【中国财富·智库专栏】轩伟：A股市场处于长期底部 新能源领域仍有重要投资机会

发布时间：2022-12-17 13:05来源：中国财富网散户吧字号：大 中 小

新能源电力受益于投资需求驱动，是今年A股的景气主线，虽然年初受市场大跌影响出现调整，但4月份之后整体反弹也相对较强，全年呈现大幅波动的走势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

总的来看，今年新能源板块的整体表现略低于市场预期，包括新能源车和新能源电力领域中的重点行业，股价波动较大，回报率低于去年。

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站在当下节点展望，2023年新能源车板块的景气度如何？投资重点又在哪些环节？对此，华夏基金首席策略分析师轩伟展开详细解读。

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三大因素冲击下

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2022年新能源板块整体低于预期

　　

新能源汽车行业在2022年表现相对较弱，中证新能源车指数跌幅已经超过20%，包括锂电在内的一些龙头公司股价回调较多。

　　

经过全年的波动和调整，新能源板块的估值水平有较明显的回落，例如申万的电力设备指数的整体估值，从去年高点的58倍左右回落到现在28倍的水平，处在历史较低的区间。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

轩伟分析，导致今年新能源板块整体低于预期，受到冲击的原因主要有三个：

　　

第一，和市场本身的风格变化相关。主要拖累新能源赛道的时间段为1月到4月，这段时间市场正好受到俄乌冲突、疫情冲击、海外流动性收紧的三重风险冲击，成长股的杀估值特征体现得非常明显。市场从景气投资切换到了反转投资，以地产和基建为代表的价值风格的估值水平修复明显，而成长股估值大幅收敛，所以在这个阶段，很多成长股，包括新能源板块在内都出现了较大跌幅。

　　

第二，从行业的角度来看，随着新能源行业需求的快速增长，上游资源短期供给不足的矛盾在今年体现得较为明显，使得很多行业上游的成本价格大幅提升。

　　

以新能源车为例，产业链里面最重要的一个环节就是锂电，锂电上游涉及的矿产资源非常多，包括锂、钴、磷、锰、石墨等这些资源，大部分价格都有显著的上涨。特别是碳酸锂的价格，从2021年初到今年的高点涨了快10倍，从每吨5万多元涨到了每吨50多万元，对应到新能源车的单车成本就提升了1万多元，部分下游上市公司的盈利能力受到了侵蚀，毛利率下降，影响了板块的表现。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

光伏行业也是如此，硅料价格持续走高，从年初的230元/千克涨到超300元/千克，虽然光伏的需求持续增长，但上游原材料的供给瓶颈也比较明显。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

第三，主要体现在宏观层面。今年三季度新能源车行业的调整比较多，市场在忧虑疫情扩散后，对整体经济的需求造成冲击，特别是对消费的影响比较大，使得投资者对未来一段时间汽车的销量产生了比较悲观的看法。

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轩伟表示，从这几个因素来看，明年会有一定好转，例如商品价格已经在逐步回落，疫情政策优化后，稳增长政策会继续加码，汽车又是拉动经济增长的重要产业，预计明年政策端对汽车消费也会比较友好，这些都有利于明年整体汽车销售的稳定，会逐步打消投资者的疑虑和担心。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2023年新能源车仍值得关注 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

投资重点在锂电环节 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

展望2023年，轩伟表示，新能源车的投资机会还是值得继续关注。从行业需求来看，明年新能源车渗透率会进一步提升，优质产品供给推向市场，会继续创造和引导需求增长，预计明年国内新能源车的销量可能会达到850万辆左右的水平，渗透率会提升到30%以上。

　　

除了国内市场，一些龙头新能源车企的出口增速开始有明显提升。今年来看国内车企出口的数量可能会达到250万辆，明年估计会达到340万辆左右，增速会超过30%。背后的驱动在于国内车企全球化的进程在加速，自主品牌在海外的布局越来越完善，同时豪华车市场也在不断增长，每年还有10%的增速。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

轩伟认为，考虑到这些驱动因素，明年整个新能源车从需求端来看还是会保持比较高的景气度，投资机会的重点在锂电环节。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

今年市场对锂电的反应一直比较悲观，其实景气度并不差，而明年全球新能源车销量可能会达到1300万辆到1400万辆，对应的整个动力电池的需求同比增速有望超50%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

除需求端外，成本端明年也会有明显的改善，特别是今年关注度较高的碳酸锂，预估明年碳酸锂的增量总计在35万吨左右，供给量会大幅提升，碳酸锂的价格基本上已经到了历史高点，未来几年都会逐步回落，有利于改善行业成本端的压力。

　　

总体上来讲，动力电池在明年可能会有45%甚至50%的增长，放在整个A股全行业比较来看，都是比较高的景气度体现。龙头公司的市场份额也会进一步提升，一些二三线的新锐也正在逐步放量和提升市占率，新能源车方向的锂电还是非常值得关注的一个领域。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

明年市场将先价值后景气 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

权益资产迎来投资时点 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)