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外资行年终预测开幕,高盛、摩根士丹利建议2025年“加仓”A股

发布时间:2024-11-26 04:53来源:证券市场周刊散户吧字号:

高盛预测2025年A股和港股大约13%~15%的潜在回报。在未来12个月,沪深300指数有望达到4600点。?   临近年终,各大机构陆续一年一度的再次拿出“水晶球”开始预测2025年的经济市场走势。高盛、摩根士丹利、瑞银等国际大行纷纷发布了自己的预测。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  

就中国市场而言,大行关注的问题主要集中在两方面,一个是在大选中获胜的特朗普上台之后将会如何调整对中国进口商品的关税,另一个是中国经济刺激措施的力度。这两者也是大行看中国股市未来走势的关键影响因素。

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在对这两个因素预测的基准下,大行对2025年中国市场的走势各有论断,不过仍有一些结论成为共识。比如对人民币汇率走势的共识是2024年底到7.3,2025年将达到7.5~7.6;A股市场较离岸市场更为稳定等。

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两条主线主导市场走势

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整体来看,大行对于未来中国股票的判断,主要关注两条主线,一个是特朗普2025年1月份上台之后,对于中国进口商品加征关税的情况,另一个是中国国内支持经济的政策力度。这两条主线共同形成了大行对中国股市判断的基础。

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高盛首席中国股票策略师刘劲津11月20日在年终圆桌会上表示,“未来十个月对于中国市场估值的判断,最重要的还是两个维度,一方面是关税问题,另外一方面是国内政策的反应。”

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高盛首席中国经济学家闪辉的基本预测是,美国对于中国进口商品平均加征20%的关税,并且在一季度就会落地。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  

摩根士丹利也强调这两个重大因素最近的发展可能会对中国市场未来12个月的轨迹产生重大影响。摩根士丹利同样预计美国最早在2025年第一季度就会宣布关税计划。但是如果美国对中国进口商品增加关税,对中国实际GDP的累积影响应该比2018~2019年更温和,因为国内制造商和跨国公司在过去七年里都做了更好的准备,供应链重新布线,而美国在中国出口中所占的份额也从2017年底的19%降至15%。但是,如果美国还对世界其他地区征收10%的普遍关税,那么对中国经济增长的影响将会变大。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  

瑞银预测的基准情景假设也是美国将于2025年一季度宣布对约四分之三的中国进口产品加征60%关税,在2025年三季度到2026年二季度之间分阶段实施,但实际加征关税的时点、规模和幅度存在相当大的不确定性。

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不过相对于特朗普的新关税政策,中国国内的稳经济措施更受关注。过去2个月,中国的政策对于股市产生了明显的效应。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  

根据摩根士丹利中国首席股票策略师王滢的研究,自9月24日以来,中国最新的政策转向有效地提高了中国市场的活跃性水平,并支持了对A股和离岸市场的估值重估。例如,A股市场的日均成交额从1090亿美元(2024年1月1日至2024年9月23日)增加到2770亿美元(2024年9月24日至2024年11月8日),增幅为154%。在同一时期,港股市场的日均成交额也增长了127%,从100亿美元增至230亿美元。估值方面,在2024年1月1日至2024年9月23日期间,沪深300的12个月远期市盈率平均值为11.0倍,而2024年9月24日至2024年11月8日期间的平均水平为12.8倍。在此期间,MSCI中国指数的12个月远期市盈率平均值也从9.0倍提高到了10.2倍。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  

摩根士丹利认为,鉴于中国政府未来的刺激政策,中国市场的牛熊分化仍将持续。该机构表示,自2021年以来,中国股市一直表现出相当高的波动性,这种情况很可能持续到2025 年,至少是到上半年。

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在牛市情形下,中国将出台力度更大、更迅速的反通胀政策,以10万亿元人民币的规模瞄准消费和房地产市场,同时稳步推出对美国关税加征的应对措施。这一情景下,中国股市有可观的上行空间,MSCI中国指数将上涨20%多。

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人民币汇率2024年底看7.3? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  

2025年看7.5~7.6

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基于上述两个因素,大行对于人民币汇率的看法比较一致。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  

就货币政策而言,2025年降息40个基点较为一致。闪辉预计2025年中国政策利率将下降40个基点, 2026年再下降20个基点。摩根士丹利预计,到2025年第二季度,政策利率将再次下调40个基点,到2026年下半年再次下调20个基点。瑞银预计中国央行可能在2025年降息30个基点~40个基点、2026年进一步降息20个基点~30个基点,并加快落实房地产支持政策。

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同时,大行对人民币汇率的预测也较为一致。

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高盛预测,在美国对中国进口商品加征20%关税的基础假设之下,2025年人民币相对于美元汇率大约会到7.5。闪辉表示,人民币并不会在预期加关税的时候就贬值, 而是加税正式宣布后,才会有一定程度的贬值。

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(小编:财神)

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