功率半导体周期触底了吗？

发布时间：2024-05-31 09:10来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

随着大宗材料的涨价，功率半导体的价格已经触底，一季度部分产品开始提价，下游逐步回暖将带动库存去化，预计二季度行情或将上行。消费电子对应的上游功率半导体率先复苏，部分厂商的毛利率触底反弹。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

上一轮功率半导体供不应求自2022年逐步缓解，价格企稳下降，库存去化成为功率半导体市场近两年的主旋律。国内产能扩张速度放缓，伴随下游需求逐渐回暖，景气度较高的下游客户开启补库存。功率半导体设计企业由于没有固定产线，受产能利用率下降影响较小，同时享受更低的晶圆代工价格，有望比IDM企业在本轮周期中更快触底。

　　

上一轮景气周期中，新能源系国内功率企业结构性增长的根本驱动力，仍然会在接下来的周期中发挥重要的作用。除了新能源汽车，光伏储能的需求将在国内市场发挥作用。业内预测，光伏储能下游库存去化进度已基本完成，2024年二季度或将迎来拉货需求，带动以IGBT为主的高压大功率器件的景气回升。随着下游库存出清、需求复苏，以及政策红利的推动，功率半导体作为上游产业将会持续受益。

　　

部分产品已触底 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

过去八年，功率半导体基本按照三年周期演绎。2016年末，美国功率制造商Diodes晶圆厂发生火灾，影响了全球二、三极管的供应，叠加2017年指纹识别芯片订单旺盛，8寸晶圆厂产能紧缺，适逢新能源汽车风口，功率半导体供不应求，交货周期拉长，至2018年完成一轮周期性波动。

　　

2020年下半年起，受光伏市场影响，国内功率半导体需求呈现高景气特征，叠加新冠疫情导致产能不足的因素，供求出现显著错配，2021年受到全球缺芯影响，功率器件产品大幅度上涨，在海外龙头企业纷纷提价的背景下，国内功率厂商市占率借机提高。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2022年以来，光伏储能行业错判海外预期，导致阶段性产能过剩，功率半导体市场行情回落，供需反转并大幅降价；加之消费电子市场疲软，库存去化成为功率半导体市场近两年主旋律。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

IDC预计，全球智能手机出货量在2023年下降5%后，到2024年将增长5%；全球PC在2023年大幅下降14%之后，2023-2027年预计复合增长4%。德邦证券认为，随着终端产品出货量的增长以及长时间的行业下行时库存出清，预计MOSFET功率器件供需有望好转，价格有望反弹。数据显示2023年四季度大部分功率器件的价格趋势维持稳定，没有出现下降趋势。

　　

厂商盈利分化 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

华润微实现扣非归母净利润5772万元，同比下降82.83%，华润微表示，一季度业绩变动受到多方面的综合影响，终端景气度低迷影响，产品价格面临压力，毛利率下降；同时受到动力检修及春节影响，产能利用率有所下降；研发投入同比增长7.11%；封测基地及两条12吋线等项目处于前期高投入阶段。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

公司认为，当前产业趋势已逐步稳定，价格方面基本已触底，年内有望逐步修复，订单呈增长趋势，二季度会好于一季度。

　　

2024年一季度，扬杰科技实现扣非归母净利润1.88亿元，同比增长4.22%，毛利率为27.67%；士兰微实现扣非归母净利润1.33亿元，同比增长17.27%，毛利率为22.10%，两家公司的毛利率处于历史低位。华泰证券认为，国内功率半导体公司受到产能扩张充分、价格竞争激烈、下游需求增速放缓等因素的影响，去库存可能仍然是2024年的主题。

　　

2022年国内产能大幅释放，行业面临供过于求，产线稼动率下降，部分厂商为提升新产线稼动率而采取低价策略扩大销售规模，短期承受亏损。2023年年底至2024年年初以来，多家功率器件原厂发布了涨价函，这些原厂包括国际知名厂商和国内领先企业，涨价主要原因有原材料价格上涨、人工成本增加等因素。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

华鑫证券认为，功率半导体市场出现的涨价潮是部分企业不得已而为之的自救行为。调价主要集中在中低压产品，国产器件厂商面临激烈的竞争，导致产品价格不断下滑。同时叠加上游成本增加等因素影响，相关晶圆厂对晶圆产品实施涨价，部分封测工厂也均有涨价行动。中小企业面临经营压力，不得不采取调整价格进行成本转移。

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2024年一季度，部分厂商业绩回升，新洁能实现扣非归母净利润8354万元，同比增长31.05%，该公司的毛利率自2023年四季度起回升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2023年三季度以来消费电子逐渐回暖，智能手机、笔记本电脑和智能家居的销售额有所恢复，上游功率半导体相关中低压产品受益。捷捷微电实现扣非归母净利润4956万元，同比增长80.88%，毛利率为38.02%，较2023年各季度显著反弹，该公司下游领域中消费类电子占比较高，随着下游领域慢慢复苏，该公司各产品线的销售都将获得一定的增幅。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)