镍&不锈钢周报：国内预期转弱，不锈钢高位回调

　　宏观方面，美联储点阵图略超预期，且会后部分官员表态偏鹰，或在一定程度上对商品价格形成压制；国内经济数据显示国民经济持续偏弱，相关会议提振市场预期，但疫情扰动影响正在不断扩大，又对乐观预期造成一定打压，预计后市镍及不锈钢行情会更多地遭受来自宏观面的扰动。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　产业方面，纯镍现货价格持续高位运行，供应紧缺与成交偏弱的矛盾持续，预计后市行情波动或将加剧；镍矿方面，矿山挺价意愿坚决，负反馈难以打通镍矿环节，高价镍矿对产业链成本形成支撑；镍铁方面，市场成交回暖，但随着钢厂节前采购临近结束，预计后市镍铁市场活跃度或有所下降；不锈钢方面，受预期转弱影响，盘面空头情绪较浓，市场对于后市国内经济的判断或将成为影响不锈钢价格的主要因素。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　总的来说，尽管镍市基本面矛盾加剧，但海外加息落地，国内经济复苏预期转弱，宏观因素主导行情，后市镍及不锈钢或有走弱空间。沪镍2301参考区间210000-225000元/吨。SS2301参考区间16000-17500元/吨。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　操作策略：操作上，沪镍暂时观望，不锈钢短线做空。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　不确定性风险：俄乌局势、印尼镍出口税超预期、印尼镍矿恢复出口、疫情扰动、房地产复苏不及预期 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　一 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　行情回顾

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　　本周沪镍震荡运行，不锈钢冲高回落。宏观方面，美国CPI低于预期，美联储12月加息50BP符合市场预期，但点阵图指示的终点利率略超预期，对商品价格形成一定压制。产业方面，纯镍现货价格居高不下，导致现货市场几无成交，产业面压力也使得镍价持续上行动力有限。不锈钢方面，现货市场成交疲软，近期疫情扰动严重，市场对于复苏的预期遭到打压，不锈钢高位回落。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　二

　　价格影响因素分析 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1、宏观面 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1·1、国外：美联储如期加息50BP，点阵图略超预期

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　　本周四美联储举行 12 月 FOMC，如期将单次加息幅度降至 50BP，美联储政策重心仍在对抗通胀。政策利率方面，在对通胀回落至 2%有信心之前，美联储不会降息；需要将利率保持在最高水平。通胀方面，需要更多通胀下降的证据；FOMC 继续认为通胀风险倾向于上升。就业方面，没有价格稳定，就没有持续强劲的劳动力市场；劳动力市场仍然极度紧俏。经济方面，实现“软着陆”的路径很窄，但仍有可能。同时随着美联储开始持续关注加息对经济和通胀的滞后影响，以及经济和金融发展，美国经济数据转弱，也是美联储放缓加息节奏另一重要原因。另外，美联储下调美国明后两年经济增速预期，上调 2022-2025 年通胀预期。美联储点阵图预计 2023 年年底的联邦基金利率为 5.1%，9 月份料为 4.6%。

　　美国 12 月 Markit 制造业 PMI 初值 46.2，创 31 个月新低；12 月 Markit 服务业 PMI 初值 44.4，创 4个月新低；12 月 Markit 综合 PMI 初值为 44.6，亦创 4 个月新低，数据显示商业活动进一步萎缩，新订单降至逾两年半以来最低，但需求走软帮助大幅冷却通胀。美国上周首次申请失业金人数为 21.1 万人，降至9 月份以来最低水平。此外，美国截至 12 月 3 日当周续请失业金人数 167.1 万人，符合预期。美国 11 月零售销售环比下降 0.6%，创 11 个月以来最大降幅。核心零售销售环比下降 0.2%，预期为上涨 0.2%。美国11 月工业产出环比降 0.2%，为 11 个月以来最大降幅。美国 10 月商业库存环比升 0.3%，预期升 0.4%，前值由升 0.4 修正至升 0.2%。美国 12 月纽约联储制造业指数为-11.2，预期-1，前值 4.5。美国 12 月费城联储制造业指数为 13.8，预期-10，前值-19.4。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1·2、国内：货政工具维稳，国民经济运行延续恢复态势 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

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　　国家统计局网站12月15日消息显示，11月份，规模以上工业增加值同比实际增长2.2%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从环比看，11月份，规模以上工业增加值比上月下降0.31%。1-11月份，规模以上工业增加值同比增长3.8%。11月份，工业企业产品销售率为96.4%，同比下降0.7个百分点；工业企业实现出口交货值13069亿元，同比名义下降6.6%。

(小编：财神)