羚锐制药3年3倍复盘

发布时间：2024-06-26 13:25来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

羚锐制药业绩过去几年连续保持增长，主要是受益于老龄化下骨科市场持续扩容，并推动公司骨科领域独家及明星产品稳健增长。与此同时，公司积极培育骨科领域以外的产品发力，逐渐成为第二成长曲线。此外，公司积极控制费用支出，净利率显著提升。

　　

2021年至今，羚锐制药股价从低点6.81元/股最高涨至26.89元/股，期间最大涨幅294.86%。截至6月14日收盘，公司股价报收25.09元/股，总市值142.26亿元。在此背后，公司营收从2020年的23.32亿元增加至2023年的33.11亿元，净利润从3.25亿元增加至5.68亿元。

　　

不过值得注意的是，在市场乐观预期背后，实控人所控制企业已于近期推出减持计划，减持金额达到数亿元。

　　

业绩连续增长

　　

羚锐制药主要业务涉及药品的研发、生产与销售，主要产品线聚焦骨科疾病、心脑血管疾病等中医药治疗领域。

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羚锐制药实控人熊伟直接和间接控制公司股份24.58%。熊伟出生于1984年，英国谢菲尔德哈兰姆大学国际市场营销专业硕士毕业，曾任上海复星医药产业发展有限公司市场营销部总经理助理，随后进入羚锐制药历任市场部总监、贴膏剂销售部副总经理、副总经理等职务，2019年4月接任董事长和法定代表人。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

羚锐制药二级市场表现靓丽，与业绩连续增长密不可分。2021年，公司营收同比增长15.52%至26.94亿元，净利润同比增长11.08%至3.62亿元，扣非净利润同比增长18.46%至3.55亿元。2022年，公司营收同比增长11.45%至30.02亿元，净利润同比增长28.71%至4.65亿元，扣非净利润同比增长15.28%至4.09亿元。2023年，公司营收同比增长10.31%至33.11亿元，净利润同比增长22.09%至5.68亿元，扣非净利润同比增长30.61%至5.34亿元。

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4月26日，羚锐制药发布2024年一季报，公司实现营收9.09亿元，同比增长15.27%，净利润1.9亿元，同比增长31.98%，扣非净利润1.81亿元，同比增长31.55%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在业绩连续保持增长的同时，羚锐制药在派息方面也比较慷慨。公司2021年度现金分红方案及视同现金分红金额合计4.67亿元，现金分红比例为129.06%；2022年分配现金红利3.38亿元，现金分红比例为 72.73%；2023年分配现金红利4.51亿元，现金分红比例79.41%。

　　

在此背后，羚锐制药曾经于2021年推出激励计划。

　　

2021年6月24日，羚锐制药发布股权激励计划，本次计划拟向激励对象授予1381.4万股限制性股票，约占草案公告日公司股本总额的2.43%。激励对象为包括公司董事、高管、中层管理人员及核心技术业务骨干在内的共185人。本次股权激励的业绩考核目标为：以2020 年净利润为基数，2021-2023年净利润增长率分别不低于20%、44%、65.6%。从限制解除条件来看，2020-2023 年公司净利润将实现18.31%的复合增长率。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

骨科市场受益老龄化扩容 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

羚锐制药年报会按照骨科、心脑血管、内分泌、抗菌抗感染、其他五大领域，披露经营数据情况。2020-2023年期间，骨科领域营收从14.54亿元增加至21.21亿元，心脑血管类营收从4.06亿元增加至4.38亿元，内分泌类营收从1.48亿元增加至2.34亿元，抗菌抗感染类营收从1.16亿元增加至1.59亿元，其他类产品营收从1.95亿元增加至3.5亿元。五大领域营收期间增加额分别为6.67亿元、0.32亿元、0.86亿元、0.43亿元、1.55亿元，增幅分别为45.87%、7.88%、58.11%、37.07%、79.49%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

上面数据表明，羚锐制药过去几年营收最大增量来自骨科领域。这首先受益于整个骨科市场持续扩容。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

骨骼肌肉系统疾病的患病率与患者的年龄关联度较高，随着年龄增长，相关的骨科疾病患病率会越高。国家统计局数据显示，2023 年年末全国60周岁以上2.97亿人，占比逐步提高。

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根据国联证券研究统计，2021年中国骨骼肌肉系统疾病中药贴膏剂市场规模约为144亿元，同比增长10.75%，2016-2021年CAGR为7.06%。

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通络祛痛膏是羚锐制药骨科领域的明星产品，也是其独家品种。该产品是处方药和OTC双跨品种，纳入国家基药目录和医保乙类目录，其功效为活血通络、散寒除湿、消肿止痛，可用于颈椎病、关节刺痛僵硬等病症。从销量来看，2015-2021年公司销售的通络祛痛膏从1.1亿贴增长至2.92亿贴，2023年销售收入超10亿元，成为公司核心独家明星产品。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

羚锐制药骨科独家品种还有活血消痛酊等产品。活血消痛酊主要功效为活血化瘀、散寒通络、祛风除湿、舒筋止痛，成分与通络祛痛膏一致。公司打造“通络+活血”产品组合，推广先搽后贴的联合用药，从而带动活血消痛酊的销量增长。2022年公司的活血消痛酊销售额达亿元。根据中康数据，2018-2022年活血消痛酊中国城市实体药店销售额CAGR达16%，呈现快速增长趋势。

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(小编：财神)