双焦策略：低库存下，炉料需求回升值得期待

发布时间：2023-02-07 20:36来源：全球财经散户吧字号：大 中 小

　　

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　　主线逻辑：

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　　钢厂焦炭可用天数较高，终端需求无明显起色，焦煤供应无明显矛盾，焦价大概率跌三轮；展望一季度，铁水或有回升，但焦煤供应或边际宽松，预计最多提涨三轮，对应现货仓单3060。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　利多因素： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　Ø 稳经济信号偏强，宏观利好预期仍在； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　Ø 钢厂原料库存可用天数仍在下滑； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　Ø 一季度铁水产量或有回升； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　利空因素：

　　Ø 终端需求改善偏慢，政策效果仍待时日； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　Ø 成材供强需弱，需警惕负反馈；

　　Ø 蒙煤、澳煤进口增量预期偏强； 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　上期策略回顾： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　一季度焦煤利润或小幅回吐 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　正文

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　　01 行情回顾

　　本周，国产煤矿陆续复工复产，第一船澳煤即将抵达国内港口，蒙煤甘其毛都口岸通关车辆突破1000车，焦煤供应边际增加。尽管焦价第三轮调降暂未落地，但是成材供强需弱，钢材负反馈开启，叠加焦煤供应趋松，双焦盘面出现明显下跌。

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　　截至02月03日，盘面焦煤主力合约收盘价1812点，环比上周-3.92%，吕梁低硫主焦煤汇总价2350元/吨，环比上周暂无变动；盘面焦炭主力合约收盘价2757点，环比上周-4.57%，日照港(行情600017,诊股)准一级冶金焦出库价2700元/吨，环比上周+30元/吨。

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　　本周，焦炭出口外贸订单价格小幅反弹，沙河驿蒙5#精煤报价偏弱运行。

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　　02 宏观数据

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　　03 双焦基本面数据

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　　3.1库存可用天数仍在下降，库存驱动向上

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　　焦煤：本周，煤矿开始累库，洗煤厂库存续降，焦化厂、钢厂去库仍显著，港口库存囤积；整体库存明显下滑，焦煤库存驱动向上；焦化厂、钢厂炼焦煤库存可用天数仍在下降。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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　　焦炭：本周，焦企库存转降，钢厂小幅累库，港口库存下滑；整体库存续降，焦炭库存驱动向上。钢厂场内焦炭库存可用天数仍在下降。

　　

　　

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　　焦钢企业对焦煤的补库并不充分，低库存对焦煤价格形成支撑。焦炭、焦煤的整体库存在去年12月上旬和11月上旬触及近五年低点，而后持续回升，春节期间及节后库存超预期下滑。当前库存绝对值仍位于同期最低位：焦煤总库存2125万吨，较去年春节后下降了25.5%；焦炭总库存913.7万吨，较去年春节后下降16%。当前钢厂和独立焦化厂的炼焦煤库存可用天数也面临类似的问题，可见焦钢企业对焦煤的补库并不充分，这可能源于两点：其一，近两年炼焦煤库存快速枯竭，库存重建进程缓慢；其二，市场对于焦煤远期供应宽松有较强预期。

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　　3.2 铁水产量续增，焦钢产量比企稳 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　本周，钢厂焦炭库存可用天数处于合理水平，钢厂盈利能力改善，铁水产量续增；焦企利润被挤压，部分企业仍有减产，焦钢产量比企稳；主产地煤矿陆续复工复产，国产煤供应边际增加，288口岸蒙煤日均通关900车，监管区库存升至198.6万吨。

(小编：财神)