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国海策略:年末年初市场风格如何演绎?

发布时间:2022-12-25 21:46来源:

  

【国海策略】年末年初市场风格如何演绎? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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  1、一季度常为A股市场的敏感期,由于年初业绩与经济数据的缺失,风险偏好对于市场的影响易被放大,根据2011-2022年市场表现,A股一季度在市值风格上小盘略优于大盘,行业风格上成长或金融领涨概率较高。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  2、对比上一年四季度与一季度的占优风格,市值风格上小盘延续强势的概率高于大盘,行业风格上周期、消费延续性占优,金融风格延续性不足。

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  3、对于上一年四季度的弱势风格而言,一季度市值风格上小盘反转的概率仍然占优,行业风格上消费与金融的反转可能性较高,成长反转概率略超50%,周期风格反转性偏弱。

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  4、2022年四季度A股市值风格由小盘转向大盘,2023年一季度风格或将逐步回归小盘,一方面,根据历史经验,一季度小盘风格具备更高胜率,另一方面,在经济弱复苏形势下,大盘股修复空间有限。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  5、行业风格方面,2022年四季度表现为“消费>;金融>;成长>;周期”,2023年一季度优势风格或部分切换,由于延续性与反转性的不足,金融与周期风格或相对偏弱,消费风格相对优势或将延续,成长风格有望回升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  摘要 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  1、一季度常为A股市场的敏感期,由于年初业绩与经济数据的缺失,风险偏好对于市场的影响易被放大,根据2011-2022年市场表现,A股一季度在市值风格上小盘略优于大盘,行业风格上成长或金融领涨概率较高。从一季度大小盘占优风格来看,过去12年有7次小盘占优,其余年份一季度大盘风格占优,共计5次,市值风格上小盘略优于大盘。从行业风格来看,成长或金融领涨概率较高,过去12年有6次成长风格占优,4次金融风格占优,消费和周期各1次占优。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  2、对比上一年四季度与一季度的占优风格,市值风格上小盘延续强势的概率高于大盘,行业风格上周期、消费延续性占优,金融风格延续性不足。具体来看,2010-2021年的12年中Q4大盘风格占优有8次,其中3次大盘在来年Q1继续占优,风格延续的概率为37.5%,而小盘风格延续的概率为50%,小盘延续强势的概率高于大盘。行业风格方面,在过去12年中,周期风格在行业风格中最具有跨年季度延续性,连续两个季度排名前2的概率为57.1%,消费风格概率适中,为42.9%,成长风格延续性一般,为40%,金融风格延续性不足,为25%。

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  3、对于上一年四季度的弱势风格而言,一季度市值风格上小盘反转的概率仍然占优,行业风格上消费与金融的反转可能性较高,成长反转概率略超50%,周期风格反转性偏弱。具体来看,过去12年中小盘风格在“上一年四季度表现较差,次年一季度占优”的概率为62.5%,大盘风格“反转”的概率为50%,小盘反转的概率仍然占优。行业风格方面,在过去12年中,消费风格最具有跨年季度反转性,排名由上一年四季度后2升至一季度前2的概率达80%,金融风格排名第二,概率达到66.7%,成长风格“反转”的概率略超50%,周期风格反转性偏弱,概率为40%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  4、2022年四季度A股市值风格由小盘转向大盘,2023年一季度风格或将逐步回归小盘,一方面,根据历史经验,一季度小盘风格具备更高胜率,另一方面,在经济弱复苏形势下,大盘股修复空间有限。2022年四季度市场风格在经济企稳预期之下转向大盘,从历史数据来看,大盘风格在跨年时期占优的延续性不足(概率低于50%),小盘风格在一季度反转占优的概率相对较高(62.5%)。从基本面来看,11月以来大盘风格占优源于反转预期催化下的估值修复,但本轮国内经济受制于外需回落,更偏向于“弱复苏”,顺周期性较强的大盘风格持续性或偏弱。往后看,在经济企稳预期逐步兑现后,2023Q1市场风格或逐步回归小盘。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  5、行业风格方面,2022年四季度表现为“消费>;金融>;成长>;周期”,2023年一季度优势风格或部分切换,由于延续性与反转性的不足,金融与周期风格或相对偏弱,消费风格相对优势或将延续,成长风格有望回升。从基本面来看,2023Q1的经济形势与2013Q1和2019Q1较为相似,均处于“外需回落,内需回稳”的弱复苏阶段,消费、成长均为优势风格。值得注意的是,在改革预期强烈且经济基本面相对较强的2013年成长风格的优势更为突出,在2019年流动性大幅宽松的环境下,消费与成长涨幅相当。往后看,本轮与2013年更为相似,我们预计2023年上半年国内仍是宽货币的环境,但货币政策难见大幅宽松。在经济总量低波动、政策着重于经济转型与产业结构升级的环境中,经济企稳后,市场风险偏好的提升将有助于风格更加偏向成长。

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(小编:财神)

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