招商策略：GPT4及降准对A股影响如何？

　　1-2月国内经济数据验证了经济基本面趋势性修复，地产链复苏超预期的同时消费复苏呈现结构性亮点，央行超预期降准有利于提振市场信心。尽管短期由于各种外部因素造成调整，但我们认为3月A股将会先抑后扬，随着后续风险的释放，A股将会回到上行周期。在新产业(行情300832,诊股)趋势挖掘增长前景明确的中小成长标的的主要思路不会发生变化，行业层面仍关注AI+/数字经济/自主可控等带来的信息科技相关细分领域的投资机会，以及医疗保健业绩边际改善带来的投资机会。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　核心观点

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　　【观策·论市】GPT4及降准对A股影响如何？1）1-2月国内经济数据验证了经济基本面趋势性修复。本周在外围包括硅谷银行、瑞士信贷银行等风险事件爆发后，国内超预期降准有望进一步引导流动性从金融体系传导至实体经济，推动今年经济温和复苏。本次降准确认当前货币政策基调并未显著变化，有助于缓解短期流动性担忧提振市场风险偏好。在外围包括硅谷银行、瑞士信贷银行等风险事件爆发后，此次降准有利于提振市场信心，预计本次降准所释放的流动性有望助力融资逐渐企稳回升，支撑A股企稳上行。2）相比前一代产品，OpenAI新发布GPT-4在众多关键性能上有了显著提升。GPT-4能够处理复杂长文本，准确性明显提高。大语言模型近年来高质量发展得益于上游算力的指数级提升、算法的重大突破与庞大且高质量的数据，信息科技的重大进展有望推高市场投资科技科创类行业的热情。

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　　【复盘·内观】本周A股市场两极分化，振幅较大。主要原因在于：1）硅谷银行之后，瑞信也陷入危机，流动性危险危机事件继续降低市场偏好；2）office接入大语言模型，百度发布文心一言，人工智能进入新时代；3）近期A股交易多为偏主题行情，市场博弈和交易行为对波动影响较大。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　【中观·景气】2月公用充电桩数量累计同比维持较高增速，1-2月份房屋新开工、竣工、销售等同比均有所改善。2月公用充电桩数量累计值同比维持较高增速，增幅略有收窄；太阳能(行情000591,诊股)电池累计产量同比增幅收窄。2月金属切削机床累计产量同比跌幅收窄，工业机器人(行情300024,诊股)累计产量同比跌幅扩大。1-2月份房屋新开工面积累计同比降幅收窄，房屋竣工面积累计同比降幅由负转正；商品房销售额、商品房销售面积累计同比降幅收窄；房地产开发投资完成额、房地产开发资金来源累计值同比降幅收窄。1-2月我国发电量累计同比增幅较前值收窄，细分项目中风电、核电发电同比增幅扩大，太阳能发电量同比增幅收窄。

　　【资金·众寡】北上融资净流入，ETF净申购。北上资金本周净流入147.8亿元；融资资金前四个交易日合计净流入37.7亿元；新成立偏股类公募基金88.5亿份，较前期上升16.2亿份；ETF净申购，对应净流入134.0亿元。行业偏好上，北上资金净买入规模较高的为电力设备、医药生物、传媒等；融资资金净买入电子、通信、建筑装饰等；医药ETF申购较多，信息技术ETF赎回较多。重要股东净减持规模扩大，计划减持规模提升。

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　　【主题·风向】本周产业观察——国内外大语言模型应用频出，AIGC行业市场规模有望超过千亿美元。本周微软发布Microsoft 365 Copilot，将大语言模型接入Office软件，号称“最强生产力工具”；百度也于本周发布对标ChatGPT产品文心一言，赋能金融、医疗、教育等各行业；大语言模型爆火的背后是人工智能生成的兴起，2025年有望达到千亿级市场空间。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　【数据·估值】本周全部A股估值水平较上周上行，PE（TTM）为14.1，较上周上行0.1，处于历史估值水平的32.4%分位数。板块估值多数下跌，其中，社会服务、电力设备、汽车板块下跌较多，计算机、通信、传媒板块上涨较多。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　【风险提示】产业扶持度不及预期，宏观经济波动。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　观策·论市——GPT4及降准对A股影响如何？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　我们在年度策略报告中描述未来两年是上行周期，今年将会呈现“N”型上行趋势，我们2月底发布的三月报告《疾风劲草，先抑后扬》中提到从中期的角度来看，当前A股继续保持上行趋势。虽然，我们当前市场受到美联储加息预期将进一步升温，美债收益率和美元指数强势，外资流出有一定压力。同时，中美关系的波动也可能对市场情绪造成不小的影响。但是1-2月国内经济数据验证了经济基本面趋势性修复，地产链复苏超预期的同时消费复苏呈现结构性亮点。本周在外围包括硅谷银行、瑞士信贷银行等风险事件爆发后，国内超预期降准有望进一步引导流动性从金融体系传导至实体经济，推动今年经济温和复苏。本次降准确认了当前货币政策基调并未显著变化，有助于缓解短期流动性担忧，提振市场风险偏好。在外围包括硅谷银行、瑞士信贷银行等风险事件爆发后，此次降准有利于提振市场信心，预计本次降准所释放的流动性有望助力融资逐渐企稳回升，支撑A股企稳上行。

(小编：财神)