招行业绩短期承压不改零售业务韧性

发布时间：2024-05-27 07:59来源：证券市场周刊散户吧字号：大 中 小

由于零售业务复苏缓慢，作为国内零售银行龙头，招商银行业绩阶段性承压，未来盈利的修复仍需等待居民端资产负债两端金融需求的改善。公司零售业务护城河深厚，零售客群基础优势明显，伴随大零售业务的回暖，其业绩也将逐步好转。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

4月29日，招商银行披露2024年一季报，一季度实现营业收入864亿元，同比下降4.65%；实现归母净利润381亿元，同比下降1.96%；年化加权ROE为16.08%，同比下降2.35个百分点；年化ROA为1.35%，同比下降15BP。截至一季度末，招商银行资产规模达到11.5万亿元，较年初增长4.46%，贷款规模较年初增长4.72%，存款规模较年初增长3.49%。

　　

年报显示，尽管2023年招商银行实现营业收入3391.23亿元，同比下降1.64%，但实现归属于股东的净利润1466.02亿元，同比增长6.22%。相比之下，招商银行2024年一季度营收和净利双降凸显业绩压力进一步加大，不过，公司盈利能力在同业仍位居前列。

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营收下滑拖累业绩

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招商银行业绩阶段性承压主要体现在营收的持续下降，降幅从2023年全年的1.64%扩大至一季度的4.65%，且一季度营收降幅高于净利润降幅，营收下降主要由净息差收窄和中间业务收入下降拖累。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

一季度，招商银行规模稳步扩张，期末资产总额为11.5万亿元，较年初增长4.46%；贷款总额为6.82万亿元，较年初增长4.7%；存款总额为8.44万亿元，较年初增长3.49%，但净利息收入同比下降6.15%，主要由净息差收窄拖累，公司披露的一季度净息差为2.02%，同比收窄27BP，环比2023年四季度收窄2BP，主要由资产端收益率下降拖累。

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从资产端看，受LPR下调及存量房贷利率下调以及新发放贷款收益率同比下行的影响，招商银行生息资产收益率同比下降21BP，环比2023年四季度下降3BP。从负债端看，公司计息负债成本率同比提升7BP，环比2023年四季度持平；其中存款付息率同比提升4BP，但环比2023年四季度下降1BP。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

2023年，招商银行营收同比下降1.64%，归母净利润同比增长6.22%；单就第四季度而言，受LPR定价压力持续、房贷利率调整等因素的影响，招商银行净息差继续承压，单季净利息收入同比下降6.63%，降幅环比走阔。

　　

分季度来看，实际上，招商银行2023年四季度单季营收和归母净利润增速环比有所修复：公司营收同比下降1.38%，较上期4.58%的降幅有所收窄，归母净利润同比增长5.22%，增速较上期提升3.52个百分点。由此推断可知，2023年四季度单季业绩修复或主要为拨备反哺驱动所致。

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一季度，招商银行非息收入同比下降2.3%，其中，手续费及佣金净收入同比下降19.44%，其他非息净收入同比增长40.06%。受部分产品降费叠加客户投资意愿偏弱的影响，公司财富管理手续费及佣金收入同比下降32.59%。这与2023年四季度的表现如出一辙：手续费及佣金净收入同比下降7.78%，主要由财富管理业务拖累与代理保险收入增速放缓有关；其他非息收入是营收最主要的支撑，同比增长76.25%，或得益于2023年四季度债市收益的贡献。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

招商银行一季度归母净利润同比下降1.96%，营收下滑是拖累盈利的主要因素，一季度营收同比下滑4.65%，增速较2023年下降3个百分点。平安证券认为，零售业务承压拖累营收，盈利小幅负增，居民金融需求不足对招商银行收入端的影响或将持续。

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拆分来看，居民端金融需求的不足叠加此前监管减费政策的影响拖累了招商银行营收的增长，一方面，净利息收入受息差的制约和零售贷款增长乏力的影响，同比增速较2023年下降4.6个百分点至-6.2%；另一方面，受2024年一季度财富管理中间业务收入同比下降33%的影响，中间业务收入同比下降19.4%，共同对营收的增长带来约束。收入端相对表现积极的是其他非息收入，在债市利率下行的背景下表现良好，同比增长40.1%。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

目前来看，业绩增速下滑、净息差承压是整个银行业面临的共同挑战，作为国内零售银行龙头，招商银行盈利的修复仍需等待居民端资产负债两端金融需求的改善。由于零售业务复苏缓慢，加上受保险产品降费等政策的拖累，招商银行业绩阶段性承压，但公司零售业务护城河深厚，伴随大零售业务的逐步回暖，业绩将逐步好转。招商银行整体业绩表现相对稳健，零售客群基础优势明显，市场可静待其大零售业务回暖。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

息差降幅好于预期 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

分拆业绩贡献可知，一季度，招商银行业绩增长主要依靠规模扩张、非息收入增长、拨备计提压力同比略有减轻，而净息差同比收窄则对利润增长形成拖累。 本文来自散户吧WWW.SANHUBA.COM

　　

(小编：财神)