汇丰股东、管理层纷争背后：“脑体分离”，人员臃肿成本高，业绩和分红被内资行甩开，收购硅谷银行英国资产或存风险

发布时间：2023-05-08 16:21来源：证券市场红周刊散户吧字号：大 中 小

红周刊丨惠凯

　　

汇丰以悠久的历史、先进高效的管理模式、持续的高分红，成为不少银行人、投资者的“信仰”。但最近三年，以下调分红为标志，汇丰控股管理层和董事会的一些决策引发中小股东不满。近期，第二大股东平安资管发声建议汇丰对亚洲业务实施重组。

　　

百年银行标杆光环褪色，业绩恢复乏力

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“圣诞钟，买汇丰”，是不少港股股民认可多年的至理名言。不过2020年后，汇丰控股(0005.HK)光环褪去，以降低分红为导火索，继而引发了部分股东、舆论对汇丰的公司治理、管理架构的质疑。这家市值排在港股第八大的知名银行集团，股东和管理层之间的纷争以近期即将召开的股东大会为契机，持续升级。

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一位长期关注汇丰控股、接近二股东平安资管方面的知情人士，向《红周刊》阐述了他眼中对汇丰控股观感的变化：2019年前，双方的合作一直很融洽。“汇丰银行几十年来一直是亚太地区的银行业标杆，分红也在合理范围之内。”转折发生在2019年。这一年，汇丰控股的归母净利润录得59.7亿美元，同比腰斩。导致业绩暴跌的直接原因是金额巨大的商誉减值，具体包括40亿美元的全球银行业务商誉减值、25亿美元的欧洲商业银行业务商誉减值。

　　

彼时的汇丰控股方面坦言：商誉减值反映的是相应业务地区的长期经济增长率趋于下降，并透露出对全球银行业务实施重组的预期——计划2020-2021年把风险加权资产总额削减1000亿美元、减少在欧洲的销售和研究活动、停止在英国进行十国集团(G10)的长期衍生品做市业务、2022年底前最多裁员3.5万人。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在疫情暴发的2020年，汇丰控股先是公布了分红方案，但紧接着在英国央行的施压下，汇丰控股又紧急取消了每股普通股0.21美元的分红、暂停股票回购。受利空影响，2020年4月1日，汇丰控股盘中一度暴跌近10%。这引发了股东和管理层之间的首次对垒，不少中小股东纷纷通过社交媒体、报刊等方式，表达对汇丰管理层的不满，并愈演愈烈。

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2022年下半年，外部股东对管理层的不满逐步升级。汇丰控股发布的2022年中期股息派发方案为每股派发现金9美分，又一次激发矛盾。在“分拆汇控关注组召集人”吕宇健的牵头下，部分汇丰小股东在会场外租用卡车展示了“分拆汇控 刻不容缓”的牌子。

　　 　　

三大成本仍有压降空间

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亚太业务反哺欧美市场 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

得益于悠久的历史、较好的口碑，以及香港金融监管部门给予的发钞行地位，香港一直是汇丰的核心优势市场。在其他地区，特别是传统银行业竞争激烈、巨头林立的欧美市场，汇丰面临不小压力。有业内人士认为，汇丰控股管理层未能解决在部分规模较小、处于边缘地位的非核心市场所面临的成本偏高问题。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

据2021年的数据，汇丰在新加坡的成本收入比为88%，美国高达84%，欧洲非“围栏”市场更是高达113%。[注：“围栏”(Ring-Fencing)改革是英国金融危机后对银行业实施的一系列改革，比如严格区分投行和零售银行业务、提升资本金实力等] 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

至于前文提到的汇丰2020年确立的三年内最多裁员3.5万人、只保留20万人的目标，实质上已被放弃——当前汇丰全职员工总数达21.9万人。

　　

整体来看，汇丰控股2022年的实际成本为305亿美元。在今年2月发布2022年报的同时，汇丰控股预期2023年经调整后的成本目标为增长约3%。在受访的机构股东代表看来，这一成本目标偏保守。其认为，汇丰2021年披露的总部费用占比高达3%(2022年报不再披露该数据)，员工规模也略显臃肿，加上非核心市场的成本压力，这三块成本还有很大压降空间。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

净利率、股息率被内资大行甩开 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

横向对比，汇丰控股的业绩和盈利能力逐步掉队。Wind显示，港股市值前20大公司中的银行股，依次是工商银行、农业银行、建设银行、汇丰控股、中国银行、招商银行、邮储银行。而ROE上，汇丰控股近两年的ROE已全面落后于五大行和招商银行。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

《红周刊》从权威渠道获得的数据显示，尽管近两年的绝对业绩有所改善，但汇丰控股、汇丰亚洲的业绩仍落后于同业。据2022年年报，汇丰控股2022年ROTE(有形股本回报率)为9.9%，低于全球同业对标公司12.5%的均值；汇丰的成本收入比高达64.4%，高于全球同业对标公司的均值55%；其收入同比增长4.4%，低于全球同业对标公司9.2%的均值。

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汇丰亚洲与同业的差距更加显著。2022年，汇丰亚洲的ROTE仅为10.5%，逊于亚洲同业对标公司13.8%的平均值。汇丰在亚洲的表现相对较差，主要受到成本收入比偏高(汇丰亚洲为54%，亚洲同业平均值仅38%)、净息差较低的影响。

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(小编：财神)