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即将上市的苏州天脉有何优势?

发布时间:2024-08-07 21:34来源:证券市场周刊散户吧字号:

木槿 :苏州天脉的全称是“苏州天脉导热科技股份有限公司”,产品涵盖热管、均温板、导热界面材料、石墨膜,主要用于将电子设备内部工作时产生的热量及时高效地传导、扩散到外界,从而保证电子设备良好的运行状态。比方说,我们的电脑、智能手机等电子产品使用中都会发热,散热不及时可能导致核心元器件被烧坏,而苏州天脉的散热产品就能降低这种风险。?

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本刊编辑部:产品应用范围包含哪些方面,哪类客户会采购?

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木槿 :产品应用范围除了智能手机、笔记本电脑等消费电子类产品外,安防监控设备、汽车电子、通信设备等领域也会用到,比如,通信基站、投影仪、无人机等领域会使用公司产品解决高功耗芯片、光源、大功率显示模块等高功耗器件的散热问题。

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从其客户构成来看,智能手机、笔记本电脑厂商为其主要客户,包括三星、OPPO、vivo、华为、荣耀、联想、华硕、宁德时代、海康威视、大华股份、极米、松下、京瓷、罗技等众多品牌。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  

导热散热产品市场排名第三 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  

本刊编辑部:绩表现如何,有没有拳头产品?

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木槿 :论绩的话,苏州天脉的表现还是不错的,2021年到2023年的各期,其实现营业总收入分别为7.08亿元、8.41亿元和9.28亿元,分别同比增长74.4%、18.66%和10.39%。净利润方面,上述周期内,分别实现了6453.53万元、11670.38万元和15418.50万元,同比增速分别为21.76%、80.84%和32.12%。 净利润增长表现要优于营收增长表现。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  

收入构成上,均温板应该算是其拳头产品,2023年此类产品贡献的收入占到主营业务收入的6成以上,同比增长了63.38%。可以说,正是该产品的收入增长,带动了公司当年营收的增长。更重要的是,苏州天脉当年均温板的市场价格也不错,相比2022年价格增长了11.64%,这是造就当年净利润不错表现的重要原因之一。?

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相比之下,热管、导热界面材料、石墨膜2023年实现的收入规模均有下降,降幅分别为33.24%、17.93%和31.57%。整体看,均温板产品是苏州天脉的核心看点。

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表1 主营业务收入构成(单位:万元) 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

        

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来源:招股书?

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本刊编辑部:市场地位如何?

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木槿 :2021年至2023年各期,苏州天脉均温板、热管在智能手机领域的合计出货量分别为11041.43万件、12172.28万件和11061.19万件,占全球智能手机出货量的比例分别为8.15%、10.09%和9.45%,产品渗透率保持在较高水平。在2023 年全球前10大智能手机品牌中,有7家品牌与其建立了合作关系。?

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导热界面材料方面,其2023年的销售额,约占国内市场份额的8.63%,在国内市场集中度较低的背景下,其表现也不错。?

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整体上,公司2023年导热散热产品实现销售收入共计 9.15 亿元,在同行业可比公司中排名第三,仅次于飞荣达和中石科技。

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盈利能力可圈可点 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  

本刊编辑部:苏州天脉的盈利能力如何? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  

木槿 :从最核心的盈利能力指标来看,苏州天脉的表现可圈可点。其中主营业务毛利率是反映企业盈利能力的核心指标之一,2021年至2023年,其主营业务毛利率分别为25.35%、29.69%和33.29%,呈逐年上升趋势。其中,2022年度,公司的主营业务毛利率提升主要是由于均温板、热管及石墨膜的单位生产成本有所下降,产品毛利率相应提高,带动整体毛利率有所提升。2023 年度,则主要是由于收入占比最高的均温板产品毛利率有所上升所致。? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  

不过,如果从行业对比数据来看,苏州天脉毛利率显得非常高,除了阿莱德毛利率远高于行业其他公司外,2022年和2023年第二高的便是苏州天脉,其毛利率不但超过了飞荣达,还超过了中石科技等公司。

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表2 同行业毛利率对比情况(单位:%)

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来源:招股书? 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

  

注: 1、数据来源于可比公司年报、半年报等定期报告或招股说明书,截至本招股说明书签署日,深圳垒石未披露 2021 年度及以后财务数据, 2021 年取半年度数据测算。?

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2、飞荣达、 碳元科技、阿莱德主营业务中存在与散热材料不相关的其他业务且比重较大,因此与飞荣达、碳元科技、阿莱德比较中使用其散热材料相关业务的毛利率进行比较。?

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(小编:财神)

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