2023年扩内需的主要抓手：地产与汽车产业链

　　一、提振信心，扩大内需是2023年经济工作重点。我国历史上三次扩内需政策的密集发力，均处于外需收缩的宏观环境，如1998年、2008年和2020年。明年外部环境仍复杂严峻，实施扩大内需战略是应对外部冲击、稳定经济运行的有效途径。本次中央经济工作会议重点提及“支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费”。我们认为2023年扩内需战略同供给侧结构性改革相结合，主要抓手在于房地产和汽车产业链。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　二、房地产被重申是国民经济的支柱产业。房地产市场平稳关系到我国经济增长、地方财政、就业和金融稳定。近期国务院副总理刘鹤再次重申房地产是国民经济的支柱产业，并表示正在考虑新的举措引导市场预期和信心回暖。支持居住消费是明年扩内需的重要抓手，预计供给端政策将继续放松，优质头部房企进一步获得政策支持，这也是防范地产领域风险的重要方面；需求端政策仍有放松空间，预计重点城市在放松限购、降低房贷利率、增强信贷支持等方面的政策仍会继续推出。

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　　三、鼓励汽车消费，发挥消费压舱石作用。汽车产业链起着制造业投资“稳定器”和消费端“压舱石”的作用。《“十四五”扩大内需战略实施方案》中重点提及释放出行消费潜力，包括鼓励限购地区探索差异化通行管理等替代限购措施、加强停车场、充电桩、换电站、加氢站等配套设施建设、大力推广新能源汽车、实施智能网联汽车示范应用工程，创建车联网先导区等。今年以来，全国层面的刺激汽车消费政策频出，地方层面多以发放消费券的方式对消费者进行购车补贴，惠及领域包括新能源汽车和燃油车，预计明年会有更多城市跟进。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　四、投资建议：扩内需阶段总量政策积极，支撑A股底部区间。回顾历次扩内需发力阶段，国内总量政策均偏积极。根据中央经济工作会议表述，预计2023年货币政策力度不会小于今年，降准降息均可期待，财政支持力度有望进一步加大。随着政策的持续发力，市场的资金面和情绪面将获得支撑，因此中期对A股无需悲观。结构上，明年扩内需战略同供给侧结构性改革相结合，主要抓手在于房地产和汽车产业链。一方面，要确保前期出台的稳经济一揽子政策全面落地，另一方面，房地产、汽车等相关领域的增量政策仍将继续出台。

　　落实到A股行业配置上，建议围绕政策稳增长、扩内需方向作布局： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1）防风险和稳地产相关的，房地产产业链；

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　　2）受益于扩内需和疫后修复的：汽车产业链、医药、食品饮料、免税等；

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　　3）与“安全、发展”相关的：信创、自主可控、数字经济等。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　■风险提示：疫情反复；政策力度不及预期；海外黑天鹅事件等。

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　　正文

　　01提振信心，扩大内需是 2023 年经济工作重点

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　　实施扩大内需战略是应对外部冲击、稳定经济运行的有效途径。今年以来，国内疫情、俄乌冲突、美联储大幅加息、海外通胀居高不下等因素对全球经济和金融市场带来扰动。2023年，外部环境仍复杂严峻，外需走弱将对增长产生一定压制，明年经济工作重点在于“提振信心，扩大内需”。国务院副总理刘鹤在《把实施扩大内需战略同深化供给侧结构性改革有机结合起来》文章指出，“实施扩大内需战略是应对外部冲击、稳定经济运行的有效途径”。

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　　我国历史上有三次扩内需政策的密集发力，期间货币财政政策基调积极：第一次是1998年，亚洲金融危机对我国经济发展造成较大冲击，外需急剧收缩，党中央提出“立足扩大国内需求，加强基础设施建设”，以老基建为抓手，实施积极的财政货币政策，发行长期建设国债、连续降准等。第二次是2008年，针对国际金融危机的冲击，党中央提出“把扩大内需作为保增长的根本途径”，出台了四万亿刺激计划、启动汽车家电下乡政策等，使经济迅速触底反弹。第三次是2020年面对新冠疫情冲击，习近平总书记指出“要围绕扩大内需深化改革，加快培育完整内需体系”，加快实施重大项目工程，鼓励新能源汽车消费等，保持了经济稳定发展。

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　　社会总需求由消费需求、投资需求和出口需求构成，其中消费和投资为内需，出口为外需。今年以来压制内需的两大因素为疫情和房地产。11月以来国内防疫政策优化后全国疫情出现短期快速反弹，但站在全年角度，明年疫情因素对经济、社会的影响会逐步减弱。2023年，扩内需战略同供给侧结构性改革相结合，主要抓手在于房地产和汽车产业链。

(小编：财神)