度新作大豆将转入宽松。但近期南美天气炒作持续，国内豆粕产业端依然偏紧，之前01合约屡创新高，尽管当前豆粕主力已切换至05合约，但产业形势并未完全改变。豆粕盘面同时受到“远虑”与“近忧”的双重作用，远近博弈之下盘面又将何去何从？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　一

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　　远虑 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　全球大豆预期供应宽松 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　USDA12月供需报告对美豆延续11月并无调整，这一做法早已形成惯例并符合市场预期。不过相对于2022年5月公布的第一版新作供需报告，12月报告中各项指标均有所下调，且供给减量超过消耗减量，美豆库消比大幅下降，同时低于去年同期，显示出美豆当前供应偏紧的格局。不过从全球来看，美豆供需偏紧并未改变全球大豆供应走向宽松，原因在于南美大豆种植面积与单产的增加大幅提升2022/23年度全球大豆供应量，其中相对于2021/22年度巴西大豆产量增加2500万吨至1.52亿吨，阿根廷大豆产量增加560万吨至4950万吨，全球大豆库消比小幅上升，初显大豆供应宽松态势。不过从现实来看，巴西大豆自9月底开始播种，降雨整体良好，市场对其丰产预期强烈；但阿根廷自11月播种后，大豆产区饱受拉尼娜气候带来的高温干旱侵扰，布交所一度表明下调大豆新作预估产量的意愿，不过目前并未实施，结合12月USDA也未调整阿根廷大豆产量，其中原因可能在于预计拉尼娜气候将在2023年1月有所转变。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　南美天气预期变动

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　　拉尼娜气候与厄尔尼诺相反，是一种赤道太平洋(行情601099,诊股)东部和中部海表温度大范围持续异常变冷的现象，通常在北半球冬季给美洲带来高温干旱天气，尤其是阿根廷和巴西南部影响较为严重。本年度是拉尼娜气候连续出现的第三年，前两年分别造成阿根廷大豆减产1300万吨和500万吨，今年同样使阿根廷大豆播种进度严重落后去年，市场存在对阿根廷大豆产量下调的担忧。不过此次拉尼娜与往年贯穿阿根廷大豆全生育期不同，气候模型显示拉尼娜气候正在逐渐消退。美国气象局（NOAA）公布的数据显示，位于赤道太平洋的NINO指数监测的四个区域在2022年海平面温度（SST）基本低于零且长时间位于-0.5以下，因此2022年大部分时间均出现拉尼娜现象。不过进入12月，NINO1+2的SST陡升至零附近且由澳大利亚气象局（BOM）显示NINO3.4区域在2023年SST持续回升，在2月升至零附近达到NINO中性。与此同时，全球其他主要国家气象局都显示NINO3.4区域在2023年SST由偏冷转向偏暖，因此拉尼娜气候大概率将于2023年1月份消退，一季度大多数时间将保持中性。随着拉尼娜气候的消退，南美大豆产区气温与降水将回归正常，恰逢阿根廷大豆处于关键生长期，可以一扫由前期干旱带给阿根廷大豆的负面影响，使阿根廷大豆回归增产预期。在未来南美天气配合下，全球大豆将保持丰产预期。

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　　二 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　近忧 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　尽管通过“远虑”全球大豆具有丰产预期，不过那仍是在拉尼娜气候逐渐消退、南美降雨回归的理想情况之下，而当前我们正处在拉尼娜气候之中，“近忧”扰扰，豆粕价格支撑仍显强烈。

　　成本端

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　　1、美豆需求 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　当前美豆处于集中上市时期，美豆需求整体向好。USDA显示截至2022年12月22日当周，美豆出口销售净增70.58万吨符合预期，市场预估为净增50-90万吨，其中向中国大陆出口净销售52.12万吨，占比为73.85%；同时美豆压榨利润在经历近两个月的回落后开始企稳，截至2022年12月23日当周，美国豆压榨利润为3.97美元/蒲，环比提升4.2%，较去年同期提高7.59%。美豆压榨利润连续两周反弹回升，叠加目前出口净销售向好，对近期CBOT大豆价格形成支撑。不过最新数据显示截至2022年12月29日当周，美国大豆出口检验量为146万吨低于预期，CBOT大豆承压回落。

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　　1、南美天气 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　（1）巴西天气

(小编：财神)