高盛调研：尽管募资放缓，有限责任合伙人仍对私募市场兴趣浓厚

　　（记者 张田苗）9月25日，高盛表示，高盛于2023年6月至7月进行了一项私募市场调研，对超过200家覆盖一级市场多投资策略的有限责任合伙人（LP）和普通合伙人（GP）进行了访问。调研结果显示，与去年相比，LP和GP们对投资机会的乐观程度有所上升。其中，64%的受访者认为投资环境改善，22%的受访者认为环境正趋于稳定。尽管普遍担忧过度配置问题，但较大比例的受访LP当下对另类资产处于低配状态。

　　据了解。高盛此项私募市场调研覆盖的主题包括投资人对地缘政治、宏观经济、行业板块、策略配置偏好以及募资的看法。GP和LP均表示希望LP与更少的GP建立更深层次的关系。此外，值得关注的是，GP表示在投资领域之外， 最大挑战在于募资更加困难。同时，过往业绩是LP评估GP时考虑的首要因素，使得新GP很难进入。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“与外界广为流传的‘投资人超配’论调相反的是，在较高风险的市场感知下，高盛调研结果显示，当下LP不仅对大多数投资策略处于低配状态，而且多数LP还在增加配置。”高盛资产管理合伙人兼美国另类多策略投资主管Francis Idehen表示：“然而与2022年相比，虽然投资活动已趋于正常，但LP表示希望与GP深化关系，减少承诺出资额，进行更多共同投资。”

　　调研结果显示，投资者认为风险主要集中在宏观层面，而非市场因素。调研受访者认为前几大风险为经济衰退 （48%）、地缘政治冲突 （ 46%）、通胀 （43%）和利率 （ 37%）。

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　　在经济衰退风险方面，77%受访者认为未来两年美国将会陷入衰退，其中23%认为衰退将发生在2023年，53%认为2024年。投资人对欧元区较为悲观。90%的受访者认为欧元区将会发生衰退。其中42%认为这将发生在2023年，44%认为将发生在2024年。

　　各地利率和通胀前景预期不一。从全球整体来看，51%的受访者预计到今年年底利率将维持不变，40%预计利率升高。美国方面，49%的受访者预计将加息，45%认为利率将维持不变。在欧元区，63%的受访者认为利率会小幅上升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“虽然面临通胀走高和经济衰退的风险，但此次调研对象主要是经验丰富的LP ，他们非常清楚在一级市场持续投资的重要性。”Idehen继续说道，“曾有投资者在2001年或2008年期间匆匆撤离另类投资市场，后续又回来试图弥补投资组合缺口，有经验的投资者并不想重蹈覆辙。受访投资者希望以强有力的主动管理方式持续投资。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　对于当前及未来2—3年的配置，调查结果显示，在八大资产类别中，受访者前几大资产配置平均是并购为12.2%、私募信贷为10.1%、房地产 9.6%、基础设施 6.4%、成长型投资 5.1%、二手份额 5.1%、风险投资3.9%、机会型投资/不良资产投资 2.6%。

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　　LP表示更倾向于低配私募股权策略，而非超配。LP最低配的几大类别是共同投资为51%、机会型投资/不良资产投资为46%、基础设施为44%、风险投资为41%。并购是其中一个例外——27%投资人选择超配，26%选择低配。

　　“当下有差异化的投资策略仍是LP低配的部分，尤其是二手份额、机会型投资和基础设施投资， ”Idehen表示，“他们最感兴趣的是共同投资机会，表明业内LP有更强的意愿与更少的优秀 GP加深关系。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　虽然58%的LP目前没有共同投资策略的项目，但59%的LP计划在未来两到三年内增配。在LP增配的资产类别中，位列第二的是二手份额投资（48%），其后依次为私募信贷（46%）、风险投资（41%）、基建（40%）和机会型投资/不良资产投资（40%）。

　　“LP增加对二手份额和共同投资的配置符合私募市场的自然发展规律，这当中有的敞口是通过十年或更长时间逐渐建立的。 ”高盛资产管理合伙人兼外部投资组联席主管Michael Brandmeyer说道，“当前，越来越多成熟的LP已经拥有足够的资源和知识，将这些策略作为核心配置。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“虽然通胀是许多投资者考虑基础设施投资的一个关键因素，但在数字化经济发展、新能源转型等结构性利好有因素的支撑下，基础设施投资策略有着良好的长期发展前景。”高盛合伙人兼基础设施投资联席首席投资官Scott Lebovitz补充道。

　　房地产是LP减少配置的第一大资产（28%），其后依次为成长性投资（16%）和收购（15%）。

　　“当前房地产资产正在进行重定价，加上未来三年超过两万亿美元的到期潮可能推动市场进一步重估价值，因此部分LP对房地产配置仍持谨慎态度，这并不令人意外。”高盛合伙人兼房地产投资全球主管Jim Garman表示。“随着市场根据新经济动态调整，我们预计未来可能存在更多的错配。在技术创新、人口结构变化和可持续发展支撑的地产领域中，拥有相关资产和专业运营实力的GP会迎来机会。”

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(小编：财神)