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轮胎行业:高性价比开启“全球替代” 产能释放来袭
2023年,上游原材料整体进入下行通道,助力轮胎行业经营实现复苏;2024年,多家轮胎公司扩建项目进入建设尾声,行业迎来新一轮产能释放周期。性价比加持下,国产替代和出口提升有望为轮胎销售带来支撑。
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2023年,上游原材料天然橡胶和合成橡胶价格高位回落,轮胎行业盈利能力大幅提升。统计数据显示,2023年,A股9家轮胎上市公司中,有8家公司实现净利润同比大幅增长,1家公司实现经营减亏。
2024年,赛轮轮胎、玲珑轮胎、森麒麟等多家轮胎上市公司在建项目逐步进入建设尾声,行业迎来新一轮产能释放周期。全球化布局有助于轮胎企业向上游延伸产业链,从而在成本端形成相对优势。在性价比优势凸显背景下,中国轮胎有望开启“全球替代” 。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM
成本下降 经营复苏
2023年,赛轮轮胎、三角轮胎和森麒麟纷纷创下业绩历史新高。其中,赛轮轮胎2023年实现营业收入259.78亿元,同比增长18.61%,实现归母净利润30.91亿元,同比增长132.07%,双双实现自2011年上市以来的历史最高值。
2023年,三角轮胎实现营业收入104.22亿元,同比增长13.03%,实现归母净利润13.96亿元,同比增长89.29%;森麒麟实现营业收入78.42亿元,同比增长24.63%,实现归母净利润13.69亿元,同比增长70.88%,也都创下上市以来的历史新高。
除上述3家公司外,2023年,玲珑轮胎和贵州轮胎的经营业绩也表现不俗。其中,玲珑轮胎在2023年实现营业收入201.65亿元,同比增长18.58%,公司当年归母净利润为13.91亿元,同比大幅增长376.88%;2023年,贵州轮胎实现营业收入96.01亿元,同比增长13.76%,归母净利润为8.33亿元,同比增长94.19%。
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截至2024年一季度末,上市轮胎企业延续了2023年的高增长态势。其中,赛轮轮胎一季度实现归母净利润10.34亿元,同比大幅增长191.19%;玲珑轮胎实现归母净利润4.41亿元,同比增长106.32%,森麒麟、三角轮胎和贵州轮胎的归母净利润则分别为5.04亿元、2.94亿元和2.09亿元,同比增长101.34%、26.92%和121.04%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM
分析来看,成本下降是推动轮胎公司2023年业绩增长的核心因素。与收入增速相比,2023年,轮胎上市公司的成本增速明显偏低。
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根据年报,2023年,赛轮轮胎的营业成本同比增长约5.21%,低于同期营收13.4个百分点;同期,玲珑轮胎、三角轮胎、贵州轮胎和森麒麟的成本增速分别低于同期营收增速10.16个百分点、8.86个百分点、7.5个百分点和7.38个百分点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM
原材料价格回落
从成本构成看,原材料成本是国产轮胎企业营业成本中占比最高的部分,占营业成本比重超过75%。因产品类型不同,半钢轮胎与全钢轮胎的原材料占比有一定差异,其中半钢轮胎的原材料中合成橡胶的占比相对较高;全钢轮胎的原材料则主要是以天然橡胶为主。但总体而言,天然橡胶和合成橡胶合计约占轮胎原材料成本的40%-50%;炭黑材料约占原材料成本的8%;帘线帘子布合计约占原材料成本的10%左右。
2023年,上游原材料天然橡胶、合成橡胶以及炭黑价格的高位回落,带动轮胎生产企业的成本下降,成为轮胎公司经营业绩大幅回升的重要原因。
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统计数据显示,2020年至2022年,原油价格震荡上行,合成橡胶、天然橡胶、炭黑等大宗商品价格出现不同程度上涨。其中,天然橡胶价格在2020年4月达到阶段性低位9433元/吨后持续上涨至1.47万元/吨高点,区间增幅超过50%;同期,合成橡胶(丁苯)价格由1.03万元/吨增至1.38万元/吨高点,增幅33.99%;炭黑价格则由4000元/吨升至1.15万元/吨,区间增幅接近2倍。
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2023年,合成橡胶、天然橡胶、炭黑、帘子布等大宗商品价格逐步回落。天然橡胶价格最低降至1.1万元/吨,整体下降近3700元/吨,降幅超过25%;合成橡胶和炭黑价格也分别降至1.25万元/吨和4200元/吨,降幅达到1300元/吨和3400元/吨。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM
测算数据显示,橡胶价格每下降1000元/吨,将为轮胎带来6元左右的利润提升。以2023年原材料成本变动测算,原材料降价约为轮胎企业的单条轮胎带来20-30元的利润增厚。
根据赛轮轮胎披露,2023年,赛轮轮胎累计销售轮胎5578.63万条,轮胎产品销售收入为246.18亿元,对应公司单条轮胎价格约为441.29元/条;期间,公司轮胎产品营业成本为176.47亿元,对应单条轮胎成本为316.33元/条,单条轮胎毛利润124.96元/条。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM
2022年,赛轮轮胎销售累计销售轮胎4390.3万条,实现轮胎产品销售收入201.56亿元,对应公司单条轮胎均价为459.1元/条,单条轮胎毛利润约为86.71元/条。依此测算,2023年,公司单条轮胎毛利润较上年同期增加38.25元/条。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM
(小编:财神)
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