邮储银行： 负债端成本优势缓冲资产端下行压力

发布时间：2024-11-26 00:51来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

在贷款端，随着一揽子政策效果的逐步显现，需求端对邮储银行生息资产收益率下行压力或缓解；在负债端，10月邮储银行随其他国有大行实施近年单次力度最大存款降息，此次存款降息效果仍将持续释放。综合来看，负债端改善在一定程度缓冲邮储银行资产端下行压力，息差降幅有望明显收窄。

　　

　　10月30日，邮储银行披露2024年三季报，前三季度，公司实现营业收入2603亿元，同比增长0.1%，增速较上半年略微上升0.2个百分点；实现归母净利润758亿元，同比增长0.2%，增速由负转正。前三季度年化加权平均净资产收益率(ROE)为11.8%，同比下降1.1个百分点；年化平均总资产回报率(ROA)为0.62%，同比下降0.07个百分点。从业绩归因来看，主要是净息差同比下降拖累净利润增长。

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截至三季度末，邮储银行总资产规模达到16.7万亿元，同比增长9.3%；其中，贷款总额同比增加9.5%，存款总额同比增加11.2%。对公贷款贡献主要贷款增量，存贷款较上年末增速均弱于2023年同期，与行业趋势一致。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

前三季度净利息收入同比增长1.5%，较上半年的1.8%略有下降；三季度净利息收入同比增长0.7%。前三季度净息差为1.89%，较上半年下降2BP。由此测算邮储银行三季度单季净息差为1.77%，环比下降1BP；生息资产收益率环比下降3BP至3.16%，计息负债成本率环比下降3BP至1.45%。三季度资产端收益率和负债端成本率下降幅度大致相当。

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截至三季度末，邮储银行不良贷款率环比上升3BP至0.86%，关注贷款率环比上升10BP至0.91%，逾期贷款率环比上升5BP至1.11%；拨备覆盖率环比下降23.7个百分点至301.9%，自2021年年末至今几乎逐季度下降。

　　

从收入结构来看，前三季度，邮储银行实现总营2603亿元，其中，利息净收入为2149亿元，同比上升1.46%，增速环比微降0.37个百分点；非息净收入为454亿元，同比下降5.95%，环比降幅收窄1.57个百分点。前三季度拨备计提释放了约22亿元的利润空间，助力企业归母净利润增速由负转正，分季度来看，2024年一季度、上半年及前三季度，邮储银行归母净利润增速分别为-1.35%、-1.51%和0.22%。

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受央行下调LPR及房贷利率政策的影响，2024年前三季度，邮储银行净息差降至1.85%。结合2024年下半年的贷款利率和存款挂牌利率双向调整的市场环境，公司未来息差压力或有所减缓，营收能力随之向好。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

　　代理费率下调成效显著

　　

邮储银行前三季度归母净利润同比增长0.2%，增速较上半年上升1.7个百分点，平安证券分析认为，盈利同比回正，一方面受营收回暖的拉动，另一方面得益于储蓄代理费率的调降。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

从收入端来看，邮储银行前三季度营业收入同比增速回正至0.1%(上半年为-0.1%)，拆分来看，前三季度公司利息净收入同比增长1.5%，增速较上半年回落0.3个百分点，这在一定程度上受到息差下行压力的影响。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

邮储银行前三季度非息收入同比回落6%(上半年为-7.5%)，降幅收窄主要受中间业务收入改善拉动所致，前三季度，公司手续费收入同比回落12.7%(上半年为-16.7%)，负增长速度有所改善，预计与公司积极应对代理保险政策调整影响，推动中间业务多元化发展有关。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

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　　从成本端来看，邮储银行通过调降储蓄代理费，提升成本管控能力，三季度单季业务及管理费同比下行4.2%(二季度为1.5%)。在营收放缓的背景下，公司通过加大费用管控来保持盈利的稳定，尤其是代理费率调降推动成本下行。

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邮储银行前三季度年化净息差为1.89%，在行业整体面临息差下行的背景下体现出一定的韧性。随着存量房贷利率、LPR调整影响的持续释放，公司净息差水平或进一步承压。

　　

邮储银行披露的前三季度日均净息差为1.89%，同比下降16BP，降幅较上半年收窄1BP，净息差降幅略有收窄。公司净息差下降主要受资产端收益率下行的影响，其中，负债端在存款增长较快的情况下，前三季度计息负债的平均付息率为1.49%，同比下降8BP，凸显公司负债优势依然显著。

　　

从单季度净息差走势来看，邮储银行2024年三季度单季净息差为1.85%，较二季度小幅下降5BP。公司前三季度实现手续费净收入207亿元，同比减少12.7%，主要是受“报行合一”政策的影响，代理保险业务收入减少所致；不过，公司投资银行、交易银行、公司金融等其他手续费收入实现较好增长。

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(小编：财神)