半导体的买点，可能不远了

　　半导体公司业绩暴雷，汹涌袭来。

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　　上周五，韦尔股份(行情603501,诊股)披露业绩预告，预计2022年年度实现归属于上市公司股东的净利润为8亿元—12亿元，同比减少73.19%—82.13%；扣除非经常性损益后，公司预计2022年年度实现归属于上市公司股东的净利润为9000万元至13500万元，同比减少96.63%到97.75%。

　　这周三，卓胜微(行情300782,诊股)发布业绩预告，预计2022年度实现营业收入36.80亿元，较去年同期下降20.59%，预计归属于上市公司股东的净利润91300万元—112600万元，较去年同期下降47.26%—57.23%。

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　　然而，暴雷后的公司股价，却一致翻红。本周一，韦尔股份大涨8.15%，今天卓胜微股价上涨3.49%。

　　看来，业绩大跌，并不是单纯的利空，反而是利空出尽的可能性更高。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　01

　　大热倒灶

　　刚过去的一年，半导体经历了从大热到大冷的转变。

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　　即使强如台积电，股价依然腰斩，很多知名半导体公司，股价都遭遇了大幅回撤，包括英伟达、英特尔、AMD，还有国内的卓胜微、兆易创新(行情603986,诊股)、北方华创(行情002371,诊股)等等，有的股票跌幅甚至高达7成、8成。

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　　究其原因，流动性收紧是一方面，但最重要的还是需求下滑。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　以半导体最重要的下游客户——智能手机为例。

　　根据市场调研机构Canalys的最新报告，2022年第四季全球智能手机出货量较去年同期萎缩 17%，较第二季及第三季的跌幅有所扩大，是十年来最糟糕的季度表现。全年出货量则是减11%，不到12亿部。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　低迷的行情，使得不管是厂家，还是渠道商，都积压了不少库存，清库存成为整个产业链最重要的任务，同时厂家对于推出新机型的热情也受到影响。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　至于其他消费电子，需求同样遭受逆风，我们在22年6月1号的文章有过详细的数据分析。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　终端产品不好卖，与之高度相关的半导体，自然也会大受影响，半导体厂家的业绩暴雷，就是最明显的例子。

　　不过，去年的低迷行情也形成一个相对低的基数，不管是销量，还是业绩、估值。换句话说，如果情况好转，不管是消费电子，还是半导体，重获增长就不是难事。

　　从去年年中算起，清库存工作已经过去半年，综合各个厂家所披露的信息看，虽然不能说已经完成任务，但基本都进入尾声，上半年再清一清，任务基本可以完成。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　另外，新的一年，库存压力渐退的厂家，在推新机方面会更为积极，一方面是要抢占更多的市场份额，另一方面是要追回去年的损失。

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　　周期拐点？

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　　半导体本质上属于周期行业，从波谷到波峰的上行周期是1-3年，而从波峰至波谷的下行周期1-2年，整个周期下来，耗时4-5年不等。

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　　2022年上半年，半导体进入顶峰，但中期之后，各种利空因素的影响，很快触顶回调，进入周期下行。如果单从周期律上看，最快2023年中期，达到本轮周期的谷底，这里面的概率高不高？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　可以从两点去分析。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　第一，是半导体的库存周期，前文已经做了相应的解释，这个概率是高的；

　　第二，是经济层面。全球最大的半导体消费地，分为欧美日韩等发达经济体，以及中国、印度这类发展中同时是人口大国。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　中国自去年11月开始放开疫情管控，经过一轮大的感染高峰，目前大致恢复正常，同时经济刺激政策不断加码，基本确立了经济复苏趋势，这是宏观上的利好。同时，消费再次成为最重要的复苏力量之一，加上房地产、互联网等一系列被重锤的行业放宽了监管，也能够带动消费电子行业回暖。印度方面也显示出高速的经济增长速度，2023年的预测值比中国还要高。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　经济增长有助于增加半导体的需求，中印在这方面确定性还是比较高的。

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　　至于欧美日韩方面，由于通胀问题仍然较高，利率会持续处于高位，今年出现经济衰退的风险不低。同时，高昂的借贷成本，对于民众购买消费电子有限制作用，间接影响对半导体的需求增长。

(小编：财神)