富岭股份IPO：2亿募资补流却8000万分红 产能利用率仅四成却募资扩产

《电鳗财经》文 / 李炳瑶

2月24日，富岭科技股份有限公司(以下简称富岭股份)深交所主板IPO发布了招股说明书申报稿。招股书显示，富岭股份的主营产品主要为塑料和生物降解材料餐饮具，主要产品包括刀叉勺、吸管、水杯、小量杯、盘、杯盖、打包盒、打包碗、纸制品(纸杯和纸吸管)等。

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《电鳗财经》注意到，近年来，富岭股份通过两次共分红8000万元，近7000万元落入实控人母子口袋，与此同时，由于该公司的短期流动性在降低以及资产负债率在走高，该公司不得不用2亿元募集资金补充流动资金。此外，富岭股份的研发投入占比落后于同行，而且近年来该公司的毛利率出现了大幅下降。

8000万分红 却还要用2亿募资补流 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

招股书显示，此次IPO，富岭股份拟公开发行股票的数量不超过1.47亿股，占发行后总股本的比例不低于25%。该公司预计投入募资6.61亿元，募集资金将用于年产2万吨可循环塑料制品、2万吨生物降解塑料制品技改项目、研发中心升级项目及补充流动资金。

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值得注意的是，富岭股份将使用募集资金中的2亿元补充流动资金，超过总募集资金的30%。事实上，该公司用大比例募资补充流动资金是逼不得已，近年来该公司的流动性趋紧，负债率在持续攀升。

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从2019年至2021年以及2022年上半年(以下简称富岭股份)，富岭股份的负债分别为4.12亿元、4.87亿元、7.2亿元和8.9亿元，报告期内几乎翻了一倍;同期该公司的资产负债率分别为44.93%、46.37%、53.62%和54.75%，呈逐年上升趋势。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

事实上，除了负债率在持续增长外，富岭股份的短期流动性也不乐观。报告期内，该公司的流动比率分别为1.46、1.15、1.25和1.37，速动比率分别为0.89、0.63、0.63和0.7;同期同行业上市公司的流动比率均值分别为2.89、2.54、3.23和3.43，速动比率均值分别为2.35、1.9、2.3和2.58。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

在各项流动性指标都低于同行公司的情况下，富岭股份不得不使用募集资金来补充流动资金。然而，值得注意的是，富岭股份在募集资金的同时，却还在大手笔分红。2020年，该公司向股东分配现金股利人民币1499.83万元。 2021年，向全体股东派发现金股利合计人民币 6538.46万元(含税)，其中分配给股东臻隆智能5123.46 万元，分配给股东穀风投资1415.00 万元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

招股书显示，富岭股份实际控制人为江桂兰女士、胡乾先生母子。江桂兰直接持有臻隆智能50%的股份;胡乾直接持有臻隆智能10.00%的股份，二人合计持有臻隆智能60%的股份，实际控制臻隆智能，从而间接控制公司82.52%的股份;江桂兰持有益升咨询 18%的合伙份额，作为益升咨询的执行事务合伙人，通过益升咨询控制公司2.91%的股份，江桂兰及胡乾合计控制公司 85.44%的股份。

由此可见，在用两亿元募集资金补充流动资金的情况下，在两年内有近7000万分红落入了江桂兰女士、胡乾先生母子的口袋中。

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与此同时，富岭股份还从每年获得巨额政府补助。报告期内，该公司获得的政府补助分别为3086.11万元、3238.19万元、6165.65万元和6065.64万元。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

研发投入占比落后于同行 毛利率大幅下降

招股书显示，富岭股份的研发费用分别为2776.87万元、2893.12万元、3850.04万元和2435.56万元，同期研发费用占营业收入的比例分别为2.59%、2.71%、2.64%和2.46%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

富岭股份的研发费用落后于同行上市公司均值，同期同行上市公司的均值分别为3.06%、3.12%、2.79%和2.88%，明显高于同期富岭股份的数值。

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事实上，在研发投入占比不足3%的情况下，富岭股份的毛利率整体出现了下降。报告期内，该公司综合毛利率分别为 24.10%、20.16%、18.07%和21.30%，按照新会计准则要求对2019 年度陆运费等相关成本进行追溯模拟调整后，公司综合毛利率分别为21.12%、20.16%、18.07%和21.30%，2019-2021年度毛利率呈现下降趋势，2022 年 1-6 月毛利率有所回升，主要是受海运费价格、汇率波动、原材料成本和产品价格等因素的影响。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

富岭股份在招股书中表示，截至目前，该公司已将海运费成本转嫁给下游客户，同时，在原材料价格出现一定幅度的波动时，会协商调整产品销售价格，从而将原材料价格波动向下游客户传导，降低海运费价格波动和原材料成本波动带来的风险。如果未来海运费价格进一步提升，美元兑人民币汇率持续下降，原材料成本进一步提高或产品销售价格持续下降，则公司将面临产品毛利率进一步下降的风险，进而对公司盈利水平产生不利影响。

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除了毛利率下降外，富岭股份还严重依赖海外市场。招股书显示，该公司产品主要销往北美市场。报告期各期，该公司对国外销售额占主营业务收入的比例分别为96.37%、92.1%、81.57%和87.7%。其中，美国为公司最主要的销售市场，报告期内，该公司对美国市场销售收入占主营业务收入的比例分别为86.99%、82.44%、71.31%和77.57%。

部分产品产能利用率仅为四成 募资产能未来如何消化? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)