固收投资稳舵券商自营 业务多元化与利润增长新引擎初现端倪

　　固收投资稳舵券商自营 

　　业务多元化与利润增长新引擎初现端倪  本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　● 本报记者 赵中昊 

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　　近期陆续披露的券商中期业绩预告或快报显示，今年上半年，多家中小型券商实现净利润增长，一个重要原因便是以固收业务为代表的重资产部门实现证券投资收益同比增长。  本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　中国证券报记者在采访中了解到，在上半年市场波动加剧的背景下，不少券商加大了固收市场投资力度，固收业务成为券商自营业务中的重要稳定器。还有部分券商通过优化投资策略、创新盈利模式及加强金融科技应用，不仅有效平滑了市场波动对业绩的冲击，还推动了业务多元化发展。  本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　平滑市场波动 稳固业绩基石  本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　在上半年市场波动较大的背景下，部分券商选择加大对固收市场的投资力度，固收投资在公司自营业务中的占比和贡献度稳步上升。 

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　　“民生证券固收资本回报率居于行业前列，且业绩波动性较小，是公司的主要利润来源。”民生证券固收业务相关负责人对记者表示，不论是在市场剧烈波动的2020年，还是在信用违约频发和理财赎回叠加的2022年，公司固收资本回报率均维持在高位，有效地平滑了市场波动对公司整体业绩的冲击。  本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“2024年上半年，受权益市场走势不佳和债券市场收益率持续下行影响，固收投资业务收入对自营业务整体收入贡献度较去年同期增幅明显。”天风证券总裁助理、固定收益总部总经理翟莹对记者表示，上半年，固收投资业务贡献的稳定营收作为风险缓冲，一定程度减少了权益市场下跌对公司整体业绩的影响，降低了财务报表波动，提升了业绩的稳定性。  本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　民生证券认为，券商在金融市场中属于卖方，主要功能是以资本中介的角色来为各类机构提供服务，进而服务实体经济。固收市场是最大的直接融资市场，是金融服务实体经济的重要组成部分。  本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　据民生证券上述固收业务负责人介绍，民生证券为了提升在固收市场的竞争力，持续在多个方面加大投入。在业务模式上，公司持续探索以债券做市为驱动的业务生态，从买方自营投资转型成卖方的做市服务，目前已经形成了成熟高效的债券做市交易模式，无论是交易量还是净收入都在稳步提升；在人员配置上，公司固收部自2018年以来从一开始的三十多人扩充到现在的七十多人，组建了专业分工明确的业务条线，服务客户的能力得到持续提升；在对金融科技的投入方面，公司组建了专门服务于固收的IT团队，自主研发的固收业务平台频频获奖，平台全流程覆盖固收定价、投资、交易的各个环节，实现了高效的自动化做市报价，大幅提升做市交易的效率和处理能力。展望未来，随着我国债券市场快速成长，公司也会维持对固收市场的持续投入，与市场一同成长。  本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　翟莹对记者表示，公司加大对固收市场的投资力度，是基于对宏观经济形势和市场走势的判断，是优化资产配置的选择。2023年至2024年上半年，权益市场震荡不断，赚钱效应较差，债券市场则表现良好，基准利率及广谱利率均下行，曲线利差、信用利差大幅收窄，不同期限债券收益率均创下新低。配置资金对信用债的风险偏好持续提升，旺盛的配置需求持续推动债市走强。  本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　盈利模式创新与策略优化并举 

　　记者在采访中了解到，不少券商近年来持续创新固收投资的盈利模式，并不断优化投资策略、创新产品设计。  本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　民生证券上述固收业务负责人表示，传统固收投资主要采用加杠杆配置的模式获取票息收益，这种模式在牛市行情中表现较好，但收益较容易受市场波动影响。其中，信用债加杠杆的策略在过往几年中表现分化——以产业债为主的策略受系统性违约率上升的影响，频繁遭受爆雷的冲击；以城投债为主的策略则受益于地方政府化债政策的红利，但同样面临城投资产到期后的高息资产荒困境，以及信用利差压缩到极致之后累计的利率风险。 

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　　“针对上述困境，市场不少机构加大交易盘规模，试图通过高频波段交易增厚收益。高频波段交易本质上是零和博弈，交易盘的大量增加势必造成竞争白热化和交易利润日趋下滑。”民生证券上述固收业务负责人表示，做市业务是通过持续为市场提供流动性服务，从而获取较为稳定的价差收入，做市过程中充分体现了券商这一资本中介角色在服务金融机构中的作用，发挥其服务实体的社会职能。民生证券固收投资专注于做市业务，做市业务不依赖于单边的市场行情，更多地关注市场流动性和波动情况。随着国内债券市场规模和交易量持续上涨，做市业务仍有广阔的增长空间。  本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)