聚焦IPO | 美信科技毛利率变动不合理，第一大客户疑似成“空壳”

发布时间：2023-03-06 19:35来源：证券市场红周刊散户吧字号：大 中 小

红周刊丨汪佳蕊

　　

美信科技第一大客户世纪云芯为比特大陆全资子公司，已连续两年出现员工“0参保”现象，疑似变成“空壳”公司，因此，美信科技业绩真实性存在较大疑问。

　　

2022年11月10日，创业板上市委2022年第78次审议会议召开，广东美信科技股份有限公司(以下简称“美信科技”)IPO首发申请获通过。此次，美信科技冲刺创业板拟募资4.05亿元，主要用于产能扩建、研发中心建设和补充流动资金。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

《红周刊》注意到，在美信科技可观的营收背后，持续走高的毛利率变动与同行业可比公司相背离，其中合理性存疑。客户方面，其第一大客户世纪云芯为比特大陆的全资子公司，该公司已连续两年出现员工“0参保”现象，令人怀疑是否为“空壳”公司，而美信科技业绩真实性也因此存在较大疑问。

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此外，在注册制的背景下，是否符合“三创四新”定位是能否成功登陆创业板的核心要件，但美信科技近年来研发投入不及同行，发明专利较少，大量研发人员学历偏低，有“粉饰”研发能力、“硬凑”高新技术企业条件之嫌。

　　

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招股书显示，2019年至2022年上半年，美信科技实现的营业收入分别为2.89亿元、3.39亿元、4.66亿元和2.32亿元，后三期营收增速分别为4.45%、17.22%和37.52%；同期归母净利润分别为2147.58万元、4568.11万元、6397.20万元和3554.89万元，后三期净利润增速分别为3.18%、112.71%和40.04%，业绩增长表现不错。

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值得关注的是，美信科技2022年上半年的第一大客户为深圳市世纪云芯科技有限公司(以下简称“世纪云芯”)，当期该公司为美信科技贡献了3660.71万元的收入，占据当期营业收入的15.79%。

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公开资料显示，世纪云芯出身颇为“显赫”，是数字货币矿机厂商北京比特大陆科技有限公司(以下简称“比特大陆”)的全资子公司。据招股书显示，世纪云芯成立于2013年，美信科技与其合作始于2018年，因市场需求增长，向其出售工业电源用功率磁性元器件产品，“订单连续且可持续”。

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从具体订单情况来看，美信科技在2018年9月与世纪云芯签署框架协议，并于2022年3月与其签署销售协议，约定在2022年3月1日至2023年2月28日期限内，世纪云芯向美信科技采购功率磁性元器件的合同价款不低于8000万元。

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据招股书披露，报告期内，美信科技对主要客户比特大陆的销售收入分别为1068.49万元、473.41万元、1332.48万元和3660.71万元，占当期营业收入的比重分别为3.70%、1.40%、2.86%和15.79%，其中2022年上半年订单突增成为公司第一大客户，为业绩增色不少。

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需要指出的是，世纪云芯作为比特大陆的全资子公司，背后所暗藏的风险不小。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

据悉，比特大陆是目前全球最大的比特币矿机厂商之一，拥有独特的算力能效比技术，为全球区块链网络提供能效比最佳的算力基础设施与解决方案。然而随着比特币的暴涨暴跌，国务院金融委于2021年5月21日召开会议时就明确表示，坚决防控金融风险，强化平台金融活动监管，打击比特币挖矿和交易行为。受监管冲击影响，比特大陆停止了现货矿机销售，并宣布向海外转移。对此，美信科技也提示，未来若比特大陆因采购策略或生产经营、资信状况发生重大不利变化，发行人将面临向比特大陆销售收入下滑的风险，进而会对公司经营业绩造成不利影响。

　　

但在明知有风险的情况下，美信科技仍然选择与其全资子公司增强业务往来，加大交易规模，让该公司成为其第一大客户，其中的风险不言而喻。同时，考虑到美信科技与其签订的销售合同于今年2月28日到期，新销售合同的进展还未披露，不过，其与世纪云芯的交易是否具备长期可持续性是存疑的。虽然通过该客户，短期内有助于其业绩的快速增长，然而一旦风险爆发，美信科技失去这个大客户，其收入难免会受到影响，不排除出现业绩“变脸”的可能。

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值得注意的是，《红周刊》通过国家企业信用信息公示系统和企查查查询得知，世纪云芯的人员规模为50-99人，另据历年年报信息显示，2016年至2021年，世纪云芯的参保人数分别为82人、695人、574人、98人、0人、0人(见图1)，其中，2020年和2021年世纪云芯均没有参保人员，也就是说，该公司疑似已成“空壳”。那么，在这两年中美信科技与其总计过千万元的交易又是怎么回事呢？2022年上半年该公司更是一跃成为美信科技第一大客户，双方交易的真实性同样值得怀疑。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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(小编：财神)