高端化、多元化、线上线下融合，政策提振促零售行业迎来变革

发布时间：2025-03-19 12:03来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

2025年政府工作报告将“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”列为首要工作任务，这不仅突显了消费在经济中的重要地位，也标志着消费政策从短期刺激转向系统性扩大内需的长期战略。

　　

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单就零售行业来说，通过财政补贴、减税降费等措施，推动零售行业向高端化、多元化、线上线下融合的方向发展。

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随着居民消费能力和消费意愿得到显著提升，直接利好零售行业，投资者可以关注相关上市公司投资机会。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　

消费刺激政策空前

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数字化为消费者提供更多元选择 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在2025年全年经济社会发展工作任务中，“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”被放在首位，突出了政策层面对于扩大内需的高度重视。消费方面，政府工作报告强调将“实施提振消费专项行动”，供给端增加优质供给，需求端促进居民增收，安排超长期特别国债 3000 亿元支持消费品以旧换新，重点提到的领域有健康、养老、托幼、家政等多元化消费，数字、绿色、智能等新型消费，文化、旅游、体育等消费，免税店和入境消费。

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东吴证券对此发布解读，超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新，GDP增长目标5%，赤字率4%，基本符合市场预期。据该机构所发《消费券刺激效果如何预期》报告中，GDP目标及赤字率均落在敏感性测算表上沿，加上3000亿元消费品刺激规模，测算2025年消费券/补贴发放规模约在5200亿元量级，对终端消费刺激增量大概率能达过万亿级别。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

其中3000亿元“两新”刺激主要作用于家电家居汽车等大宗商品，另外由地方政府对商品/服务消费进行消费券补贴。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

据银河证券研究报告，2025 年1月，中国消费者信心指数环比上升 1.1 点至 87.5 点。据国家发展改革委公布的数据，春节期间(2025年1月 28日-2月4日)，全国消费品以旧换新活动火热开展，汽车、家电家居、手机等数码产品等以旧换新销售量达到 860 万台(套)、销售额超过 310 亿元，家电、手机销售收入同比大幅增长约 166%、182%，手机等数码产品成为春节“新年货”，消费市场活力有效提升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在存量政策叠加增量政策刺激下，消费市场有望呈现回升向好态势，促进相关行业业绩改善，投资者信心也有望受到提振，带动大消费板块行情向上。

　　

从行情来看，今年以来，大消费板块涨跌互现，可选消费板块表现好于必选消费板块。从 PE 估值来看，最新汽车、商贸零售行业处于 2010 年以来 70%分位数以上；交通运输、家用电器行业处于 40%～60%区间，处于历史中等水平；美容护理、轻工制造、医药生物、食品饮料、纺织服饰、农林牧渔、社会服务等7个行业的估值均低于 30%分位数，处于历史较低水平，修复空间较大。

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?? 大消费相关指数收盘价涨跌幅、估值水平及其分位数(截至3月3日)

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AI改变消费者结构 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

政府工作报告中还提出，要创新和丰富消费场景，加快数字、绿色、智能等新型消费发展，通过数字技术打造新的消费模式和体验，为消费者提供更多元化的消费选择。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

促进平台经济规范健康发展，更好发挥其在促创新、扩消费、稳就业等方面的积极作用，利用平台经济的优势，拓展数字消费的渠道和范围，推动消费市场的繁荣。

　　

消费者行为的结构性变化已成为零售数字化转型的核心驱动力。据Wind数据，截至2024年12月，中国网络购物用户规模从2010年的1.4亿人增长至2024年的9.74亿人，渗透率从33.8%提升至87.9%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

早前2月10日国常会谈到“提振消费”时，就提出强化消费品牌引领，支持新型消费加快发展，促进“人工智能+消费”、健康消费等，持续打造消费新产品新场景新热点。随着AI技术持续发展，AI技术不断向消费领域广泛渗透。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

同时，网络购物渗透率的提高，也带来消费趋势的变化。

　　

首先，需求碎片化与即时性增强，消费者从“计划性购物”转向“即时需求驱动”。中研普华数据显示，2024年即时零售市场规模达6500亿元，同比增长28.89%，其中生鲜类商品占比超55%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

比如，O2O已从渠道补充演变为核心战略，形成“三公里生活圈”商业生态。

　　

三公里生活圈代表企业 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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资料来源：Wind

　　

(小编：财神)