固废产业观察：高能环境全链路布局成型，打造稀缺性资源化平台

在当前绿色发展理念深入推进的背景下，固废危废资源化行业正迎来政策、技术与需求的三重驱动。随着"无废城市"建设加速推进，资源循环利用产业被提升至战略高度，行业发展空间持续打开。

在此背景下，行业内优质企业凭借深厚的产业积累和前瞻布局，展现出强劲的发展势头。高能环境(603588.SH)便是其中的典型代表，根据其最新发布的三季度报告显示，今年前三季度公司实现营收101.60亿元，归母净利润6.46亿元，扣非归母净利润6.00亿元，其中归母净利润与扣非归母净利润分别较上年同期增长15.18%和29.03%。通过完善金属资源化产业链、提升危废处理能力、推进数字化变革等举措，该公司正在行业变革的浪潮中不断强化自身竞争优势，随着行业规范化程度提升和资源化需求持续释放，有望开启新一轮高质量增长的上行通道。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

政策驱动下固废行业规模持续增长 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

金属资源化成绿色发展必由之路

固废危废资源化利用是指通过熔炼、萃取、电解、提纯等物理或化学的处理工艺，提取固废或危废中有回收利用价值的元素资源，并进一步加工生产成为产品并对外销售的过程。其对于保障国家资源安全、推动循环经济发展及实现绿色低碳转型皆具有重要战略意义。

从近几年的业态发展来看，在"无废城市"建设与循环经济政策驱动下，固废资源化行业的整体规模正迎来增长。今年6月5日中国生态环境部发布了《2024中国生态环境状况公报》，2024年我国一般工业固体废物产生量已达到44.7亿吨，同比增长4.44%，近五年持续保持增长态势；综合利用量为26.5亿吨，同比增长约3.11%，同时资源化利用率从2020年的55.4%提升至2024年的59.3%，上升趋势明显。未来随着资源化利用技术的进步，固废资源化行业市场容量持续扩大，行业需求缺口有望持续打开。

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政策层面的支持作用同样不容忽视。在2024年5月国务院发布的《2024-2025年节能降碳行动方案》中，明确提出要大力发展再生金属产业，到2025年底再生金属供应占比达到24%以上。同时，生态环境部等15部门发布的《关于建立碳足迹管理体系的实施方案》指出，我国计划到2027年初步建立碳足迹管理体系，2030年实现体系更加完善。多项政策从完善废弃物回收体系、提升资源化利用水平、培育壮大相关产业、完善政策机制等多个维度为行业提供系统性支持。

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行业发展的良好形势和广阔前景，无疑为具备技术优势和规模效应的优质企业带来了重要发展机遇。机构分析指出，目前金属资源化业务在节能降碳方面展现出了显著优势。根据再生资源回收利用与碳减排的定量分析研究，使用再生金属原料相比原生矿产，减排效果明显。同时，今年3月"大力推广再生材料使用"首次写入《政府工作报告》，标志着再生金属产业已上升到国家战略层面。相关数据显示，2021-2024年间，我国主要再生有色金属产量保持约7%左右的年均增速。再生金属产业作为资源循环利用的关键环节，未来有望在有色金属供应结构中占据更加重要的位置。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

以高能环境为例，作为国内固废危废资源化领域的头部企业，高能环境通过多年领域深耕已建立起完善的金属资源化产业布局，其业务目前已覆盖江西、甘肃、广东等多个省份，形成了涵盖铜、铅、镍、金、银及铂族、铋、锑等多金属的综合回收体系。其中，在镍产业链方面，公司通过金昌高能、高能中色等子公司构建了从含镍工业废料到高冰镍、硫酸镍等深加工产品的完整产业链；铜产业链方面，截至2024年末公司已具备年产阴极铜10万吨、锡锭2000吨等重要金属的生产能力，并通过江西鑫科项目实现从初加工到深加工的全链条延伸；铅产业链方面，截至2024年末公司年产电解铅25000吨，精铋产能规模也已达全球领先水平。凭借三条主要金属资源化路径，高能环境已实现了对不同品类工业废料的精准化、高效化处理，形成了资源互补、协同增效的循环经济模式。

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进一步分析产业布局可以发现，高能环境前端项目如高能鹏富、珠海新虹产生的合金产品可直接供给江西鑫科进行深度加工，而江西鑫科的部分产品又可为金昌高能提供原料，这种内部协同机制有效增强了公司原料保障能力，同时显著提升了其多金属综合回收的经济效益。在前后端紧密衔接的产业布局下，公司构建了独特的竞争优势，由此成为国内少数实现全产业链运营的资源化利用企业，并在领域内打造了持续增长的基石。根据其最新发布的三季报显示，2025年前三季度，高能环境的毛利率为17.85%，较2024年提升了3.42个百分点，伴随固废危废资源化利用业务已进入良性发展轨道，公司毛利率正稳步提升，整体经营表现持续向好。此外，通过持续拓宽回收金属种类、延伸产品链条、布局上游资源等举措，高能环境亦进一步巩固了市场竞争优势。预计未来在政策支持与行业需求双重驱动下，资源化业务有望持续为该公司贡献增长动力，推动业绩实现高质量增长。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

危废需求增长且结构紧缺 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

战略布局循环经济价值凸显 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)