下周！A股有这些惊喜

　　全面实行注册制改革是全要素、全环节的改革。在备受关注的发行端变革外，配套交易规则的优化调整，亦对整个A股市场有着不可忽视的影响。据目前安排，若无变化（2月6日到10日）共有8只新股申购，其中沪市主板2家，深市主板1家，创业板1家，科创板2家，北交所2家。

　　全面注册制倒逼交易规则优化 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　全面实行注册制改革是全要素、全环节的改革。在备受关注的发行端变革外，配套交易规则的优化调整，亦对整个A股市场有着不可忽视的影响。

　　从修订结果看，《上海/深圳证券交易所交易规则（征求意见稿）》（简称“《交易规则》”）在复制借鉴科创板、创业板部分交易机制的同时，同样注意尊重主板投资者的交易习惯，保持主板日涨跌幅限制（新股上市前五个交易日除外）以及投资者适当性等要求不变，并完善了异常交易行为监管相关规定。

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　　旨在通过有序、有度的改变，帮助市场在全面迎接注册制时保持稳定，进而充分保护投资者权益。

　　需要注意的是，监管层此次对交易规则的优化并不局限于股票交易一隅，同时还将融资融券、转融通的交易细则纳入修订范畴。配合发行端和退市端的规则修订，或将给整个A股市场带来更加深远的全方位改变。

　　东莞证券分析师费小平分析认为，长期来看，注册制的全面实行会加大A股市场的分化，提升市场活跃度，优化A股结构。而市场的优胜劣汰又离不开大量的市场交易，因此全面注册制利于提升市场交投活跃度，从而利好券商的经纪、两融等业务。

　　事实上，除了投行、经纪、两融等直观领域，全面注册制或将在更加长远的领域推动券商业务持续变革。例如，开源证券分析师陈宝健预计，全面注册制推行后，股价的涨跌幅、股票数量、交易资质都会有一些变动，或将倒逼券商提高系统峰值处理能力、对交易系统容量和性能提出更高要求，带动对应模块的升级。

　　从行业生态放眼至A股市场，全面注册制改革又会给A股带来哪些影响？

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　　据华安证券(行情600909,诊股)研究所金融工程团队预测，未来A股上市公司质量以及流动性进一步分化，对于权重较高的大盘蓝筹股来说，全面注册制改革不会对其产生特别大的影响，因此A股整体走势大概率维持乐观平稳。

　　外资“鲶鱼”参与空间更加宽广 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　近年来，外资“鲶鱼”不断入场，促进中国市场走向多元化发展。近期外资加仓中国资产的热情空前高涨。开年以来，北向资金净流入近1500亿元，高盛报告显示，海外对冲基金正在涌向中国股市。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　此次征求意见稿中，主板的变化最为引人关注。主板上市企业将不再延续23倍市盈率定价，新股发行的定价权还给了市场。这意味着，市场将进入“优胜劣汰”新阶段，部分优质企业的价值将得到认可，另一些缺乏竞争力的企业或面临融资压力。在这一机制下，中介和市场的功能会发挥得更加充分、更加彻底。

　　成熟市场的经验证明，价格发现是资本市场的重要职能之一。

　　一家上市企业本身的质量如何，投资的价值几何，都应交由市场来评判。新股发行定价既不能过高，也不应过低，过高会损害投资者的利益，过低则会损害发行人的利益。平衡好双方的利益诉求，发现最合理的价格，正是投行的关键职能之一。全面注册制落地后，外资投行在其他市场积累的定价和承销经验也有望在A股市场进一步展现。

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　　此次意见稿与外资直接相关的一大变化是将合格境外机构投资者（QFII）加入优先配售对象，这一动作释放了希望外资机构积极参与新股定价的信号。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　可以预期，随着全面注册制落地，外资机构参与A股市场的积极性将大幅提升，参与空间也将更加宽广。对于外资卖方机构而言，企业融资的审核过程更加明确，审核周期更加可控，审核标准更加清晰，投行和研究所的定价、销售的能力有望进一步施展。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　对于外资买方机构而言，研究能力的重要性大大提高，上市公司退市将不再罕见，信息披露质量将得到提升，中国资本市场将进一步彰显活力。

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　　这项IPO政策有调整 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　2月1日，证监会正式发布《首次公开发行股票注册管理办法》等一系列注册制改革的相关意见稿，其中，《首次公开发行股票注册管理办法》中删除了过往有关中介机构因为一个IPO项目遭遇立案调查阶段，导致IPO、再融资等项目不予受理或中止审查的相关要求，这引起业内广泛关注。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)