棉花周报：内外需求仍无起色，订单低迷难有原料补库行情

　　观点概述：

　　供应：USDA十一月对22/23年度产量下调1.3%，主要是巴基斯坦和澳大利亚洪灾，下调了15万吨和10万吨。对22/23年度下调需求0.6%，主要是下调了巴基斯坦与孟加拉的纺织需求，但中国仍然是800万吨消费量，高于实际。印度近期上市量依旧缓慢引发了市场对增产预期下调的担忧。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　储备棉：上周储备棉轮入结束2022年第一批中央储备棉轮入总量50.3万吨，成交量8.67万吨，成交率17%。平均成交价格15896元/吨，成交最高价为16490元/吨；成交最低价为15366元/吨。

　　需求：美国农业部（USDA），11.4-11.10日一周美国2022/23年度陆地棉净签约5693吨（含签约6192吨，取消前期签约499吨），较前一周减少83%；装运陆地棉41504吨，较前一周增加69%，国台湾（1315吨）、中国（1293吨）、土耳其（1089吨）。因价格上涨大量买家跳车。

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　　库存：纱厂、布厂综合库存再度转为累库，主要是进入淡季与订单不足，成品因十一月上半月订单走弱再次开始累库，同时新疆疫情导致的公检运输问题会逐步缓解，虽然部分订单较好的纱厂棉花出现短缺，同时在疫情放开的市场情绪带动下，地头价有所走高，但收花基本结束，但后面供应压力会增加。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　疫情：随着变种病毒明显增加，国内疫情反弹，近期对放开的预期逐渐加强，的确严格封锁对服务业为首的经济压制过大，但放开又要考虑到公共卫生安全与长期新冠的影响，目前各地政策混乱，未来逐渐放开概率增加。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　宏观：美国CPI和核心CPI数据落地，增速大幅不及预期，宏观压力减小，当下联储已经表明，加息“最快”的时间已经过去，但市场要关注的是“更高”，“更远”的加息，在数据推动下继续交易放缓加息，联储近期表态逐渐变鹰，但市场依旧多头占优，没看到下次CPI超预期之前联储难以压制多头。但维持美国商品消费见顶的判断，虽然9月消费依旧维持高位，但美国服装企业三季报也表示库存堆积很多。中国静候疫情后的需求复苏，我认为消费能力受到挤压，经济需要更多政策从不同行业和部门托底（强烈建议给居民发钱）。

　　欧洲受到俄乌战争的巨大冲击，非耐用品消费或从欧洲英国开始走弱。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　10月棉质服装出口同比继续下滑，预计服装出口会开始持续下行，下游订单又变得低迷，而且朔源订单居多。

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　　策略建议： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　空郑棉2301 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　风险提示： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　海外疫情；下游订单；海外紧缩进程

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　　供应 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　中国： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　USDA十亿月数据显示2022/23年度中国产量预期为609.6万吨，维持不变。

　　定截止11月10日，新疆地区棉花收获进度已达到或接近90%；如果按2022/23年度新疆棉地区棉花总产量550-560万吨估算，折合皮棉的收获量已达到495-504万吨（可近似取500万吨）。但据相关部门统计，截止11月10日新疆地区累计加工皮棉138.93万吨（考虑到或存在空包、虚包、返包等问题以及或存在2021/22年度皮棉重新打包的情况，实际加工2022/23年度皮棉数量或低于138.93万吨），较上年度同期减少79.56万吨，同比减幅36.41%。疑问点：2022/23年度新疆地区籽棉采收进度同比提高超过10个百分点，为何加工进度却同比大幅下滑超36%；即截止11月10日是，新疆地区已累计收获棉花500万吨（籽棉收购量折算），而轧花厂只加工了138.93万吨（或有些水份）。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　目前看能够给出、相对合理的解释如下：一是籽棉大量存储在棉花加工企业垛位。很显然由于自9月中旬以来新疆地区疫情 防控升级，导致一部分轧花厂因人员或资金不到位、静默管理、籽棉及皮棉运输受到限制等等方方面面原而籽棉收购虽然全面展开，但加工或明显迟滞（南疆极少数轧花厂至今没有开秤收购、加工），籽棉存放在垛位上。后续疫情放开虽然消费预期回暖，但现货供应压力也会骤增。

　　美国： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　USDA十一月数据显示2022/23年度美国产量预期为305.5万吨，较上个月增加4.8万吨。

　　截止11月13号，美棉15个棉花主要种植州棉花收割率为71%，上周收割率为62%，环比上周增加9个百分点；去年同期水平为64%，较去年快7个百分点；近五年同期平均水平在63%，较近五年同期平均水平高8个百分点，本周美棉主产区天气维系干旱，棉花收割进展顺利。

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　　根据美国农业部的统计，截至2022年11月10日当周，美陆地棉合计检验量116.30 万吨，同比增6.2%，占年陆地棉产量预估值的39.3%（2022/23年度陆地棉产量预估值为295.26 万吨）；皮马棉合计检验量22300 吨，占年皮马棉产量预估值的 21.8%（2022/23年度陆地棉产量预估值为10.23 万吨）。周度可交割比例在86.0 %，季度可交割比例在82.8%，环比提高0.7个百分点，同比低2.3个百分点，同上年的差值继续收窄。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)