东海宏观金融周报：美欧央行鹰派加息，全球风险偏好短期降温

　　投资要点：

　　国内方面：经济方面，受国内疫情多点多面频发影响，11月国内经济超预期回落，消费、房地产投资拖累加大，制造业投资放缓，仅基建投资独立支撑；金融方面，M2同比12.2%，货币继续宽松，但信贷社会融资规模不及预期，宽信用传导仍旧不畅。政策方面，中央经济工作会议强调“稳中求进”、明年着力扩大内需；房地产方面，重申房地产经济支柱地位，房地产市场回升预期进一步上升。虽然房地产支持政策和防疫政策的陆续出台短期有利于国内风险偏好上升，但是短期美联储和欧央行鹰派加息打压全球风险偏好。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　国际方面：俄乌冲突方面，欧盟以及美国等对俄实施第九轮制裁，俄与西方之间博弈持续加剧。经济方面，美国12月Markit制造业和服务业PMI超预期下降以及美国11月零售数据大幅下降0.6%，引发市场对于美国经济衰退的担忧，打压市场风险偏好。货币政策方面，由于美国11月CPI和核心CPI均超预期下降，美联储放缓加息步伐加息50BP，但是美联储议息决议以及美联储主席均表示加息高度可能超市场预期以及明年不会降息，态度整体偏鹰；美元指数短期反弹，全球股市和商品市场风险偏好大幅降温。

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　　结论：短期维持A 股四大股指期货（IH/IF/IC/IM）为短期谨慎做多；商品维持谨慎做多，维持国债谨慎观望；排序上商品>国债>股指。整体来看，当前稳经济压力仍存，但是货币政策持续宽松、地产支持政策加码以及中央经济会议国家稳经济决心，对国内股市和汇率市有一定的支撑；但短期美联储和欧央行鹰派加息抑制股市风险偏好。债市方面，短期国内经济受疫情的冲击以及货币持续宽松对债市有一定的支撑，国债维持谨慎观望。商品方面，由于美元反弹以及欧美经济疲弱、经济衰退担忧加深，原油价格短期偏弱震荡；有色方面，短期美元反弹、以及欧美经济疲弱、经济衰退担忧加深、需求预期下降导致有色短期回调，短期有色下调为谨慎观望；黑色方面，短期房地产支持政策加码出台以及货币宽松提振风险偏好，强预期支撑黑色，但房地产等整体需求依旧不振，维持谨慎做多；贵金属方面，短期鹰派加息、美元反弹对贵金属有一定的压制，但美联储加息步伐放缓趋势不变，短期维持贵金属为谨慎做多。

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　　风险点：美联储加快紧缩货币；俄乌冲突风险；全球疫情风险；欧洲能源危机风险；中美博弈风险上升。

　　操作建议

　　策略（强弱排序）：商品>国债>四大股指（IH/IF/IC/IM）； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　商品策略（强弱排序）：黑色>能源>贵金属>有色 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　上周重要要闻及事件

　　1、12月12日，“美联储传声筒”Nick Timiraos称，美联储进入抗通胀之战的第二阶段，加息步伐料放缓。美联储主席鲍威尔面临着制定下一阶段利率政策的挑战，主要有两个难题：从现在开始将利率提高到多高，以及将利率维持在这一水平多长时间以克服通胀。

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　　2、12月12日，纽约联储周一公布的最新消费者预期调查显示，美国人在11月份预计通胀压力将减弱，预计一年后通胀将出现创纪录的环比下降，通胀预期从10月份的5.9%降至5.2%。同时，三年后的通胀预期水平从3.1%降至3%，五年后的通胀水平预期从2.4%降至2.3%。

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　　3、12月13日，美国11月未季调CPI年率超预期回落至7.1%，录得2021年12月以来最小增幅。美国11月核心CPI月率录得0.2%，为2021年8月以来新低。“美联储通讯社”Nick Timiraos指出，美国11月CPI数据不太可能改变美联储本周加息50个基点的预期，但连续两个月的物价压力放缓，可能会使官员们有关明年初加息幅度和利率维持多久的讨论复杂化。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　4、12月14日，周四凌晨，美联储公布最新利率决议。委员们一致同意加息50个基点至4.25%-4.5%区间，并称持续加息可能是适当的，确信通胀持续下降之前，不考虑降息；全线上调未来通胀预测，全线上调未来利率水平，将终端利率上修至5.1%，下调明后两年GDP增速预期，预计美国明年GDP增速仅为0.5%。

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　　5、12月14日，美联储主席鲍威尔表示，终端利率水平更重要，不排除继续上调峰值利率预测，没有考虑改变通胀目标，实现“软着陆”的路径很窄，但仍有可能。下次加息的规模将取决于未来的数据和就业市场。会后市场预期：截至今晨，市场定价美联储将在明年5月达到4.86%的终端利率，2月存有25%的概率加息50BP，到明年底有50BP的降息空间，这与美联储5.1%的指引相差了80BP。

(小编：财神)