从巴菲特指标看，伯克希尔为何要卖出价值1200亿美元的苹果股票

发布时间：2024-11-13 15:55来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

2024年11月2日伯克希尔第三季报如约而至，第三季度归属于股东的净收益为 262.5亿美元，即每股A类股18272美元，而去年同期亏损127.7亿美元，每股A类股-8824美元。最新季度的投资收益为205.1亿美元，而去年同期的投资亏损为297.8亿美元。本季度的营业利润从去年的107.6亿美元下降至100.9亿美元。

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2023年第四季度巴菲特开始大规模出售股票，如持仓市值最高的苹果的过程。据最新第三季度报告显示，目前持有大约3亿股苹果(AAPL.O)股票，不到一年的时间累计出售了6.08亿股，占其去年底持仓的67%，此外出售美国银行获得了超过100亿美元现金，将现金增至创纪录的3252亿美元。

　　

2023年底，伯克希尔持有苹果的市值还高达1743亿美元，由于年初至今苹果股票上涨超过20%，估计其从卖出苹果股票获得约1200亿美元现金，目前苹果仍是其最大的持股，价值699亿美元。

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资料来源：伯克希尔2024Q3报告

　　

　　

出于避税原因卖出苹果股票？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在2024年伯克希尔股东大会上第一个问题就是有关伯克希尔又出售了1.25亿股苹果股票的问题，一位来自马来西亚的27岁B股股东问巴菲特：“去年，您提到可口可乐和美国运通是伯克希尔持有时间最长的两家公司，您还说这些业务给我们带来了良好的回报。但您并没有将苹果纳入其中，您认为苹果的吸引力和投资吸引力与您2016年投资时相比是否有所下降？”

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巴菲特说仍然持有很多苹果股票。他认为到2024年年底，苹果仍很可能保持伯克希尔历史上持仓市值最多的公司，卖出主要考虑是未来政府可能会加税，出于合理的避税原因卖出了苹果股票。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

但在笔者看来，苹果股价已经远远超过了其内在价值，这才是巴菲特卖出苹果股票的最主要原因。

　　

从巴菲特指标(Buffett Indicator)看泡沫

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巴菲特25年前(1999年)写了篇名为《巴菲特论股票市场》(Warren Buffett On The Stock Market)的文章，发表在1999年11月22日的《财富》杂志上，巴菲特在1999年财报上就向股东推荐了该文章： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

我们对伯克希尔业绩的乐观态度也受到以下预期的影响——事实上，在我们心中，这几乎是肯定的——即标准普尔指数在未来10年或20年的表现将远低于1982年以来的表现。《财富》杂志最近发表的一篇文章表达了我对为什么这是不可避免的观点，随本报告附上了一份副本。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2001年12月10日,巴菲特再次发表了该文章，并对第一版的文章作了补充，在修改版中，巴菲特表达了对当时股市泡沫的深刻担忧，虽然没有提互联网，针对的就是科技股和互联网公司。他通过深入的分析揭示了股市过高的估值风险，特别强调投资者要警惕投机和非理性繁荣的现象，巴菲特在文中首次提出了后来被称为“巴菲特指标” (Buffett Indicator)的概念。这一指标是通过股市总市值与GDP的比值来衡量市场的整体估值水平，以评估股市是否被高估或低估：

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巴菲特认为这个公式“可能是衡量任何特定时刻估值水平的最佳单一指标”。尽管此后几年他一直否认这一指标，但许多专业人士仍将巴菲特指标视为评估整体股市便宜或昂贵的最佳工具之一。

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这是巴菲特基于长期市场观察提出的一个简单而有效的工具。它帮助投资者把握市场整体估值水平，避免在泡沫期间过度投资。若巴菲特指标小于50%，代表股市被严重低估；75%-90% 的范围是合理的；超过120%则表明股市被高估。20多年过去了，这篇文章一直在伯克希尔网站上。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

当时文章涵盖了从1924到2001年期间的统计，在1929年和2000年股市高峰时比值分别达到了109%和190%： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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资料来源:2001年财富杂志 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

20多年又过去了，巴菲特指标也经历了起起伏伏。在2008年金融危机时该指标降到了50%，随后总体趋势是在上涨，截至2024年11月初，巴菲特指标已经超过了2000年互联网泡沫的高点，数值是195.61%，从宏观来说，美国股市存在很大的泡沫。

　　

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资料来源：macromicro 　　

(小编：财神)