腾讯控股延续向好态势

发布时间：2024-08-27 12:43来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

腾讯控股净利润超预期是由收入大盘的稳健增长，高利润率收入占比提升，成本和费用端管控得力，联合营公司盈利增加，还有所得税率下降等多方面所带来的合力所致。这些因素基本上延续了一季度的良好态势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

腾讯控股(00700.HK)2024年二季度的财报如约而至，业绩基本上延续了一季度的良好势头。

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2024年第二季度，腾讯实现营收1611亿元，同比增长8%，再次刷新了单季度的历史记录，处于市场预期的6%-8%的上沿，同时也略高于一季度6%的同比增速。非国际财务报告准则下归属于母公司股东的净利润(下称“非国际净利润”)达到573亿元，同比大增53%(一季度同比增长54%)，同样远超最乐观分析师所预测的36%的增长幅度。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

公司营收增长，一方面得益于游戏业务的恢复性增长，另一方面则是视频号对广告业务的显著推动。

　　

在净利润方面，自2022年第三季度起，腾讯的非国际净利润便开启了持续增长的势头，并且呈现出逐季加速的趋势。到2024年二季度，公司再次强劲增长率，体现了企业经营效率的持续提升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

净利润高增速归因分析

　　

腾讯在二季度之所以能够实现营收8%的增速和净利润53%的高增速，并非如部分人士所推测的那样，仅仅依赖于优化员工结构和控制成本等被动的紧缩措施。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从公司财报中可以找到答案，营收、毛利、经营盈利、净利润、每股盈利的同比增幅是依次增加的。

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这说明净利润超预期是由收入大盘的稳健增长，高利润率收入占比提升(视频号广告、小游戏)，成本和费用端管控得力(毛利率提升，费用率下降)，联合营公司盈利增加，还有所得税率下降等多方面所带来的合力而导致的。这些因素基本上延续了一季度的良好态势。

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其中，腾讯二季度的毛利同比增长21%至859亿元，整体毛利率由上年同期的45%提升至53%，单季度的毛利和毛利率均创近12个季度以来的新高。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

这一显著变化主要得益于游戏收入、视频号广告和技术服务费以及小游戏平台服务费等高毛利产品的占比增加；并且以前的低毛利业务比如长视频及云服务的毛利增长亦带动整体毛利率提升。

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这使得公司的收入结构得到优化，公司的盈利能力更加稳健和持久。这一点已经在连续几个季度的财报中得到了充分体现。预计这种趋势将持续下去，未来几年稳健的收入增长以及由高毛利带来的更快的利润增速仍将成为公司财报的新常态。

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在高毛利业务收入大幅增长的同时，腾讯二季度营业成本却同比下降了4%至752亿元。主要得益于腾讯视频内容成本的缩减、直播收入分成成本的下降，以及云业务部署成本的优化措施。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

这一趋势与一季度的表现保持一致。腾讯大部分业务都已经上云，大量的成本已经在前期的云开发中投入。就像商场早建好了，建设成本已经支付了，后面开业赚来的钱几乎都是利润。

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相较于一季度，管理费用率同比下降5%，雇员人数环比小幅减少700人左右，腾讯二季度的管理费用同比增长8%至275亿元，总员工数10.55万人，相对上季度反而增加700多人。研发开支增加及员工成本(包括绩效奖励)都有所增加。

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因此，腾讯二季度净利润的大幅增长并非源自简单的减员增效策略。恰恰相反，公司重新开始加大研发投入和员工招募规模。

　　

可以说，之前的大规模员工优化工作已基本告一段落。现在更多地展现了对新兴业务的重点投入，这也反映出管理层对未来发展持有一种谨慎而乐观的态度。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

非国际财务准则下，二季度腾讯分占联合营公司盈利99亿元，较上年同期39亿元大幅提升。这部分盈利也是计算在非国际净利润里的，剔除该影响后，非国际净利润同比增加约41%。

　　

此外，二季度当期所得税率17.4%，上年同期29.2%。盈利比上年同期大幅增加，但所得税开支却同比减少了。在随后的业绩说明会上，管理层解释所得税费用减少是由于2023年第二季度海外子公司的税收资产逆转(简单理解就是多交了税)，所以2024年的交税基数较低。同时管理层还透露，腾讯2023年全年的实际税率是22%，预计2024年的实际税率将在18%到20%的范围内。

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最后，值得一提的是，由于腾讯在上半年持续进行的股票回购计划，使得每股收益的增速超出了净利润的增速。

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DNF助力游戏业务恢复增长

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公司各大业务板块都实现了正增长，其中增值服务板块迎来了增长复苏，其营收增速从一季度的同比下降0.9%转变为二季度的同比增长6%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)