未来需求预期转弱，沪胶如何选择方向？

　　分析人士表示，5月下旬以来，受美国政府债务上限问题的影响，违约风险骤增，令胶市多头信心显著回落。此外，我国云南和海南天胶产区降雨逐渐增多，受胶市供应偏紧预期松动的不利影响，沪胶期货2309合约止涨转跌，期价上冲至12300元/吨一线后，重新步入跌势。随着近期美国两党达成协议，宏观面系统性风险得到释放，胶市多头信心重新得到提振。昨日，沪胶期货2309合约止跌反弹，小幅收涨1.94%至12085元/吨，再度站稳12000元/吨整数大关。

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　　未来胶市需求预期转弱 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　闾振兴

　　1.外围宏观面的利空因素仍在 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　经过艰难谈判，美国两党终于在最后时刻达成债务上限延后的协议，美债违约风险暂时得以解除。此前宏观面偏空氛围有所消散，系统性危机弱化鼓舞了商品期货市场风险偏好回暖，胶价出现修复并小幅反弹。虽然引爆系统性危机的“导火索”被暂时掐灭，但过去一年来，欧美央行持续加息所带来的高利率环境仍未出现转机，由此导致欧美经济体衰退程度不断加深。数据显示，5月美国ISM制造业指数为46.9，较4月小幅回落，不及市场预期，且已连续7个月萎缩，持续萎缩时间创下2009年以来最长纪录，表明美国制造业仍处于衰退阶段。与此同时，欧元区5月制造业活动急剧萎缩，萎缩速度达到3年前工厂关闭以来的最快步伐。可以看到，欧元区5月制造业PMI为44.6，环比再度下降1.2，且不及预期的46，创36个月新低。然而，作为欧元区“火车头”的德国5月制造业PMI初值为42.9，为2020年5月以来新低。

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　　不难发现，欧美经济衰退预期仍是遏制大宗商品需求回暖的最大不利因素，叠加6月美联储议息会议再度临近，外围宏观面的利空因素仍在。近期，美联储加息预期波动较大，虽然部分官员认为6月可以停止加息，但是此后一段时间内货币政策立场仍将维持鹰派。在不发生系统性风险的前提下，首次降息最早可能在今年年底或明年年初出现。刚刚扛过一轮外围宏观风险洗礼后的胶市，只能说暂时喘口气，“雨过天晴”的外围宏观环境还言之尚早。

　　2.天胶产区新一轮开割季启动 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　今年以来，全球拉尼娜现象有所减弱，厄尔尼诺现象则趋于活跃。据世界气象组织发布的报告，21世纪的第一次“三重”拉尼娜现象终于要结束了，未来几个月可能会出现变暖的厄尔尼诺现象。拉尼娜现象会造成气候转冷、降雨增多，而厄尔尼诺现象会导致旱情出现。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　受此影响，今年以来，云南和海南天胶产区相继遭遇旱情，同时东南亚泰国、越南和缅甸等主要产胶国也陆续发生干旱，由此导致产胶时间节点延后，割胶工作受阻，胶水产量有所下滑。不过，步入6月以后，随着国内天胶主产区降雨天气逐渐增多，云南和海南胶水产量有望稳步回升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　天然橡胶生产国协会（ANRPC）最新发布的5月报告显示，4月成员国天胶产量小幅减少至73.05万吨，环比小幅下降3.42万吨，同比小幅下降7.30万吨。然而，过去5年ANRPC发布的数据显示，2018—2022年，该组织成员国1月产量均值达98.22万吨，2月产量均值达87.63万吨，3月产量均值达74.37万吨，4月产量均值达80.64万吨，5月产量均值达83.53万吨，6月产量均值达89.51万吨。整体产量走向符合一季度低产季模式。直到二季度开始，东南亚雨季到来以后，新一轮开割期启动，新胶产量才会迎来稳步回升周期。由此可以预计，从三季度开始，随着产胶国旱情因素缓解，降雨增多，橡胶园全面开割，胶市供应压力会逐渐增强。从全年角度来看，2023年全球天胶产量将达到1469.3万吨，消费量将达到1473.8万吨，供需或出现缺口4.5万吨。天胶整体维持供需紧平衡的状态。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　3.6月国内重卡环比可能下降 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　今年上半年，受海外需求减弱的影响，国内物流业积极向好发展势头受到一定影响。中国物流与采购联合会发布的数据显示，5月中国物流业景气指数为51.5%，环比回落2.3个百分点。在国内物流景气度续增乏力的影响下，上半年以来，重卡市场改善趋势存在较大波折。可以看到，由于国内经济和消费弱复苏，以及固定资产投资不佳，让最受关注的商用车细分市场倍感压力。据统计，5月我国重卡市场大约销售7万辆，环比大幅下滑16%，较去年同期的4.92万辆则显著增长42%，但是增幅比4月显著缩小，净增加约2.1万辆，这是今年市场继2月以来的第4个月同比增长。1—5月我国重卡市场累计销售39.5万辆，同比上涨21%，同比累计增速扩大3个多百分点。虽然自2月起，我国重卡市场已经进入连续同比增长的通道，全年实现11个月的同比上涨悬念不大，但是随着终端需求快速走低，二季度重卡销量不容乐观——4月销量环比下降28%，5月行业销量环比下降16%，6月市场预计环比将再度下降。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)