中金3月市场策略：关注复苏主线、政策支持领域

　　中金刘刚，李求索 钱凯 陈显帆 彭虎 刘均伟 周萧潇 车姝韵 朱镜榆 于方波 张巍瀚 杨萱庭 陈宜筠 魏冬

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　　2月以来，国内经济延续修复态势，且临近全国两会，政策支持领域成为投资者关注重点；海外美国通胀数据高于市场预期，投资者开始担忧美国加息周期延长，推动美债利率和美元指数走强，此外中美关系及地缘局势也受到较多关注。在此背景下，A股和港股市场继续震荡整理，外资流向显现边际变化，北向资金近期从单边流入转变为双向波动。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　那么，市场的回调趋势能否逆转、行业如何选择、往前看有何关键节点和事件需要关注？基于此前发布的行业配置观点和首选组合，结合最新的市场动态，从市场策略和行业配置的角度出发，我们联合热点行业对配置观点及金股推荐进行更新。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　A股市场 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2月份以来A股市场整体呈现区间震荡整理，宽基指数走势相对平稳，热点轮动较快缺乏明确主线，成交近期也有所下降，我们认为需要关注几个方面的进展和变化： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　国内增长方面，高频数据呈现持续修复趋势，经历前期政策发力和经济活动逐步改善，投资者更加关注未来经济复苏的高度，以及消费、地产等前期受影响较大板块的修复力度； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　海外方面，近期美国通胀数据高于市场预期，使得投资者开始担忧美国加息周期可能持续更长时间，美债利率和美元指数近期走强，叠加中美关系及地缘局势受到较多关注，美元兑人民币汇率再度接近7.0的关键点位，在此背景下外资流向显现边际变化，近期从单边流入转变为双向波动。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　考虑前期A股市场估值修复已持续3个月左右，部分宽基指数处于前期成交密集区间，结合当前内外部宏观环境，且临近两会并伴随上市公司2022的逐步披露，我们认为当前A股震荡整理、宽基指数走势相对平稳的特征仍可能仍将延续一段时间，“行稳方能致远”，近期海外宏观环境对港股的影响可能高于A股。我们认为，中期来看，A股整体估值虽有修复但仍处历史中低位，投资者对经济信心正逐步改善，当前位置也不必过于谨慎，未来伴随基本面实质性复苏得到更多数据验证，市场有望重拾升势，中期市场机会仍大于风险。

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　　三月配置策略：配置复苏主线，关注政策支持领域

　　配置主线：关注未来经济复苏高度，重视两会前后政策重点支持领域。2月以来市场维持震荡整理态势，热点轮动较快且缺乏主线，主要影响因素包括市场当前更为关注经济复苏的高度，海外紧缩预期强化和地缘风险变化等。当前国内经济延续修复，且临近全国两会，我们认为复苏主线和政策支持领域仍是关注重点，建议耐心等待积极催化因素，近期建议关注以下几个方面： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1） 高频数据显示国内经济持续修复，特别是出行服务、地产销售复苏势头较好。国内出行、餐饮等领域延续了前期较好的修复趋势，例如国内航班量、主要城市地铁出行等部分高频指标已经接近恢复到了2019年的同期水平。除此之外，近期地产销售也呈现出底部企稳回升的迹象，国内个别城市的二手房成交有所反弹，新房销售复苏的趋势也开始有所显现，我们预计后续消费、地产的回暖仍有望进一步延续。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2） 全国两会召开在即，关注政策重点支持方向。我们在近期发布的报告《2023年两会前瞻》认为“稳增长、扩内需”仍然是会议的主基调，重点关注围绕高质量发展的相关议题和政策支持对市场的影响，关注现代化产业体系建设、国企改革后续建设方向，等等。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　3） 数字经济领域政策支持力度加强，关注国内数字化建设进程。近期国务院印发《数字中国建设整体布局规划》，指出了数字中国的两阶段目标，一是到2025年基本形成横向打通、纵向贯通、协调有力的一体化推进格局，二是到2035年数字化发展水平进入世界前列，数字中国建设取得重大成就。结合前期国务院和工信部出台的重要文件，以及地方两会上多地政府公布的数字经济方案，我们预计今年国内数字化建设进程有望提速。

　　配置建议：以经济复苏为主线，关注政策支持领域。随着疫情影响持续减弱，我们认为后续经济修复仍有进一步改善的空间，且复苏斜率可能较高。未来伴随着基本面实质性复苏得到更多数据验证，市场有望重拾升势，中期市场机会仍大于风险。未来3-6个月，我们建议关注如下配置思路： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1） 基本面修复空间和弹性大，且政策继续支持的领域，如泛消费行业和地产链等。我们认为随着国内经济进入复苏通道，前期受到宏观基本面压制的行业，例如消费板块、地产链条等具有较大的弹性，建议在配置上短期把握基本面有望实现持续改善的板块，如食品饮料、医药和地产后周期（家电、家居）等相关行业等。

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(小编：财神)