兴证策略：类似硅谷银行的事件大概率不会止于个例，关注高利率环境下海外金融机构可能存在的风险

　　不惧海外“幺蛾子”，两条主线穿越极致轮动

　　A股策略展望

　　一、海外美联储转鹰、硅谷银行事件，影响如何？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　近期海外美联储再次释放鹰派表态、硅谷银行关闭等事件，导致市场预期在短期内经历了“折返式”的大幅波动，并显著拖累风险偏好。先是3月7日美联储主席鲍威尔在出席参议院银行业委员会听证会时表示“终端利率很有可能高于此前预期”、“如果整套数据都显示加速紧缩是必要的，则联储可能会提高加息速率”，引发市场鹰派调整、3月加息50bp的预期显著升温。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　而3月9日以来，硅谷银行流动性事件持续发酵，又导致衰退交易卷土重来，紧缩预期快速回调。 3月9日，硅谷银行宣布出售210亿美元资产并因此遭受18亿美元损失，并称正通过出售普通股和优先股等方式筹资22.5亿美元，以抵消资产出售所带来的损失。引发市场恐慌。3月10日，加州金融保护与创新部关闭了硅谷银行，并交由美国联邦存款保险公司（FDIC）接管，进一步引发市场剧烈反应。叠加3月10日公布的美国2月非农数据显示失业率超预期回升，导致衰退交易卷土重来，紧缩预期快速回调，美欧市场债涨股跌，进入到避险模式中。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　类似硅谷银行的事件大概率不会止于个例，后续仍需关注高利率环境下海外金融机构可能存在的风险。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　我们统计了美国银行资产负债情况，2021年存款大幅增加而2022年减少的银行规模不大，集中于硅谷银行及为加密货币行业提供服务的两家银行，Silvergate Bank及Signature Bank。3月初，Silvergate Bank的控股公司Silvergate Capital Corporation宣布将推迟提交2022财年财报，Silvergate表示，“公司目前正在分析与公司有关的某些监管询问和调查”并于3月9日宣布，将清算其为加密货币行业提供服务的子公司Silvergate Bank。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　美国小型银行的准备金率自2022年以来不断下降，截至23年1月，已下降到了2010年以来的低位水平。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　此外，此前3月2日美国黑石集团价值5.3亿欧元（约合5.6亿美元）的商业地产抵押贷款支持证券（CMBS）宣布发生部分违约，以及去年9月英国养老金危机、10月瑞信隐患等，也都一度引发市场担忧。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　但从目前来看，海外陷入流动性危机的可能性较小，更多是对各类资产短期有负面影响。一方面，当前海外大行流动性仍较为充裕，同时FDIC的迅速介入也有望阻断恐慌情绪的进一步蔓延。另一方面，随着失业率回升等经济脆弱性的信号逐步显露，叠加硅谷银行流动性事件，联储回到加息50bp的可能性较低。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　二、对于国内，也不必过度悲观 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1、近期市场调整的一个重要原因，是对于经济复苏强度的预期出现波动。但至少目前来看，复苏的趋势依然明确：2月新增社融3.16万亿元，比上年同期多增1.95万亿元，在1月高基数的情况下，继续超预期高增。其中，新增人民币贷款1.81万亿元，同比多增5928亿元，非标也开始转正。强社融指向前期政策正在逐步落地。与此同时，从高频数据来看，生产活动继续改善，全国货运也在加速修复，地产销售强劲，整体经济情况稳定。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2、市场主要板块、赛道拥挤度分布显著回落，多数已处在中等偏低水平。拥挤度是我们独家构建、用于衡量热门赛道交易情绪的重要指标，在短期择时上有较好的指示效果。我们观察到，近期随着市场持续震荡波动，主要行业、赛道拥挤度均明显回落，多数已处在中等偏低水平。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)