盈利能力比肩行业龙头 拿到批文的长联科技有何不同？

发布时间：2024-06-23 02:15来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

长联科技拿到了证监会注册批文，上市时估值会受哪些因素影响？

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随着人们对美的不断追求，各种花色，各种款式的服装成为“爱潮人士”重要的个性表达，鲜为人知的是，服装上面各种美丽的印花是来自一种叫水性印花胶浆的原材料，而东莞长联新材料科技股份有限公司(以下简称“长联科技”)就是从事印花材料产品生产的企业。

　　

近日，长联科技顺利拿到证监会注册批文，等待上市发行。

　　

营收受下游行业景气拖累

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招股书披露，长联科技的主要产品包括水性印花胶浆、水性树脂、丝印硅胶等，同时从事印花设备的研发、设计和销售业务，产品主要应用于纺织印花领域。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从产业链角度划分，长联科技所处行业位于基础化工材料行业与纺织行业之间，按照《国民经济行业分类》，行业为“C264 涂料、油墨、颜料及类似产品制造”，按照中信指数成份分类，涂料油墨颜料(中信)成份板块包含了20家上市公司。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在涂料油墨颜料(中信)行业，龙头公司非三棵树莫属，公司2023年全年营收接近125亿元，截至6月12日的最新市值为222亿元，两项指标在行业排在首位。营收排名第二的为亚士创能，2023年营收为31亿元，最新市值为23亿元。而市值高达193亿元的坤彩科技虽然市值 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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在行业内排名第二，但其2023年营收却仅有8亿多元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

整体看，20家成份股中，收入规模超过10亿元的公司多达9家，而营收超过长联科技的有14家公司。据招股书，等待上市的长联科技2023年的营业收入为5.3亿元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

需要指出的是，与行业龙头三棵树的营收螺旋式上升情形有所不同，长联科技近三年营收规模却在持续下行。2021年、2022年和2023年，长联科技实现的营业收入分别为5.81亿元、5.38亿元、5.3亿元，同比增速分别为19.95%、-7.47%、-1.51%，而同期同行业龙头三棵树的营收同比增幅分别为39.37%、-0.79%、10.03%。

　　

据Wind数据，2022年和2023年，纺织服装(长江)成份板块中的103家公司总营收规模分别同比上涨了-0.66%和0.54%，基本是原地踏步，这反映出纺织服装行业的景气度有所不足，而长联科技近两年营收表现平平，显然是受到了下游产业景气度不足的拖累。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

营收的持续下行还拉低了长联科技营收复合增长率。近三年，长联科技复合增长率为9.32%，而20家已上市同行公司中，有13家公司近3年的复合增长率超过了10%，其中，光华股份、三棵树、飞鹿股份、松井股份的复合增长率更是超过30%，而行业龙头三棵树的复合增长率达到了52%。

　　

盈利能力突出 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

长联科技盈利能力很强。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

据招股书，2023年，长联科技的销售毛利率为34.92%，不但超过光华股份、飞鹿股份等收入规模远超自己的企业，且也超过行业龙头三棵树的31.51%销售毛利率。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

目前来看，长联科技销售毛利率位列行业内21家公司的第三位置，而销售净利率方面，则以15.57%的比率稳坐行业头把交椅。

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杰出的盈利能力，让长联科技近三年的净利润复合增长率脱颖而出，以10.85%的比率在21家公司中位列第三，紧排在恒大高新和杭华股份之后。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

招股书还披露，长联科技主要采购原材料为单体、树脂、钛白粉、助剂等。报告期内，该四类原材料合计占原材料采购金额比重分别为88.59%、86.41%和86.14%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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报告期内，受国际原油价格及国内外市场供求情况的影响，长联科技主要原材料采购价格呈现一定程度波动。其中，单体2022年平均采购价格较2021年下降24.46%，2023年平均采购价格较2022年下降20.94%；钛白粉2022 年平均采购价格较2021年下降4.79%，2023年平均采购价格较2022年下降12.55%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

原材料价格的下行，带来主营成本的下降，进而推动长联科技利润的增长。不过，原材料价格变动也存在周期性，一旦原材料价格出现上涨，则公司的盈利能力必然受到影响。对此，长联科技也表示：“鉴于公司的经营业绩受多种因素的影响，如行业竞争加剧、经营成本上升、企业快速扩张导致的成本费用支出加大等，公司经营业绩可能出现下降的风险。” 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

应收账款规模持续上升

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长联科技应收账款金额和占比都呈现出增加趋势。据招股书披露，报告期各期末，其应收账款余额分别为2.65亿元、2.80亿元和2.82亿元，占当期营业收入的比例分别为45.58%、51.95%和53.19%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

长联科技应收账款占营业收入的比例要高于行业可比公司的。

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(小编：财神)