大涨中行稳致远，方能穿越牛熊

发布时间：2024-10-18 04:01来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

从A股市场的历史来看，每一轮行情结束后，只有少数投资者能保持盈利。导致亏损的原因往往不是因为在熊市中买入了股票，而是在牛市中非理性追涨、高位接盘被套。而目前A股市场由熊转牛，在大幅上涨中，保持理性，才能行稳致远，穿越牛熊，成为这个市场上少数能保持盈利的投资者。

　　

　　自9月24日国新办举行新闻发布会，央行、证监会、金监总局宣布一系列政策，向股市注入流动性。当日沪深股市开盘后应声上涨，且连续大涨的趋势延续至国庆节后。A股市场骤然间由熊转牛。

　　

　　政策力度空前 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

笔者认为，一系列政策利好中，最重磅的无疑是央行首次创设两项结构性货币政策工具、向股票市场注入流动性。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

首期互换便利操作规模5000亿元，首期股票回购增持再贷款规模3000亿元，如果工作做得好，后续可以追加。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

自2023年7月以来，政策面出台一系列针对资本市场的利好政策，但A股市场最近一年多来却始终表现低迷。笔者认为，直接原因是市场陷入了流动性问题。

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另一方面，央行发布的金融统计数据显示，2024年5月以来，在货币供应量M2仍维持正增长的情况下，M1同比前所未有地出现了连续4个月负增长，8月份同比增速-7.3%。这表明，尽管一年期定期存款利率下降至2%以下，居民存款定期化趋势仍在加强。而最近二十年的历史数据显示，在股市牛市行情期间，M1同比都大幅增长、且都出现了M1增速高于M2增速的走势；当前M1罕见地持续负增长、大量存款由活期转为定期，这反映出投资者信心低迷，基金的净赎回则使股市的流动性问题进一步加剧。

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2024年以来，中央汇金持续增持数千亿元股票型ETF，并没有能够有效逆转股市下行趋势；如果股市破位下跌，市场流动性问题或将进一步加剧。正是在这一背景下，央行出手向股市注入流动性，政策力度空前，若政策落地，将有效化解市场流动性问题。

　　

　　估值处于历史低位

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从市场估值水平来看，本轮行情启动前的9月20日，上证50成份股平均市盈率(TTM)9.14倍、沪深300成份股平均市盈率(TTM)10.26倍，全部A股平均市盈率14.62倍，蓝筹股估值处于历史低位。而随着近年来政策面推动上市公司加大现金分红力度，一些蓝筹股的股息率处于历史高位，当前银行存款利率、国债到期收益率则处于历史低位。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

最近一年多来，政策面出台了一系列支持资本市场发展的利好政策：2023年7月24日，政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，一个多月后证券交易印花税减半征收；时隔一年，2024年7月30日政治局会议提出“提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性”，9月26日，政治局会议提出“要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市”，9月27日证监会传达学习政治局会议精神，提出“要切实提高政治站位，围绕努力提振资本市场这条主线，强化责任担当，促进资本市场高质量发展”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

这些政策陆续出台，充分反映出管理层对当前资本市场高度重视，向市场发出了非常清晰的信息。证监会表示：“积极配合推进证券基金保险公司互换便利、股票回购增持专项再贷款等相关货币政策工具落地”；随着央行向股市注入流动性的政策得到落实，市场流动性风险化解，最近一年多来管理层出台的各项利好政策的累积效应将随之显现。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

A股市场蓝筹股估值处于历史低位，市场无风险收益率处于历史低位，低估值蓝筹股的投资价值突显。再加上重磅利好政策出台，点燃了市场投资者的热情，在政策面与资金面的共同推动下，市场出现较大幅度的上涨。

　　

　　警惕重蹈暴涨暴跌覆辙

　　

A股市场历史上曾爆发多轮短时间大幅上涨行情。 1990年代，A股市场曾先后爆发过三轮：?

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第一轮：1994年7月30日，证监会出台三大救市政策：年内暂停新股发行与上市；严控上市公司配股规模；扩大入市资金范围。在政策利好刺激下，8月1日，上证综指从333.92点上涨至445.64点，单日涨幅高达33.46%。此轮井喷行情至9月13日最高上涨至1052.94点，历时近一个半月, 涨幅高达2.15倍。此后连续下跌，于10月7日最低跌至546.79点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

第二轮：1995年5月18日，国债期货交易被停止，上证综指当日从582.89点上涨到763.51点，涨幅高达31%；此轮行情持续了三个交易日，至5月22日最高上涨至926.41点，涨幅高达58.93%，此后于7月3日最低跌至612.92点。

　　

第三轮：1999年5月初，受东南亚金融危机冲击，外需不振，经济面临下行压力，股市低迷不振；政策面出台一系列刺激政策，包括改革股票发行体制、保险资金入市、逐步解决证券公司合法融资渠道等。5月19日上证综指跳空高开、当日上涨4.64%，此后股市持续上行，快速上涨至1300点左右，并在高位震荡调整。6月初，特约评论员文章《坚定信心，规范发展》发表，股市由此开启新一轮上涨，至6月30日最高上涨至1756点。自5月19日至6月30日，在一个多月的时间里上证综指涨幅高达67.7%，此后经历半年时间下跌至1341点。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)