券商2023年A股策略出炉：或有一轮反转行情 风格向“成长”切换

　　临近年末，越来越多的券商2023年年度策略出炉。在这些实力卖方机构看来，虽然2022年在诸多不利因素下 A 股表现不佳，但随着市场预期的好转，以及拖累国内经济的因素有望得到修复，2023 年将成为中国经济的“大年”，在各种拉动经济政策的刺激下，GDP增速将恢复到5%以上。而对于2023年A股行情，也几乎被一致看好，理由也很简单，2022年已经跌得差不多了，2023年会随着经济增速的回暖而有所表现。

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　　国金证券(行情600109,诊股)：或有一轮反转行情 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　国内政策红利期叠加海外紧缩预期缓和期，把握阶段性做多窗口国内处在政策密集出台的红利期，防疫政策、地产政策和产业政策均陆续出台。但2023年国内经济或缺乏弹性。首先，防疫政策拐点已现，疫情拐点仍存在一定不确定性，疫后消费或呈现K型修复；其次，地产动态调整政策拐点明确，但中长期“房住不炒”政策思路一以贯之，地产销量和投资能否明显回升仍存在较大不确定性；最后，出口同时面临美国深度衰退的潜在风险。海外紧缩预期缓和的核心逻辑是美国经济的持续下行，特别是美国劳动力市场呈现虚假繁荣，一是员工缺勤率在疫情影响之下明显提升，二是员工工作时长持续下降，也就是表面上紧张的劳动力市场背后是劳动生产力的明显下降。后续随着美国经济的衰退，劳动力市场紧张趋势的反转可能会很快。整体来看，国内政策红利期，海外紧缩预期缓和期，双期叠加，海内外共振，A股市场或有望重演反转级别的行情。其中阶段性高点或在2023年3-4月，一方面全国两会召开引领政策预期达到高潮，另一方面美联储最后一次加息或发生在3月下旬或五月初的议息会议。随着重要会议的胜利召开，后续产业政策方向是市场重点关注的方向，政策催化是后市走势不可忽略的重要因素。此外，私募基金仓位为代表的市场情绪尽管有明显回升，但仍处在历史较低位水平。如果把今年4月底当作中期的市场底部，10月底市场二次探底结束。参照2018年底和2020年3月市场中期底部后的行情演绎，中期底部后市场都会经历一轮明显的反转行情。建议重视产业政策对市场主线影响，自主可控无疑是最大的方向。特别重视那些产业政策和产业趋势共振的产业。比如计算机、通信等；硅料降价驱动组件价格下行，电站运营商储能投资能力的提升，光伏储能高景气延续；随着美国经济衰退以及美联储政策转为宽松，实际利率和美元指数或见顶回落，黄金价格或迎来中期上涨趋势。

　　信达证券(行情601059,诊股)：市场风格偏价值

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　　经济预期会有一次系统性修复，兑现到盈利改善不会那么快，但对股市的正面影响可能是立竿见影的。鉴于最强的出口和工业企业产成品库存也开始下降了，大概率稳增长会有更强的力度。历史上来看，全A净资产收益率下降时长的最大值是一年零三个季度，当前大概率处于A股盈利下降的后期。此外，地产销售在一年内有恢复企稳的可能，即使是弱复苏对A股也有利好。

　　从历史情况来看，地产销售增速和A股ROE在运行方向上一致，但幅度常有差异，造成差异的原因可能在于制造业产能格局。而当前A股大部分行业产能格局较好，未来房地产景气度即使是走平或小反弹，A股的盈利增速也有可能会出现较大的上行。最后，2020年、2022年消费对GDP的拉动程度均降至历史极低水平，历史上类似情况只有1990年。今年消费分项增速的下降，主要源于疫情冲击，后续修复空间较大。股市运行节奏整体分为三阶段，跨年前后第一波最强。2022年底到2023年初，季度级别的V型反转：业绩空窗期，疫情政策、房地产政策改善、海外通胀压力缓和。此外，2023年二季度至三季度，回撤后震荡：估值修复已经完成，但业绩改善还未出现。此外，2023年四季度以后，稳健走高：宏观指标大概率企稳。市场风格则更偏价值，大小盘差别不大。由于宏观经济逐渐接近底部，过去3年利润强的板块逐渐面临产能释放，市场的风格会偏向寻找新赛道，价值风格整体占优。大小盘2023年差别可能不大，主要是长期小盘风格碰上了年度价值风格，此时大小盘往往不是很明显。熊转牛第一波上涨，估值比业绩重要，新逻辑比旧逻辑好，低位的比高位的好。2023年二季度开始，可能才会有具备业绩支撑的新赛道。配置策略方面，成长方面关注新赛道，计算机、机械；金融地产，第一波上涨中后期到2023年上半年较强，建议关注非银地产；消费，方向较为确定，时间不确定，适合年度配置，关注酒店航空旅游；周期：年初关注地产链，整体机会在下半年。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　国海证券(行情000750,诊股)：市场估值有望提升 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)