1月极简复盘：全球权益市场普涨 北上主要增持大金融

发布时间：2023-02-06 06:11来源：大 中 小

　　核心结论：

　　我们通过以下几个维度复盘1月关键变化&；核心逻辑： 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　1）大类资产表现：全球大类资产表现与交易拥挤度模型前瞻性。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2）春季躁动：股债收益差位置与日历效应。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　3）宏观基本面：1月消费及地产成交&；31省份稳增长动态。

　　4）流动性：北上天量流入与公募发行。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　5）上市财报：疫情影响下Q4环比与同比变化。

　　6）海外基本面与货币政策：1月主要经济数据走势与全球流动性拐点。

　　7）重要产业变化：新能源车调价与交付情况&；半导体周期出清情况&；当前细分行业库存周期位置。

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　　1）大类资产表现：1月全球权益市场普涨，港股市场与代表成长方向的纳斯达克、创业板指涨幅领先；美元指数继续回落，人民币汇率升破6.8；有色金属反弹，能源期货普遍调整。

　　A股结构方面，交易拥挤度模型继续发挥前瞻作用。年末交易拥挤度突破临界值的出行链（酒店餐饮、航空机场等）1月整体调整；食品饮料指数1月相对收益转负。反之，年末交易拥挤度回落至低位的成长方向（新能源链、计算机等）1月反攻领涨。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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　　2）春季躁动：年初股债收益差位置仅次于2019年，位于-1.5X标准差附近，春季躁动如期而至。市场担忧1月上涨透支春季躁动空间，但日历效应显示【春节→两会】区间是春季躁动的主战场，指数上涨概率最高，且与节前是否上涨关系不大。

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　　3）基本面：疫情达峰后各地经济活力修复，环比数据改善显著。但也要看到，内生周期的修复并非坦途。数据上，除夕前后10天出行数据仅恢复至2019年54.4%；1月30大中城市商品房1月成交，按新历和农历口径同比22年分别为-39.3%和-20.0%。

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　　政策导向上，多地召开“新春第一会”吹响稳增长号角。但从31省份23年经济目标来看，在22年低基数的情况下，仅新疆、黑龙江、海南、重庆和去年负增的上海5省目标高于去年。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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　　4）流动性：北上资金1月天量流入1412.9亿，是1月市场的增量主力。在此之前出现过15次北上资金单月净流入超500亿的情况，万得全A在其中13次当月取得正收益；9次在次月取得正收益（胜率60%）。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　超配比来看，北上1月主要增持大金融，其他靠前的还有周期中的有色、钢铁，成长中的电新、电子；消费板块仓位整体下降。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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　　5）流动性增量：目前公募基金的发行有所回暖，但相比2021-2022年初的水平仍有很大差距；并且后续排期来看，短期上量的空间并不大。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　6）上市财报：Q4疫情影响下，主要指数单季环比增速大多为负；同比数据上，主板增速低于创业板和科创板，但创业板和科创板增速的边际回落可能要更严重；个股层面，主要板块负增长个股占比均在50%以上，而高增长（100%以上）占比在20%左右。

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　　行业层面累计净利润最高的是煤炭、家电、有色、电力设备、通信；增速后5个的为：钢铁、纺服、商贸零售、环保、非银。

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(小编：财神)