聚焦IPO | 信通电子收入增长趋势异于同行，研发投入方面仍需发力

发布时间：2023-05-17 18:10来源：证券市场红周刊散户吧字号：大 中 小

红周刊丨欧阳倩倩

　　

在业内其他企业业绩大多出现较大幅度下滑的同时，信通电子业绩却逆势增长，这令人很是疑惑。面对应收部分回款状况变差的现状，加强应收管理，也是公司不容忽视的问题。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

4月18日，山东信通电子股份有限公司(以下简称“信通电子”)更新招股书，拟冲刺深交所主板，招商证券为其保荐人。

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成立于1996年的信通电子，是一家以电力、通信等特定行业运行维护为核心服务目标的工业物联网智能终端及系统解决方案提供商。2014年，公司曾挂牌新三板，四年后挂牌终止。此后不久，其开启了IPO之路，但时至今日，仍未敲开A股的大门。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

翻阅公司发布的数个版本的招股书后《红周刊》发现，2022年，在行业内企业业绩普遍不佳的情况下，信通电子仍然高歌猛进，营收、利润双双增长的运行轨迹似乎与行业发展趋势并不相符。与此同时，通信电子主营业务毛利率逐渐下滑，盈利空间渐被压缩，而公司研发方面的投入相比同行业公司也有所不足，这也增加了公司未来的不确定性。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

收入逆势增长令人费解 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

随着疫情的结束，物联网赛道重新热闹起来，业内企业开始忙着抢占市场份额，而2014年就成为工业物联网供应商的信通电子，则在今年4月更新招股书，继续为上市募资努力。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

根据招股书介绍，信通电子主营业务主要为输电线路智能巡检系统、移动智能终端及其他产品。2020年至2022年，其分别实现营业总收入4.65亿元、6.15亿元、7.80亿元，其间的同比增长率为21.28%、32.42%、26.77%。其中，输电线路智能巡检系统的营收占比最高，以2022年为例，该类业务收入占比达到50.44%，而移动智能终端业务的营收占比则为22.43%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

核心业务输电线路智能巡检系统的营收增速也是最快的，2020年至2022年分别实现营收2.37亿元、2.88亿元、3.93亿元，同比增长率分别为27.59%、21.17%、36.53%。而移动智能终端业务在2021年实现37.51%的增长后，2022年则迅速下滑至14.77%。对于下滑原因，信通电子解释称，2022年境外大额订单减少，同时国内部分客户为减少营运资金支出，放缓了数字化管理建设投入力度，导致移动智能终端业务营收减少。在移动智能终端业务大幅回落的前提下，信通电子在2022年总营收实现26.77%的增长率，输电线路智能巡检系统业务可谓“居功至伟”。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

受疫情封控影响，2022年的物联网发展并不顺利，进而影响到了上游供应商企业，使得信通电子的不少同行业公司的业绩都出现了大幅下滑。比如：2022年，收入规模达到14亿元的行业龙头企业优博讯，营收同比下滑0.37%，净利润仅增长1.66%；与信通电子规模同在7亿左右的智洋创新营收同比增长2.32%，净利润断崖式下跌60.67%；亿嘉和营收同比下跌47.96%，净利润下跌120.25%；规模稍小的映翰通、申昊科技和光维通信营收分别下滑了13.92%、49.12%、30.31%，净利润分别下滑35.57%、136.08%、89.08%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

值得一提的是，智洋创新、申昊科技、映翰通也有类似输电线路智能巡检系统的业务。智洋创新重点布局输电线路智能运维分析管理系统和变电智能运维解决方案，两项业务的营收在2022年分别实现2.45%和-0.26%的增长；申昊科技布局的智能电网监测业务同比下滑62.46%，映翰通布局的智能化配电网线路状态监测系统同比下滑18.58%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

可奇怪的是，在业内企业业绩大多表现为下滑的情况下，信通电子却逆势增长，特别是输电线路智能巡检系统实现36.53%的高增长，这种情况着实让人费解。

　　

其他业务资质存疑

　　

事实上，信通电子2022年业绩的增长，其非核心业务——电力工程也助力不小。招股书显示，2022年信通电子的电力工程业务实现营收9146.89万元，同比增加267.85%。其中，最主要的收入来源于信通电子通过招标形式拿到的淄博齐鲁化学工业区金银谷投资发展有限公司和淄博市城市资产运营集团有限公司的两个项目，项目名称分别为“大数据产业园110kV变电站建设项目(EPC)”和“电力迁改工程施工”，两个项目2022年共为其贡献了6472.28万元的收入。

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天眼查显示，淄博齐鲁化学工业区金银谷投资发展有限公司和淄博市城市资产运营集团有限公司背后的大股东分别是淄博市临淄区人民政府国有资产监督管理局和淄博市财政局。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

根据其最新披露的招股书来看，2021年信通电子才开始新增电力工程业务，而其“建筑业企业资质证书-电力工程施工总承包三级”资质的发证日期显示为“2022/8/26”。而《红周刊》据淄博市公共资源交易网查询到的信息显示，“大数据产业园110kV变电站建设项目(EPC)”的签订日期为2022年3月2日，是早于其前述资质的发证日期的。那么，信通电子在拿到资质之前是否已经开工或有资质开展上述电力工程业务，仍需要公司进一步作出解释。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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毛利率持续下滑 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

应收部分回款状况不佳 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)