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投资业绩向好 驱动上市险企营运利润正增长

发布时间:2024-09-12 05:26来源:证券市场周刊散户吧字号:

上半年,利率下行导致上市险企资产再配置收益降低,净投资收益率同比有所下滑,高股息配置风格下权益投资收益大幅提升,驱动保险资金总投资收益率和综合投资收益率好转。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  

2024年上半年,五家上市险企归母净利润合计增长11.4%,其中,二季度同比增长52.5%,主要受资产端改善驱动,高股息配置风格下的权益投资收益大幅提升,以及利率下行背景下 债券公允价值增值。

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利率下行,资产再配置收益降低,净投资收益率同比有所下滑,高股息配置风格下权益 投资收益大幅提升,驱动总投资收益率和综合投资收益率好转。投资业绩向好驱动营运利润正增长,虽然营运利润投资收益率锁定4.5%,但投资好转仍有助于提升营运利润,从而提升投资资产增长水平。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  

Margin(利润)回升驱动寿险NBV高增

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从寿险业务来看,缴期改善叠加银保降费,Margin回升驱动NBV(一年期新业务价值)高增长,而NBV Margin 大幅改善驱动NBV高增长延续。上半年,上市险企NBV增速表现分别为:人保(115.6%)>太平(108.3%)>新华(57.7%)>阳光(39.9%)>太保(29.5%)>友邦(25%)>国寿(18.6%)>平安(11%)。

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上半年,上市险企NBV Margin同比大幅回升,Margin及提升幅度分别为友邦 (53.9%/3.3pct)>国寿(20.1%/4.2pct)>太平(24.6%/12.4pct)>平安(24.2%/6.5pct)>阳光(19.1%/6.7pct)>新华(18.8%/12pct)>太保(18.7%/6pct)>人保(11.1%/6.4pct),驱动因素有差异,主要源于银保渠道“报行合一”降费,以及银保趸交大幅压缩(国寿、新华),提升5 年/6年交产品占比(太保、太平、平安)以及提升10年交产品占比(国寿、新华)。

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高基数、“报行合一”阶段性地影响银行端销售积极性以及部分公司压降银保趸交(新华、国寿),致使新单保费普遍负增长。上半年新单保费增速分别为友邦(14.1%)>国寿(-6.4%)> 太平(-8.8%)>阳光(-9% )>人保(-9.7%)>太保(-11.8%)>平安(-19% )>新华(-41.7%),除友邦外均为负增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  

从产品形态看,3%预定利率下增额终身寿继续热销,驱动传统寿险占比普遍提升。9月起传统险预定利率将下调至2.5%,预计各险企将转向分红险销售。

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在个险渠道,NBV全面正增长,代理人企稳回升态势显现且质态持续改善。由于储蓄险需求依旧旺盛,大部分公司新单保费在高基数下继续增长,叠加缴别改善、预定利率下调驱动Margin提升,个险渠道NBV延续高增长。

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上半年,上市险企个险渠道NBV增速表现分别为:人保(90.8%)>太平(59.8%)>阳光(47.8%)>新华(39.5%)>太保(21.5%)>友邦(15.3%)>国寿(14.6%)>平安(10.8%),其中,NBV Margin表现分别为:友邦(67.2%/4.4pct)>阳光(34.7%/7.5pct)>平安(33.0%/10.5pct)>国寿(30.6%/5.4pct)>华(30.5%/+8.6pct)>太保(29.4%/2.8pct)>人保(28.7%/12.7pct)> 太平 (27.5%/8.9pct),新单保费表现分别为:阳光(15.7%)>太保(10%)>友邦(7.8%)>太平(7.3%)>人保(6.5%)>国寿(5.2%)>新华(0.4%)>平安(-24.5%),平安负增长主要源于高基数叠加万能账户销售削减。

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代理人企稳回升态势显现,质态持续改善,产能大幅提升。从规模来看,截至上半年末, 代理人规模分别为国寿(62.9万)>平安(34万)>太平(22.8万)>太保(18.3万)> 新华(13.9 万)>人保寿(8.2万),较年初增速分别为国寿(-0.8%)>平安(-2%)>太平(-3%)>人保寿(-7.7%)>太保(-8%)>新华(-10.3%),且从环比来看,上半年,国寿、平安代理人规模分别较一季度末增加1.1%、2.1%,企稳回升态势明显。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  

从产能来看,各险企代理人产能继续增长,产能及增速情况分别为平安(29651元/-7.3%)>国寿(24883元/10.7%)>太平(23415元/28.9%)>太保(22332元/31.7%)>人保寿(14458 元/8.2%)>新华(10400元/28.3%),平安负增长主要源于高基数与万能险规模压降。

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从活动率来看,代理人活动率继续改善,太保表现优异,上半年活动率及增速情况分别为:太保(73.8%/4.1pct)>平安(55.9%/1.8pct)。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  

在银保渠道,NBV全面正增长,代理人质态持续改善,主要受益于银保降费、缴期结构改善(国寿、新华压缩趸交,太平提升5年交产品占比),NBV Margin大幅提升驱动NBV高增长,新单保费普遍负增长。

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财险COR (综合成本率)整体表现优异 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  

财险保费收入增速放缓,但COR整体表现优异。上半年,财险原保险保费收入增长整体放缓,太保(7.7%)>众安(5.3%)>平安(4.1%)>人保(3.7%),行业整体为4.5%。增速差异主要由非车险带来,车险同比增速在2.5%-3.5%区间,差异不大。非车险同比增速为:太保(12.3%)>平安(5.3%)>人保(4.6%),行业整体增速为6.2%。

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(小编:财神)

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