险资权益资产配置仍有提升空间

发布时间：2025-11-27 10:38来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

保险业三季度持续加大股票直投等权益类资产投资，并压降银行存款规模。随着资本市场持续回升，以股票为代表的权益资产“赚钱属性”凸显。考虑到资产到期及“开门红”资金抢配等其他因素的影响，险资仍有较大的权益资产配置诉求。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　11月14日，国家金融监督管理总局披露2025年三季度保险资金运用情况：截至2025年三季度末，中国保险资金运用余额达37.5万亿元，同比增长16.5%；其中，三季度人身险实现保险资金运用余额33.7亿元，同比增长16.5%，占行业总保险资金运用余额的比例为90%；财产险实现保险资金运用余额2.4万亿元，同比增长11.8%，占行业总保险资金运用余额的比例为6.4%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2025年三季度，随着银行存款利率中枢的持续下移及资本市场的回暖，人身险及财产险公司均降低银行存款规模。截至三季度末，人身险及财产险银行存款规模分别为24865亿元和3742亿元，较二季度环比下降4.9%和7.5%。

　　

截至三季度末，险资持续加大债券配置力度；其中，人身险公司债券配置规模为17.2万亿元，同比增长20.9%；财产险公司债券配置规模为0.97万亿元，同比增长21.8%。

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2025年三季度，保险业加大股票直投等权益类资产投资规模。2025年，资本市场持续回升，上证指数突破4000点，以股票为代表的权益资产“赚钱属性”凸显。在此背景下，险资持续加大权益资产直投规模。截至三季度末，险资股票配置余额达3.6万亿元，同比大幅增长55.1%，增幅较二季度进一步扩大。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2025年，受益于资本市场回暖及各险资增量资金入市政策的催化，保险公司持续加大股票直投规模；其中，人身险股票投资规模达34124亿元，较年初增加11445亿元；财产险股票投资规模达2086亿元，较年初增加485亿元。截至三季度末，人身险及财产险证券投资基金规模分别为17756亿元和1964亿元，环比增速分别为20.2%和6.9%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　权益资产占比显著提升

　　

负债端保费规模的持续扩张叠加资产到期，导致保险行业三季度末资金运用余额达37.5万亿元，较年初增长12.6%，较年中增长3.4%，预计2025年全年将保持两位数增长，这也将是保险行业投资资产规模连续三年实现两位数增长。截至三季度末，人身险公司投资规模较年初增长12.6%，较年中增长3.5%；财产险公司投资规模较年初增长7.5%，较年中增长1.8%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

截至三季度末，人身险和财产险公司“股票+基金”合计余额5.59万亿元(其中，股票3.62万亿元，基金1.97万亿元)，前三季度“股票+基金”规模大幅增加1.49万亿元，其中股票增加1.19万亿元，基金增加0.3万亿元；三季度单季“股票+基金”规模增加8640亿元，其中股票增加5525亿元，基金增加3115亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

前三季度“股票+基金”规模累计增加近1.5万亿元，三季度单季增加超8000亿元，主要是三季度股市走强所致，除新配资金外，股价上涨和基金净值提升也有较大的影响。从占总投资规模比重看，三季度末“股票+基金”合计占比15.5%，较年初、年中分别提升2.7个百分点、2个百分点；其中，股票占比10%，较年初、年中分别提升2.5个百分点、1.2个百分点；基金占比5.5%，较年初、年中分别提升0.2个百分点、0.7个百分点。

　　

从人身险配置结构看，银行存款继续减配，权益占比显著提升，债券则有所下降。三季度末银行存款余额环比下降，占比7.4%，较年初和二季度分别下降1个百分点、0.6个百分点。债券占比下降。三季度末债券占比51%，较年初提升0.8个百分点，较二季度末下降0.9个百分点，预计受三季度利率上行导致的账面价值减少影响。

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三季度末“股票+基金”合计占比15.4%，较年初和二季度分别提升2.9个百分点、2个百分点；其中，股票占比10.1%，较年初和二季度分别提升2.5个百分点、1.3个百分点；基金占比5.3%，较年初和二季度分别提升0.3个百分点、0.7个百分点。长期股权投资占比8%，较年初和二季度分别提升0.2个百分点、持平。其他类(非标为主)占比降至18.2%，较年初和二季度分别下降2.8个百分点、0.5个百分点。

　　

从资产负债表现看，负债端、资产端均持续改善。在负债端，市场需求依然旺盛，预定利率下调和分红险转型将推动负债成本持续优化，利差损压力将有所缓解；在资产端，近期10年期国债收益率企稳于1.81%左右，未来伴随国内经济复苏，长端利率若继续修复上行，则保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

当前公募基金对保险股持仓仍然欠配，目前保险板块PEV和PB估值均处于历史低位，未来估值仍有较大向上空间。

　　

　　险资权益资产配置诉求仍存 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)