关税大战延续，美股抛压将持续多久？

发布时间：2025-04-03 23:21来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

过去一个多月来，美股经历了近两年来最快速的10%级别回调。究竟抛售是否结束？科技巨头的抛压能否缓和？ 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从3月21日开始，三大美股指连续反弹三日，标普500接近了此前跌破的200日均线附近。然而，到了3月27日，美股迎来四日首度收跌，关税的消息再度霸屏。在对等关税出炉之前，特朗普3月26日表示将从4月2日起对进口汽车征收25%的关税，不过符合“美墨加协定”的汽车零部件将暂时得到豁免。科技股领跌。芯片指数跌超3%，超微电脑跌近9%。汽车关税宣布后，美元指数续创三周新高。

　　 　　 　　

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早在2月，我们就提示美股面临回调风险。如今在下跌近10%并小幅反弹后，目前标普500正处于关键阻力区域。该指数目前正在测试200日移动均线附近以及5770点至5800点区域的前期支撑位所形成的阻力。相反，如果5672点至5695点的支撑位失守，多头可能面临重大挑战。此处的跌破可能会增加新一轮抛售压力的风险。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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关税消息主导市场

　　

3月26日，特朗普又宣布了新的汽车关税政策，从下周起实施对所有不在美国制造的汽车都将征收25%的关税。同时，特朗普还表示，下周对每个国家都加征对等关税，但措施会“非常宽松”。中国方面，他考虑降税率换取中国同意TikTok交易，如果协议没有达成共识，也可以进一步延期TikTok禁令的日期。

　　

汽车关税重挫特斯拉，刚反弹没几日的股价又在3月26日大跌5.58%，也导致美国股指创下3月以来最大的单日跌幅。

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具体而言，这些新关税叠加现有关税，而非替代。符合美墨加协议(USMCA)规定的车辆和零部件可获得美国本土生产部分的关税抵扣，即25%关税仅适用于非美国产部分。计算方式为总车价减去美国本土生产部分，剩余部分按25%计算关税。

　　

分析美国汽车市场现状就不难发现，2024年美国售出的1600万辆轻型车中，只有约800万辆(50%)在美国组装。即使是在美国组装的车辆，其零部件中仅40%-50%来自美国(白宫数据)。IHS数据显示，美国每年生产1000万辆-1050万辆汽车，其中部分用于出口。

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此外，2024年，在美国销售的车辆中约50%都是通过进口，其中23%左右来自于墨西哥和加拿大。进口价值和进口数量的前五位分别是墨西哥、日本、韩国、加拿大和德国。从车企品牌来看，通用的本土化率最低仅为50%左右。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

价格上涨是大概率事件。根据投行测算，对整车的25%关税可能会导致汽车价格上涨5000美元至1.5万美元(假设车辆价格在2万美元至6万美元范围内，下同)；对零部件的25%关税可能会使本土生产汽车的成本上升3000美元至8000美元。但目前并非所有零部件都被征收关税，因此实际成本上升可能略低于这一水平。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

过去数据显示，汽车价格每上涨低个位数百分比，需求也会相应下降低个位数百分比。短期内，汽车销量或将面临更大的下行压力。然而，从长期来看，关税对销量的负面影响可能会逐步减弱，因为汽车作为日常生活必需品，需求最终将恢复，同时美国本土生产的车型和零部件的本地采购比例也将上升。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

各界预计，汽车制造商(OEM)将调整供应链、定价及生产策略以降低关税冲击。通用汽车(GM)曾表示，预计可缓解30%-50%的关税影响。

　　

事实上，汽车税此前还并非市场的最大关注，关键事件仍将是4月2日，届时特朗普将宣布“对等”关税政策。

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美国政府似乎在试图弱化关税的影响。例如，美国财长贝森特(Scott Bessent)在一次采访中表示，只有15%的国家可能面临额外加征关税。然而，这可能仍会波及几乎所有美国贸易。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

在为对等关税计划做准备时，美国贸易代表办公室(USTR)要求对19个贸易伙伴发表评论，这些贸易伙伴占美国进口的91%。其中15个国家相对美国存在贸易顺差，占进口的87%。虽然对等关税可能会涵盖绝大多数进口商品，但对贸易伙伴征收的税率尚不完全清楚。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

当前，我们并不能排除较预期更为负面的结果。首先，政府官员明确表示，即将公布的关税税率旨在作为谈判的基础，因此政府倾向于在一开始提议较高税率。最近对加拿大和墨西哥征收关税的情形就体现了这一点，两次都涉及较高关税税率，几天后大部分或全部被撤销；其次，华尔街投行测算，对等关税可能使美国实际有效关税税率提高10个百分点(迄今为止实施的关税已使其提高了3个百分点以上)，风险情景是提高15个百分点。

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美股仍面临多空博弈

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美股自2月以来就快速回调，MAGA冲击、关税大战、科技巨头杀估值、衰退担忧升温等等负面事件都在冲击市场情绪。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)