2024年私募CTA策略拔头筹

　　本报记者王辉

　　CTA策略(管理期货策略)在2024年私募五大策略中脱颖而出。根据第三方机构监测数据显示，截至2024年12月27日，股票策略、债券策略、CTA策略、多资产策略和组合基金策略2024年的平均收益率分别为11.29%、7.99%、12.18%、10.86%和9.92%。

　　业内人士表示，期货市场环境的变化、主流管理人策略与风控优化迭代等因素，是推动私募CTA策略2024年表现出众的关键原因。基于追求稳健投资回报的考量，对于CTA策略，投资者更应关注其长期配置价值。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　多因素推动走强 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　格上理财旗下金樟投资投研总监付饶向记者介绍，2024全年期货市场整体有两轮比较明显的趋势性行情，为CTA策略带来了较好的投资机会：一是2024年上半年贵金属品种上涨趋势明显，部分CTA策略管理人捕捉到了相关结构性机会；二是下半年商品期货市场空头机会相对突出，私募CTA策略普遍有所斩获。此外，2024年9月下旬之后，股指期货市场表现突出；2024年末，截面策略也有一定表现。整体来看，2024年期货市场趋势类子策略表现更优，截面和基本面策略相对低迷；在周期频率方面，中周期和中短周期的策略表现相对突出。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　CTA策略头部私募象限资产董事长张晔在接受记者采访时表示，2024年地缘局势和宏观经济的不确定性成为了期货市场的主导因素，导致市场波动率小幅提升，例如投资者选择黄金作为避险工具，可以收获明显的结构性机会。另外，随着海外通胀放缓以及国内物价改善，相关宏观矛盾逐渐化解，这些变化均为CTA策略提供了更多的交易机会，私募行业CTA策略整体出现明显回暖。

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　　有业内观点称，CTA策略的回暖与CTA策略私募机构自身风控和策略的优化迭代也密切相关。上海蝶威私募总经理魏铭三认为，私募CTA策略回暖的原因，大致可以概括为四个方面：海外通胀压力推动部分大宗商品价格上涨、地缘局势加剧市场波动、主流管理人的风控优化与量化模型迭代、航运指数和新期货品种等多元化投资机会涌现。与前两年相比，主流CTA策略私募管理人普遍通过优化风险控制措施，增强了策略的稳定性。同时，量化模型的持续迭代与优化，也提升了整体收益水平。

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　　机遇与挑战同时出现 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　不少私募机构表示，市场波动率明显提升、商品价格或股指与基本面出现背离，给CTA策略带来了较大挑战。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　从容投资期货研究部认为，2024年商品期货市场投资的一大难点在于“宏微观节奏错位”，商品市场多次出现价格与基本面阶段性背离的走势。该机构透露，2024年第二季度，在内外政策共振、全球通胀预期再起的窗口期，其成功捕捉到了贵金属和有色品种的大幅上涨行情。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　上海某中型主观CTA策略机构负责人则透露，2024年黑色系、氧化铝等品种均曾出现长时间“期货价格显着弱于或强于供需基本面”的情况，不少主观类的CTA私募在某些阶段出现明显亏损。此外，2024年9月下旬政策面的急剧变化，也使得商品市场短期波动幅度大增。2024年对于CTA策略管理人的投资能力可谓“试金石之年”。

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　　魏铭三也表示，2024年期货市场经历了多轮波动，尤其是在主流大宗商品和贵金属领域，高频的价格波动为基于中高频交易的CTA策略提供了丰富的机会。另外，市场活跃导致成交量大幅增加，市场波动率显着上升。这不仅增强了策略的盈利潜力，也对策略的稳定性和风险管理提出了更高的要求。

　　关注长期配置价值

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　　综合私募业内人士及渠道机构反馈，相对于2024年股票策略私募产品发行不尽如人意的表现，CTA策略私募产品在募资端较前两年有所回暖，特别是一些头部机构在募资端得到了较为积极的反馈。

　　张晔称，CTA策略2022年出现行业性低迷，2023年表现不温不火，很大程度上是受到商品市场低波动的影响。CTA策略的趋势跟踪子策略更多受到商品市场波动率的影响，在高波动环境下具有更大的获利空间，而低波动有可能拖累策略表现。综合各方面因素来看，2025年的商品市场仍将是机会与挑战并存，预计市场波动率处于相对低位，目前可能依然是配置优质CTA策略产品的良机。从近期象限资产在头部私行渠道的产品发行情况看，部分进行大类资产配置的投资者对CTA策略的配置价值较为认可。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　头部量化私募黑翼资产相关负责人表示，CTA策略具有多重分散投资的特性，具体体现在底层标的多元化、期货操作多元化、策略配置多元化等方面。这些多元化特征，使得CTA策略产品与股票、债券等大类资产之间以及CTA策略不同子策略之间，都有较低的相关性。从资产配置的角度来说，持有股票类资产的投资者可以将CTA策略产品作为分散投资的工具。

(小编：财神)