你存钱了吗？“居民存款高增”另有原因！后疫情时代，能刺激消费的“超额储蓄”有多少？

发布时间：2023-01-13 21:24来源：全球财经散户吧字号：大 中 小

　　岁末年初，又到了过年时候，一年下来，你存了多少钱？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2022年全年，人民币存款增加26.26万亿元，同比多增6.59万亿元。其中，住户存款增加17.84万亿元。值得注意的是，2021年全年住户存款增加9.9万亿元。这意味着2022年新增居民部门储蓄较上一年有较大规模增长。

　　彷佛整体上看，居民的荷包鼓起来了，但事实上真是如此吗？

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　　经研究发现，去年居民储蓄增多有许多原因，除了最容易想到的收入增长，还包括货币增发，理财转移等。有专家认为，随着防疫封控已成为过去时，人们会走出家门进行报复性消费。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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　　不过有人认为存钱并非钱多了，难以转化为消费？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　申万之后，海通也质疑“超额储蓄”：“居民存款高增”另有原因。

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　　据摩根大通估计，过去三年来，中国民众“超额”储蓄高达5.6万亿元（8270亿美元）。

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　　对政府而言，想要经济复苏就需要刺激消费拉动需求，在2023年，如何合理释放居民部门的超额储蓄将成为一项挑战。

　　居民部门超额储蓄仍待释放 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2022年12月末，M2同比增速为11.8%，增速比上月末低0.6个百分点。虽然M2增速有所回落，但M2与M1增速的背离仍未缓解。12月份，M1同比增长3.7%，M1与M2的剪刀差较11月份有所增大。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　业内人士表示，12月末M2增速维持高位，主要是稳增长背景下广义流动性水平保持合理充裕，信贷投放加快，叠加财政支出步伐加快。此外，居民阶段性增加预防性储蓄或将资金和金融资产向银行定期存款或大额存单产品切换，带来的超额储蓄规模上升，也支撑了M2增速。

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　　2023年，消费能否复苏取决于存款？

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　　被疫情压制的消费能否顺利修复影响着2023年的经济成色。而消费意愿被压制带来的储蓄高增能否转化为消费高增，对2023年消费修复的判断至关重要。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在此基础上，券商普遍预计，2022年居民部门超额储蓄规模在6-7万亿左右，并据此得出“超额储蓄拉动消费投资”的共识。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　然而，有分析师提出质疑。申万宏源(行情000166,诊股)秦刚指出，储蓄存款≠储蓄，两大因素显示居民并无“超额储蓄”，而“支持刚需”和“超额储蓄”也并非一场金风玉露一相逢。： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

其一是居民部门出现二十年来首次连续去杠杆的情况，居民部门连续削减债务杠杆，债务现金流入大幅减少，去杠杆幅度超过居民储蓄存款的多增量。 此外，再考虑到居民部门2022年在理财产品和股市投资方面的资产性收入损失，即便扣除居民购置新房的支出下降这一因素，居民部门2022年广义收入减去广义支出之后的真实储蓄情况也难称乐观，更难以得出居民部门2022年存有“超额储蓄”的结论、以及这部分所谓的“超额购买力”会自发地在2023年形成新增消费或购房动能的推论。

　　天风证券(行情601162,诊股)宏观首席研究员宋雪涛认为，居民购房类支出减少和理财投资收益下行也造成居民部门减少了购房和理财等投资性支出，是2022年超额储蓄的主要来源。他表示，收入修复是2023年消费修复的前置条件，收入预期和收入来源都会影响消费修复。除非直接发钱，否则只有等到居民收入预期好转时，超额储蓄才有可能转化为超额消费。

　　“超额储蓄”来源

　　疫情以来，居民部门人均可支配收入和人均消费支出近乎等比例下滑，因收入增长不确定性增强，疫情之后以人均消费支出和可支配收入之比表示的消费倾向下降，意味着消费的侧面——储蓄的意愿提高，形成“预防性储蓄”。

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　　疫情防控政策优化后，消费场景恢复后消费存在反弹的空间，一部分“超额储蓄”或带来居民消费的阶段性修复，但是消费能否持续改善的基础依旧在于能否稳定居民的收入预期、修复因疫情而下滑的消费能力。

　　德邦证券认为，“超额储蓄”本身不能修复因为居民部门对收入增长预期下滑而压缩的消费空间，不宜高估“超额储蓄”对消费损失的回补能力。

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(小编：财神)