股指：维持上行趋势，风格或出现转变

　　核心观点：偏多当前美国经济出现通胀下行，经济软着陆的迹象。下周美联储加息25个基点的基本确定。权益资产仍是最优资产。特斯拉为代表的美科技股春节期间反弹强劲，A股节后资金有望持续流入，A股市场主要逻辑在经济复苏的预期。市场风格有望发生重要变化，中小成长股或将优于大盘蓝筹股。中证500与中证1000有望优于上证50与沪深300。

　　估值：中性上证50与沪深300风险溢价率明显下降，但权益资产仍然优于债市。万得全A估值PE分位数47%，PB分位数32%。估值整体中性偏低。

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　　短期资金：偏多春节前资金面流入金额增加，主要是北上资金继续大幅流入，偏股型基金、ETF都出现了显著流入，大宗交易流入放缓，两融资金出现了春节前减仓的现象。IPO上市处于低位，产业股东减持规模相对较高。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　期货持仓：中性股指期货前十会员净持仓方面，都出现大幅增仓，主要由于春节长假避险锁仓。股指期货基差方面，近月基差显著升水的现象再度出现，有套利空间。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　经济数据：偏多美国第四季度GDP超预期，中国春节出行人数正在加快恢复。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　宏观政策：中性美国2月加息25个基点基本确定，美国国务卿布林肯、财长耶伦将于2月访华，有利于中美关系的改善。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　德国援助乌克兰豹式坦克，俄乌战争继续白热化。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　大类资产：偏多美十年期国债利率震荡，美元继续弱势。技术形态上美债与美股均突破长期压力线。美科技股春节期间反弹明显。但是原油与通胀预期春节期间略有回升。中美十年期国债利差继续回升，对沪深300构成支持。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　行业板块结构：偏多外资流入的方向上仍然不看好房地产，医疗保健、新能源、TMT、消费等新经济仍然占优。预告基本结束，市场风格有望发生重要变化，中小成长股或将优于大盘蓝筹股。

　　一、经济数据 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　今年春节假期全国国内旅游出游3.08亿人次，同比增长23.1%，恢复至2019年同期的88.6%；实现国内旅游收入3758.43亿元，同比增长30%，恢复至2019年同期的73.1%。截至1月26日全国铁路发送旅客比2022年同期增长54.3%，比2019年同期下降8.2%，降幅大幅收窄。全国高速公路总流量比2019年同期增长23.7%，比2022年同期增长33.3%。

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　　美国2022年四季度GDP年化环比增长2.9%，高于市场预期的2.6%，物价指数上，美国四季度个人消费支出（PCE）物价指数年化环比录得3.2%，低于三季度的4.3%。剔除食品和能源的核心PCE物价指数上升了3.9%。当前美国经济出现通胀下行，经济软着陆的迹象。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　二、政策导向 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　美联储下周会议上将加息25个基点，联邦基金利率将升至4.5%-4.75%的区间。美联储12月时对联邦基金利率在今年的预期中位数为5.1%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　美国国务卿布林肯、财长耶伦将于2月访华，有利于中美关系的改善。

　　德国同意提供豹式坦克，北约组成坦克联盟，为乌克兰提供更多的进攻性武器。俄罗斯计划将军队扩充到150万人。俄乌战争将进入高潮。

　　三、大类资产

　　美十年期国债利率震荡，美元继续弱势。美债利率见顶大概率得到确认。技术形态上美债与美股均突破长期压力线。美科技股春节期间反弹明显。但是原油与通胀预期春节期间略有回升。

　　中美十年期国债利差继续回升，对沪深300构成支持。

　　人民币汇率指数稳定回升，人民币兑美元回升到中性区间震荡。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　十年期国债期货价格下跌，沪深300和商品指数继续反弹，反映了中国经济复苏的预期。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　四、A股市场

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　　春节前A股整体出现继续反弹，沪深300上涨2.63%，上证50上涨1.77%，中证500上涨3.2%，中证1000上涨3.37%。上证指数上涨2.18%，创业板指数上涨3.72%。

　　估值方面，上证50与沪深300风险溢价率明显下降，但权益资产仍然明显优于债券。沪深300PE分位点43%，PB分位点32%，上证50PE分位点45%，PB分位点65%，中证500PE分位点50%，PB分位数29%，中证1000PE分位点22%，PB分位数41%，万得全A估值PE分位数47%，PB分位数32%。估值整体中性偏低。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　春节前资金面流入金额增加，主要是北上资金继续大幅流入，偏股型基金、ETF都出现了显著流入，大宗交易流入放缓，两融资金出现了春节前减仓的现象。IPO上市处于低位，产业股东减持规模相对较高。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　股指期货前十会员净持仓方面，都出现大幅增仓，主要由于春节长假避险锁仓。股指期货基差方面，近月基差显著升水的现象再度出现，有套利空间。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

(小编：财神)