瞄准全球高端电声市场 “HIFIMAN”冲刺IPO！

发布时间：2025-02-16 21:21来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

近期，知名电声品牌“海菲曼”的主体公司—— 昆山海菲曼科技集团股份有限公司(以下简称“海菲曼”)在北交所的上市申请正式获得受理， 保荐机构为申港证券股份有限公司。? 　　附图：海菲曼IPO审核项目详情

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来源：北交所网站?

　　

公开资料显示， 海菲曼的创始人为边仿，具有化学博士学位， 作为国内资深音乐发烧友，他从大学时期便对国内外电声产品产生浓厚兴趣，并于2007年在美国留学期间创立“HIFIMAN”品牌，推出RE1耳机。 截至招股说明书签署日，边仿直接持有海菲曼58.03%的股份，并通过与珠海音速感、珠海高清领先、珠海时空转换结成一致行动关系，合计控制公司85.03%股份的表决权，为公司控股股东、实际控制人。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

此次IPO，海菲曼拟募集资金5.51亿元，所募资金将用于投向先进声学元器件和整机产能提升项目、监听级纳米振膜及工业DAC芯片研发中心建设项目，以及全球品牌及运营总部建设项目。

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境外收入占比超六成?????????????????????????????????

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海菲曼是国内少数拥有全球影响力的高端电声品牌商，主要从事自主品牌“HIFIMAN”终端电声产品的设计、研发、生产和销售， 公司产品主要包括头戴式耳机、真无线耳机、有线入耳式耳机、播放设备等。?

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业绩方面，2021年至2024上半年，海菲曼实现营收分别为1.42亿元、1.54亿元、2.04亿元、0.89亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为3405.57万元、3624.44万元、5549.98万元、2109.30万元，两项指标均保持持续增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

营销方式方面，目前，海菲曼以直销与经销相结合，综合运用线上、线下渠道。线上方面，主要依托京东、天猫、抖音、亚马逊、AliExpress、Shopee等各大主流电商平台，并在海外通过自建官网商城直营销售，报告期各期，其线上销售收入占主营业务收入比重分别为42.40%、44.47%、48.91%、55.53%。线下方面，公司境内线下经销商超过40家，线下门店遍及全国大中城市，而境外线下经销商也超过100家，遍布北美、欧洲、澳洲、亚太等地区。

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从销售市场来看，海菲曼的产品主要以海外销售为主。招股书显示，报告期各期，公司境外销售收入占主营业务收入的比重分别为72.85%、67.94%、66.26%、61.23%，境外收入占比超过六成。为了更好地服务全球消费者，海菲曼更是在美国、荷兰、日本等地设立了子公司。这也意味着，公司在境外经营过程中，面临不同国家的监管政策、贸易保护、税收政策、知识产权保护、消费者权益保护等多样化的外部经营环境所带来的风险。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

值得注意的是，据环球时报报道，美国邮政署(USPS)于今年2月4日宣布暂停接收来自中国内地和中国香港的包裹，并且未解释暂停原因和具体情况。然而，USPS于2月5日又发布最新公告称将继续接收来自中国内地和中国香港邮政的所有国际入境邮件和包裹。如此戏剧性的政策变更，令诸多跨境电商和消费者感到混乱。

　　

在审核问询函中，北交所便针对境外销售情况要求海菲曼结合主要销售区域的贸易政策，分析近年来的国际贸易摩擦对公司产品销售的影响。对于相关外部环境变动，海菲曼也在招股书中表示：“如公司不能准确把握相关政策要求、根据外部经营环境变化及时作出战略调整，或相关国家/地区对公司产品实施更加严格的限制性贸易政策，可能对公司业务和经营业绩造成不利影响。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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毛利率远超行业均值???????????????

　　

招股书显示，报告期内，海菲曼的毛利率分别为63.71%、65.06%、68.19%、68.91%，各期均保持在较高水平且总体呈现出稳定增长趋势。 如此毛利率，相比同行业公司而言，海菲曼可谓是遥遥领先。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

据招股书介绍，由于终端电声品牌较分散且行业领先企业主要为海外公司，为保证会计期间、会计政策等可比性，海菲曼选取的可比公司与其同处电声产业且均为境内上市公司或挂牌公司，主营业务、主要产品、主要经营模式均与其相同或相似，其中包括漫步者、惠威科技、先歌国际三家公司。其中漫步者的产品包括各类耳机、音响、扬声器和麦克风等，惠威科技、先歌国际的产品主要为音响。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

报告期内，上述三家可比公司的毛利率均值分别为34.69%、32.80%、35.82%、37.37%，相较之下，海菲曼的毛利率几乎是同行业公司均值的两倍。对于毛利率较高的原因，海菲曼表示，公司产品定位价格较高，且海外收入占比、线上直销收入占比较高，确保了公司整体毛利率较高。

　　

(小编：财神)