钢铁头部穿越周期秘诀

发布时间：2024-04-28 22:38来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

在钢铁行业面临原燃料价格高位运行、市场需求较弱、产能及环保政策等多重压力下，宝钢股份和南钢股份2023年取得了显著好于行业平均水平的成绩，这背后主要得益于降本增效、产品升级和出口发力。

　　

宝钢股份和南钢股份是钢铁行业的头部上市公司，截至4月15日收盘总市值分别为1525亿元、313亿元。两者已经发布2023年报或者业绩快报，宝钢股份扣非净利润实现2.51%增长，南钢股份扣非净利润虽然下降6.79%，但仍然显著好于行业平均水平。尤其，南钢股份第四季度业绩已经开始实现大幅增长，净利润增幅超过4倍。

　　

从二级市场上来看，2024年开年至今，宝钢股份和南钢股份股价涨幅分别超过17%、36%，也跑赢钢铁行业指数。

　　

业绩好于同行

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2023年，由于供给强于需求、成本重心实际下移幅度小于钢价降幅，钢铁行业运行呈现“需求减弱、价格下降、成本高企、利润下滑”的态势。

　　

供需方面，2023年，中国粗钢产量为10.19亿吨，供给同比持平，全国粗钢表观消费量9.33亿吨，同比略降。在主要用钢行业中，房地产用钢偏弱，但降幅收窄，基础设施用钢基本稳定，制造业用钢稳中有增。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

受产能过剩和需求疲软影响，钢材价格同比下降，中钢协CSPI钢材综合价格指数2023年均值为111.60，同比下降9.02%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

原材料方面，普氏62%铁矿石价格指数均值为119.71美元/吨，维持高位。焦煤、焦炭价格重心下移，安泽主焦煤价格均值为2164.81元/吨，同比下降21.42%，日照港准一级焦价格均值为2349.04元/吨，同比下降22.87%；全国富宝废钢价格指数均值为2675.10元/吨，同比下降10.43%。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

总体来看，钢铁行业面临原燃料价格高位运行、市场需求较弱、产能及环保政策等多重压力。中钢协数据显示，2023年，重点统计会员钢铁企业利润总额855亿元，同比下降12.47%；平均销售利润率1.32%，同比下降0.17个百分点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在此大背景之下，钢铁上市公司业绩普遍承压。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

根据不完全统计，目前钢铁行业内共有17家上市公司发布2023年报或者业绩快报，其中有12家扣非净利润均出现下降，下降幅度在双位数以上的有11家，下滑幅度超过30%的有8家。有的甚至还发生亏损，比如鞍钢股份2023年扣非净利润亏损33.15亿元；山东钢铁2023年扣非净利润亏损6.25亿元。

　　

在扣非净利润实现增长的少数几家上市公司中，宝钢股份作为行业龙头最值得关注。1月31日，宝钢股份发布2023年业绩快报，公司实现营业收入3469.26亿元，同比下降6%，净利润120.07亿元，同比下降1.48%，扣非净利润106.92亿元，同比增长2.51%。对此，中金公司点评称，公司业绩超市场预期，景气底部彰显盈利韧性。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

此外，在扣非下降的12家上市公司中，南钢股份是唯一一家降幅仅有个位数的钢铁企业，而且其二级市场表现靓丽，也同样值得关注。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

3月9日，南钢股份发布2023年报，公司实现营业收入725.43亿元，同比增长2.65%，净利润21.25亿元，同比下降1.67%，扣非净利润18.91亿元，同比下降6.79%。如果从单季度来看，2023年第四季度公司净利润和扣非净利润分别为4.6亿元、3.51亿元，分别同比增长4.44倍、2.76倍。

　　

对于这份业绩，二级市场给出了正面反馈。南钢股份从发布2023年报至今，股价最大涨幅11.5%。如果从2022年9月份低点算起，其股价至今最大涨幅已有103.16%。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

降本增效

　　

降本增效往往是抵御行业下行周期的重要法宝。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

宝钢股份2023年营业收入同比下降6%，但扣非净利润却实现了2.51%的增长。光大证券研报称，公司围绕效率降本、物流降本、能源降本、采购降本以及控费降本等全方位持续挖掘成本改善潜力，2023年一至三季度累计成本削减48.9亿元，超额完成年度目标，有力支撑经营业绩。据此计算，2023年前三季度成本削减金额占2023年扣非净利润的比例为45.74%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

国盛证券出于钢材分布结构以及规模等因素考虑，选取南钢股份、华菱钢铁、首钢股份、新钢股份四家钢企作为可比公司进行横向对比。2018-2022年，宝钢股份吨毛利和吨净利均值分别为731元、289元，均处于可比公司最高水平。但是相对而言，宝钢股份在成本方面并不具备显著优势，同时这也为公司降本增效提供了广阔空间。

　　

根据国盛证券统计，人均薪酬方面，2018-2022年宝钢股份五年均值为33.3万元，首钢股份、新钢股份、南钢股份、华菱钢铁分别为22.7万元、18.5万元、25.1万元、23万元；吨钢折旧方面，2018-2022年宝钢股份单吨折旧均值为404.5元，另外四家分别为361元、109.6元、189.6元、135.6元；吨钢费用方面，2018-2022年宝钢股份吨钢费用均值为211元，另外四家分别为212.6元、87.7元、187.9元、170.7元。

本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

对于南钢股份而言，成本压缩空间虽然不如宝钢股份广阔，但是也有压缩空间。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)