重磅新规落地，股权私募热议并购市场机会

　　【导读】并购重组新规落地，股权私募热议并购市场机会

　　近日，中国证监会发布了《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称《意见》），受到市场关注。受访私募机构认为，新规鼓励上市公司利用并购重组手段，收购新兴产业的优质企业，助力新质生产力发展，同时为私募股权机构带来了更多的投资机会和退出途径。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　《意见》提出，对私募投资基金投资期限与重组取得股份的锁定期限实施“反向挂钩”，促进“募投管退”良性循环。私募机构称，政策鼓励私募基金积极做耐心资本，增强其参与并购交易的信心。据了解，近年来不少私募股权基金积极切入并购赛道，围绕新兴产业上下游整合与连接，他们看好国内市场并购策略和并购基金的发展前景。

　　鼓励上市公司并购优质企业

　　拓宽私募股权基金退出渠道

　　关于《意见》出台的意义，盈科资本产业投资事业部总裁冯志强表示，此次发布的新规是新“国九条”和“ 创投十七条” 相关并购重组内容的进一步细化，鼓励上市公司聚焦主业，综合运用并购重组、股权激励等方式提高发展质量。新规对上市公司发展并购重组业务提出了具体的方向性指引。对私募股权机构而言，除了IPO上市外，也应该积极围绕产业圈层上市公司资源，开拓项目退出渠道，并助力上市公司新质生产力产业升级，实现多方共赢。

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　　弘信资本董事长高建明称，当前重提上市公司并购重组，有不同寻常的意义：一是今后传统企业IPO的可能性或大大降低，资本市场支持新兴产业和未来产业的发展；二是上市公司可以利用并购重组的手段，对传统业务进行整合，也可以通过投资参股或并购新兴企业，实现业务转型升级。“新规鼓励上市公司利用并购重组的手段，收购新兴产业的优质企业，对优化社会资源配置、提高上市公司质量意义重大。另外，也有利于化解新兴产业企业面临的财务困难，促进产业持续发展。当然，也给私募股权基金的退出，开辟了一条通畅的路径”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在私募看来，新规的出台有利于私募股权基金拓宽退出渠道，发展并购型基金。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　海望资本执行总裁孙加韬认为，第一，推进并购重组，对私募股权行业来说最大的影响就是拓宽了项目的退出渠道。清科私募通数据显示，2023年我国VC和早期投资机构合计退出2053.75亿元，其中76.8%通过IPO和上市后减持退出，而并购退出的比例仅为8.1%。

　　第二，有助于并购基金的设立和投资。国外私募股权市场并购型基金占比高达72%，并购基金、并购投资以及并购类退出已经成为绝对主流，而国内私募股权一级市场并购型基金仅占2.5%，并购交易规模及占比仍有较大上升空间。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　第三，对私募股权行业未来的投资方向产生影响。之前投资标准主要基于企业能否上市，未来可能重点考虑标的是否有并购价值。

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　　一村资本总经理于彤表示，新规的出台对私募股权行业影响重大：首先，拓宽了私募机构的退出渠道，放松了上市公司收购的限制；其次，提高了上市公司收购的估值容忍度，有利于并购交易的进行；最后，放宽了私募股权机构的股份锁定期要求，极大促进其参与上市公司并购的积极性。“这些变化为我们带来了更多的投资机会和退出途径”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　华兴资本联席总裁王力行认为，《意见》的出台将对私募股权行业产生积极影响：首先，支持上市公司结合自身产业发展需要，收购有助于补链强链、提升关键技术水平的优质未盈利资产，为私募股权基金投资的优质未盈利资产提供畅通的退出通路；再者，鼓励私募股权基金参与产业整合，在上市公司并购重组中发挥积极作用；最后，将会进一步加速私募股权行业出清，引导私募股权行业向机构专业化、产业投资化转型。

　　多举措活跃和发展并购市场 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　鼓励私募基金做耐心资本 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　《意见》内容包括支持上市公司向新质生产力方向转型升级、鼓励上市公司加强产业整合、进一步提高监管包容度、提升重组市场交易效率、提升中介机构服务水平、依法加强监管等六个方面。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　王力行表示，在《意见》中，有几点内容对推动并购重组市场的发展尤为重要：一是引导上市公司积极通过并购重组向新质生产力方向聚集；二是支持上市公司之间的整合需求以及上市公司对产业链上下游资产、第二增长曲线转型资产的并购，这将有助于提升产业集中度和资源配置效率；三是对重组估值、业绩承诺、同业竞争和关联交易等事项提高包容度，特别是明确支持上市公司收购优质未盈利资产；四是提升中介机构服务水平。

(小编：财神)