聚酯产业期盼PX和瓶片加入期货“大家庭”

　　“产业避险遇痛点 共盼期货品种体系完善”

　　期货和衍生品法实施后，随着未来期货和期权品种上市注册制相关政策的落地，我国期货和期权品种上市有望步入“快车道”。对聚酯产业圈来说，这是一个积极信号：产业企业期待已久的PX、瓶片等不久的将来有望加入期货“大家庭”。这些期货品种的上市，将开启聚酯全产业链运用期货工具高质量发展的新篇章。

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　　企业参与度不断提高

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　　棉纺织业是我国的优势产业，带动数千万人就业。期货日报记者了解到，近两年来，短纤期货与已上市的棉花、PTA、棉纱、乙二醇期货和棉花、PTA期权一道，形成了相对完备的聚酯和纺织产业风险管理工具体系，在棉纺织领域更好地发挥了“集聚效应”，助力产业加快转型升级和高质量发展，进一步提升国际竞争力和定价话语权。

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　　值得一提的是，近年来聚酯产业的风险管理工具箱不断丰富，2006年PTA期货在郑商所上市交易，2018年乙二醇期货在大商所上市交易，2018年PTA期货成功引入境外交易者，2019年PTA期权上市，2020年短纤期货上市。“这样的‘工具箱’在聚酯产业链企业安排生产计划、管理价格波动风险、稳定经营和锁定利润等方面发挥了积极作用。”新凤鸣(行情603225,诊股)集团总裁助理章四夕表示。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　恒逸国际贸易研究总监王广前也认为，已上市的聚酯产业链期货品种基本覆盖聚酯原料和下游部分产品，且交易所通过设置相关品种的套利合约，更好地方便了产业链企业套期保值，可以帮助企业在产业利润相对高位锁定未来的生产利润，更好地保障年度利润目标的完成和生产经营的稳定。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　据了解，目前，占国内总产能96%的PTA生产企业利用期货套保；占国内总产能约50%的短纤生产企业运用期货工具对冲风险。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　“不少聚酯链企业通过期货买入远月的原料，降低原料采购成本，同时通过期货卖出对应的产成品，锁定远月加工费，稳定企业经营。随着相关期权工具的推出，企业越来越熟练地运用期货等衍生工具进行风险管理。”紫金天风期货分析师刘思琪说。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　原材料价格风险管理需求强烈

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　　今年以来，俄乌冲突加剧了全球能源供应紧张局面，进一步加大了欧美等经济体的通胀压力。

　　“全球能源供应紧张使得上游原料产品的价格波幅明显大于下游产品，聚酯企业难以对上游原料价格进行有效的风险规避。另外，在全球需求偏弱情况下，企业聚酯产品库存上升至历史高位，量升价跌，库存面临跌价损失。”章四夕表示。

　　据了解，聚酯产业更多走的是“成本主导”逻辑，上游成本端的变化对企业的影响较大。

　　王广前介绍，今年聚酯产业链面临能源原料成本高和终端需求低迷的“上强下弱”局面，但由于产业链大多数产品基于成本定价，整个产业链产品的价格基本跟随原料价格波动，受原料端影响较为明显。

　　“今年5—6月份，美国汽油紧缺导致芳烃调油需求异常强劲，美国从韩国等亚洲国家进口了大量的MX和PX产品用作调油和下游PTA聚酯产品的合约供应，这导致PX价格跟随美国汽油价格大幅上涨。”王广前如是说。

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　　“由于俄乌冲突引发全球油品市场物流重构，能源市场的全球贸易格局发生变化，成品油市场阶段性失衡，芳烃的调油利润明显好转，导致化工原料供应紧张。”国投安信期货能化首席分析师庞春艳说，因此今年出现了PX短缺的情况，国内部分PTA装置运行因此受到了影响。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　对聚酯企业而言，PX和PTA价格大涨带动聚酯投料成本增加，但下游织造终端需求低迷，聚酯价格跟涨原料乏力，下游织造也不敢高价补充聚酯库存。

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　　“聚酯企业的PTA原料是按照当月合约均价结算，每天大涨的PTA价格均成为聚酯当月原料成本的一部分，聚酯生产亏损严重。”王广前表示，此时聚酯企业只能将部分聚酯产品库存换算成对应的PTA原料消耗，在PTA期货上卖出套期保值以防后期PTA价格大跌带来的聚酯产品库存贬值风险。

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　　值得注意的是，通常生产企业为期货市场的空头套保天然力量，由于原料成本压力，迫使生产企业改变套保的方式，而下游加工企业因为需求端走弱引发的高库存压力，在期货市场套保反而转变成了空头套保力量。在恒力化工学院主任魏一帆看来，这也是2022年聚酯市场的新变化，参与期货套保的企业需要转换交易思维。

(小编：财神)